2018年機(jī)械設(shè)備行業(yè)發(fā)展概況及未來發(fā)展前景分析，縫紉設(shè)備行業(yè)在國際市場競爭力提升[圖]

    2018年中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了充滿不確定性的一年，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)的負(fù)面影響，出口貿(mào)易預(yù)期不確定性較高，在投資、出口承壓的情況下，居民消費預(yù)期收緊，汽車、房地產(chǎn)、家電、消費電子等行業(yè)均出現(xiàn)增長失速。機(jī)械行業(yè)作為中游制造業(yè)，產(chǎn)品主要是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的固定資產(chǎn)投資品，企業(yè)主在決定是否投資擴(kuò)產(chǎn)時會考慮經(jīng)濟(jì)景氣程度，由于下游需求放緩，2018年機(jī)械行業(yè)前三季度營收、凈利潤環(huán)比、同比增速均有所下滑。

    過去“投資”是機(jī)械行業(yè)主要的發(fā)展驅(qū)動力，基建、房地產(chǎn)投資帶動的經(jīng)濟(jì)增長騰飛，推動了工程機(jī)械、鐵路交通裝備、能源裝備的飛速發(fā)展。機(jī)械行業(yè)驅(qū)動力由“投資”主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)楣I(yè)化升級，機(jī)器替代人、轉(zhuǎn)型升級、市占率提升、進(jìn)口替代、產(chǎn)品走出國門的核心邏輯成為工業(yè)化升級背景下的機(jī)械優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展路徑。

    2018Q3行業(yè)整體業(yè)績保持增長，但增速有所放緩。對機(jī)械行業(yè)327家上公司業(yè)績進(jìn)行梳理，2018年前三季度機(jī)械行業(yè)整體實現(xiàn)營業(yè)收入8149.90億元，同比增長18.71%（去年同期24.7%），實現(xiàn)歸母凈利潤516.12億元，同比增長18.24%（去年同期75.2%）。2018年前三季度機(jī)械行業(yè)營收和凈利潤都保持增長態(tài)勢，但與2017年相比增速有所放緩，我們認(rèn)為與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢疲軟，固定資產(chǎn)投資增速放緩以及去年基數(shù)較高有關(guān)。

機(jī)械行業(yè)累計收入及增速

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機(jī)械行業(yè)累計凈利潤及增速

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國機(jī)械設(shè)備行業(yè)市場全景評估及發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告》

    從子行業(yè)增速來看，營收增速最高的是鋰電池設(shè)備（+51.90%）、樓宇設(shè)備（+40.86%）、能源設(shè)備（+38.43%），凈利潤增速最高的是工程機(jī)械（+71.07%）、樓宇設(shè)備（+69.58%）、機(jī)械基礎(chǔ)件（+43.10%）。我們判斷2019年機(jī)械行業(yè)整體營收增速區(qū)間為5%-10%，凈利潤增速基本保持一致。

2018年前三季度三級子行業(yè)營收、凈利潤增速

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    機(jī)械行業(yè)的ROE呈現(xiàn)一定的周期性，2011-2016年處于ROE下降周期。2017年ROE觸底反彈，2018年機(jī)械行業(yè)ROE繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。2018年前三季度整體法計算ROE為5.13%，與去年同期相比提升0.28pct。去除新股影響，行業(yè)內(nèi)54.39%公司ROE實現(xiàn)上升。同時期內(nèi)，企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)和凈利率基本保持穩(wěn)定，前三季度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.38次。ROE上升的主要原因是產(chǎn)能利用率穩(wěn)步提升，預(yù)計2019年機(jī)械行業(yè)ROE將保持穩(wěn)定。

機(jī)械行業(yè)ROE（整體法）

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機(jī)械行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（整體法）

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    目前宏觀數(shù)據(jù)來看，基建投資、房地產(chǎn)投資都有較大的增速換擋壓力。但是挖掘機(jī)銷量仍然維持較高增速。工程機(jī)械需求具備韌性：2018年預(yù)計全年挖掘機(jī)銷量在20萬臺左右，超過2011年高峰17.8萬量；但2017年的房地產(chǎn)投資、基建投資絕對值已經(jīng)是2011年的1.78倍、2.58倍，巨大的施工需求需要與之相匹配的工程機(jī)械數(shù)量.

房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、增速

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    根據(jù)數(shù)據(jù)2019年工程機(jī)械行業(yè)整體銷量將保持平穩(wěn)，受益于更新周期、環(huán)保治理要求提升，以及基建、房地產(chǎn)帶來的需求支撐，挖掘機(jī)銷量于2018年創(chuàng)歷史新高。行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)收入及利潤大幅度增長，資產(chǎn)負(fù)債表不斷修復(fù)，盈利能力逐步恢復(fù)。

挖掘機(jī)月度累計銷量及同比增速

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汽車起重機(jī)月度累計銷量及同比增速

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    我國挖掘機(jī)出口數(shù)量由2009年1686臺增長至2018年1-11月1.74萬臺，預(yù)計2018年挖掘機(jī)出口銷量超過1.95萬臺，9年復(fù)合增長率超過31%。截止2018年10月份，我國國產(chǎn)品牌前四強(qiáng)分別為三一、山河智能、柳工、徐工，出口銷量占比分別為32.79%、8.24%、7.64%、6.17%，美系卡特彼勒2018年在我國生產(chǎn)的產(chǎn)品出口數(shù)量達(dá)到5211臺，略超三一5127臺。國產(chǎn)品牌隨著“一帶一路”戰(zhàn)略出海，在海外銷售布局網(wǎng)絡(luò)逐漸深入，有望進(jìn)一步在海外打開市場。

挖掘機(jī)主要主機(jī)廠出口占比

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2018年前10月主要主機(jī)廠出口數(shù)量、占比

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    基建投資加速推進(jìn)，鐵路裝備迎來投資機(jī)會。2018年10月21號，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導(dǎo)意見》，該意見的重點內(nèi)容中明確提出以中西部為重點，加快推進(jìn)高速鐵路“八縱八橫”主通道項目，拓展區(qū)域鐵路連接線，進(jìn)一步完善鐵路骨干網(wǎng)絡(luò)，加快推動一批戰(zhàn)略性、標(biāo)志性重大鐵路項目開工建設(shè)。2018年1-11月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資為7072.98億元，同比增長0.8%。

全國鐵路固定資產(chǎn)投資

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    中國鐵路總公司為貫徹落實中央關(guān)于調(diào)整運輸結(jié)構(gòu)、增加鐵路運輸量的決策部署，將實施《2018-2020年貨運增量行動方案》，大幅提升鐵路貨運比例?！?018-2020年貨運增量行動方案》明確指出，到2020年，全國鐵路貨運量達(dá)47.9億噸，較2017年增長30%，大宗貨物運量占鐵路貨運總量的比例穩(wěn)定保持在90%以上。

全國鐵路貨運量大幅提升

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    受“公轉(zhuǎn)鐵”方案推動，機(jī)車和貨車的招標(biāo)量已經(jīng)達(dá)到了795臺和5.8萬輛，明顯超出鐵總年初的采購預(yù)期（機(jī)車和貨車招標(biāo)380臺和3萬輛）。根據(jù)報道，2018年-2020年，機(jī)車和貨車招標(biāo)量將達(dá)到3756臺和21.6萬輛。我們預(yù)計2019年-2020年鐵路機(jī)車招標(biāo)量分別為1560臺和2000臺；鐵路貨車的招標(biāo)量分別為7.8萬輛和9.8萬輛。

全國鐵路機(jī)車招標(biāo)量

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全國鐵路貨車招標(biāo)量

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    根據(jù)2018年鐵總工作會議，2018年投產(chǎn)新線目標(biāo)為4000公里，其中高鐵3500公里。預(yù)計2019-2020年，每年新投產(chǎn)的鐵路里程為9000公里左右。根據(jù)我們統(tǒng)計，預(yù)計2018-2020年高鐵新增通車?yán)锍谭謩e為3427公里/3750公里/4413公里。實際情況中部分高鐵線路的建設(shè)進(jìn)度可能會慢于預(yù)期，實際情況中部分高鐵線路的建設(shè)進(jìn)度可能會慢于預(yù)期，保守估計2018年-2020年每年高鐵新增通車?yán)锍碳s為3200公里/3500公里/4000公里。

全國鐵路新建里程

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全國新增高鐵里程

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    根據(jù)中鐵總2018年年初規(guī)劃，2018年至2020年將采購動車組900列左右，未來三年平均每年300列。2018年復(fù)興號的累計招標(biāo)量已經(jīng)達(dá)到達(dá)到了343列（包括了10列城際動車和6列樣車），與去年招標(biāo)量相比增加了32列。同時時速160動力集中型動車今年也已經(jīng)啟動招標(biāo)，250標(biāo)準(zhǔn)動車組也即將量產(chǎn)。我們預(yù)計2019年-2020年動車組招標(biāo)量為300-350列左右（未包含時速160動力集中型動車）。

動車組招標(biāo)數(shù)量

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    頁巖氣開采景氣度持續(xù)上行，壓裂設(shè)備需求旺盛。美國頁巖油產(chǎn)量快速增長，據(jù)美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，11月初美國石油產(chǎn)量升至創(chuàng)紀(jì)錄的每日1160萬桶，一度超越了沙特和俄羅斯成為世界最大的產(chǎn)油國。

伊朗主要原油出口國所占份額

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    根據(jù)國際能源署（IEA）2018年11月原油市場報告顯示，由于石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯等其他產(chǎn)油國達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，且加拿大決定削減供應(yīng)，全球油市可能比預(yù)期更早地出現(xiàn)供不應(yīng)求。此外，從當(dāng)前產(chǎn)油國的利益來看，油價保持在60-70美元/桶是復(fù)合各產(chǎn)油國利益的。

OPEC產(chǎn)油國財政收支平衡所需油價

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    根據(jù)發(fā)改委發(fā)布的《加快推進(jìn)天然氣利用的意見》，到2020年，天然氣在一次能源消費結(jié)構(gòu)中的占比力爭達(dá)到10%左右，地下儲氣庫形成有效工作氣量148億立方米。到2030年，力爭將天然氣在一次能源消費中的占比提高到15%左右，地下儲氣庫形成有效工作氣量350億立方米以上。

    2018年9月5日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》指出，要促進(jìn)天然氣供需動態(tài)平衡，加大國內(nèi)勘探開發(fā)力度，力爭到2020年底前國內(nèi)天然氣產(chǎn)量達(dá)到2000億立方米以上。2017年我國天然氣產(chǎn)量1474億立方米，2020年產(chǎn)量目標(biāo)較2017年增長約35.68%。2017年我國頁巖氣的產(chǎn)量為91億立方米，根據(jù)國家能源局發(fā)布的《頁巖氣發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，2020年，我國力爭實現(xiàn)頁巖氣產(chǎn)量300億立方米。

天然氣在一次能源中的占比

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我國頁巖氣產(chǎn)量

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    壓裂作業(yè)時一般采用成套設(shè)備配合完成，壓裂機(jī)組主要包括壓裂車、混砂車、儀表車、管匯車、配液撬、輸沙車和供液車等特種車輛。通常情況下，一個壓裂車組需要配備20臺2500型壓裂車、2臺130桶混砂車、2臺儀表車、1臺連續(xù)混配車、1臺連續(xù)油管車以及若干輔助車。整套壓裂機(jī)組價值大約4億元以上，其中壓裂車作為核心車輛占比約為70%左右。正常情況下，一套壓裂車組一年約可完成新井壓裂數(shù)20口。

    目前國內(nèi)壓裂設(shè)備保有量超過2000臺，其中，2000型以下約為1700臺左右，主要有早期的700型壓裂車、1500型壓裂車、1800型壓裂車和2000型壓裂車。這類車型主要用于常規(guī)油氣井的酸化改造。2000型以上的主要包括2300型壓裂車、2500型壓裂車和3000型壓裂車，共計300多臺。2000型以上壓裂車主要用于頁巖氣的開發(fā)。

    從2018年-2020年，中國將有近700口新氣井投產(chǎn)，需要35個壓裂車組，對于壓裂車組的市場規(guī)模約為140億元。2018-2020年我國需要新投產(chǎn)的頁巖氣井需要達(dá)到1384口，需要配套的壓裂車組的市場規(guī)模約為280億元。

2018年各壓裂車企業(yè)市場份額

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    半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)逆周期擴(kuò)張，2018年10月北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨金額連續(xù)5個月下滑，創(chuàng)11個月新低，預(yù)計2019年全球半導(dǎo)體銷售和設(shè)備投資有所放緩。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游分為材料制造、設(shè)備制造，材料包括硅片、光刻膠、靶材、清洗液等原材料，制造環(huán)節(jié)包括芯片設(shè)計、制造、封裝，支撐半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈的核心設(shè)備是光刻機(jī)、刻蝕機(jī)、單晶爐等設(shè)備，半導(dǎo)體設(shè)計、制造、封測業(yè)務(wù)互相獨立后，產(chǎn)業(yè)垂直的分工模式持續(xù)深化。半導(dǎo)體下游主要為消費電子、通信、汽車電子、計算機(jī)產(chǎn)業(yè)，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域。

中國半導(dǎo)體銷售額（十億美元）

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    根據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年1-10月份全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到3894億美元，同比增速18.2%，增速雖然有所下滑，但仍然保持高景氣度。其中美洲地區(qū)銷售收入同比增速26.1%，中國地區(qū)同比增速緊隨其后為24.2%。

中國半導(dǎo)體銷售額在全球、亞太地區(qū)占比

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2018年1-10月半導(dǎo)體銷售額市場分布

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    根據(jù)海關(guān)總數(shù)數(shù)據(jù)，集成電路貿(mào)易逆差近年來增速擴(kuò)大，逆差規(guī)模持續(xù)增大，2018年1-11月半導(dǎo)體貿(mào)易逆差達(dá)到2138億美元規(guī)模。目前大陸是全球最大的消費電子產(chǎn)品制造基地，憑借與歐美的相對勞動力價格優(yōu)勢，以及持續(xù)不斷的技術(shù)引進(jìn)、研發(fā)、資本投入，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)取得一部分海外半導(dǎo)體制造、封裝測試業(yè)務(wù)，但與國外半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍然差距比較大。下游龐大的需求規(guī)模，與羸弱的自我供給能力的不對稱，加速了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)往大陸轉(zhuǎn)移的步伐。

集成電路貿(mào)易逆差持續(xù)增加（億美元）

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    半導(dǎo)體產(chǎn)能往中國轉(zhuǎn)移趨勢確定，各大芯片制造廠商以及大陸本土廠商在政策支持下積極投資建廠，必將導(dǎo)致晶圓廠半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備的資本支出增加。預(yù)計2017-2020年全球?qū)⒔ǔ赏懂a(chǎn)78座晶圓廠，其中中國30座占比38%，2018-2019年將達(dá)到投產(chǎn)高峰，全球半導(dǎo)體企業(yè)迎來資本開支大年。中國晶圓廠

    2018年設(shè)備支出為117億美元，到2020年支出將達(dá)到159億美元。

全球及中國半導(dǎo)體設(shè)備需求預(yù)測（億美元）

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設(shè)備投資占晶圓廠投資70%以上

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晶圓廠設(shè)備配置比例

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    工業(yè)機(jī)器人國產(chǎn)品牌市占率有所下降，主要原因是下游需求以汽車、電子行業(yè)為主，對于設(shè)備需要高精度、成熟的服務(wù)體系，國產(chǎn)品牌近幾年發(fā)展迅速，但仍然與成熟的外資品牌在技術(shù)成熟度、穩(wěn)定性上有一定差距，在下游進(jìn)行發(fā)力集中擴(kuò)展進(jìn)行資本開支時，更愿意購置成熟的外資品牌設(shè)備。

國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量

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    紡織服裝貿(mào)易景氣度持續(xù)提升?？p紉機(jī)械是服裝、鞋類、箱包制造行業(yè)的生產(chǎn)工具。2010年以來，紡織服裝行業(yè)各項經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計增速出現(xiàn)下滑，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。進(jìn)入2018年以來，行業(yè)收入增速趨勢與利潤趨勢出現(xiàn)了背離，2018年10月數(shù)據(jù)顯示，紡服行業(yè)整體收入增速為3.5%，較年初增速下滑2pct，利潤增速為8%，較年初-0.1%的增速逐月提升。

國內(nèi)紡織服裝行業(yè)主營收入、利潤、存貨同比增速

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    我國服裝出口下降趨勢無法避免，但即便面臨壓力，由于我國與落后國家相比具備成熟的輕工業(yè)體系、完整的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，以及相對較高的勞動力素質(zhì)和龐大的紡織服裝市場需求，我國仍然將保持龐大的服裝制造能力。

中國服裝及衣著附件、鞋類、箱包出口金額下降趨勢趨緩（億美元）

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柬埔寨服裝、鞋類出口總額（億美元）

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孟加拉國服裝出口總額（億美元）

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    相比裝備制造業(yè)周期性較弱，縫紉設(shè)備的使用周期一般為4-5年左右，雖然2019年行業(yè)增速存在放緩的可能性，但長期看，由于國產(chǎn)縫紉設(shè)備品牌的品類擴(kuò)展，產(chǎn)品技術(shù)競爭力提升，在國際市場競爭力必將進(jìn)一步增強(qiáng)，長期看出口規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)張。

縫制設(shè)備主要出口地金額比例

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    根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，2018年前10月，我國出口工業(yè)用縫紉機(jī)342萬臺，同比增長12.8%，累計出口金額10.1億美元，同比增速22.4%，在人民幣貶值的背景下，以人民幣計價的出口金額增速實際上高于22.4%。出口金額增速高于數(shù)量增速說明出口縫紉機(jī)的均價在上升，代表著國產(chǎn)出口品牌設(shè)備單臺價值量上升，高端產(chǎn)品占比升高。

我國工業(yè)縫紉機(jī)年產(chǎn)量變化情況（萬臺）

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    2018年1-8月份規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)收入210.33億元，同比增長18.66%，實現(xiàn)利潤12.92億元，同比增長15.65%，毛利率為17.94%。從1-8月份的產(chǎn)銷、庫存數(shù)據(jù)可以看出工業(yè)縫紉機(jī)產(chǎn)銷兩旺，但庫存增速較高，行業(yè)2017年以來補庫存的階段已經(jīng)完成。

2018年1-8月份縫制機(jī)械行業(yè)百家骨干生產(chǎn)企業(yè)分產(chǎn)品產(chǎn)銷及庫存情況

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