TCL科技：大尺寸面板領(lǐng)先 擬設(shè)立TCL半導(dǎo)體

    2020 年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，LCD 行業(yè)周期性弱化，公司規(guī)模、效率優(yōu)勢(shì)凸顯2020 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收766.77 億元（重組后同口徑Y(jié)oY 33.9%）；歸母凈利潤(rùn)43.88 億元（YoY 67.6%）。4Q20 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收279.67 億元（QoQ 44.3%，YoY 73.5%），歸母凈利潤(rùn)23.63 億元（QoQ 189.2%, YoY +23.23 億元）。高增長(zhǎng)得益于：1） LCD 面板加速漲價(jià)，公司毛利率改善；2）4Q20 中環(huán)電子納入合并報(bào)表范圍，同時(shí)產(chǎn)業(yè)金融及投資業(yè)務(wù)投資收益良好。隨著LCD 行業(yè)周期性淡化，我們看好公司受益于自身規(guī)模、效益提升實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

    4Q20 公司毛利率環(huán)比、同比均大幅提升，持續(xù)投入聚焦核心技術(shù)開發(fā)2020年公司毛利率13.61%（YoY +2.14pct），其中4Q20毛利率18.71%（QoQ+5.24pct，YoY +12.54pct），主要得益于大尺寸LCD 面板價(jià)格的加速上漲，根據(jù)WitsView，2020 年12 月末32/43/55 英寸面板價(jià)格較2019 年12 月末上漲97%/64%/70%。2020 年公司期間費(fèi)用率13.06%（YoY +0.52pct），公司聚焦核心技術(shù)開發(fā)，2020 年研發(fā)費(fèi)用率同比提升1.21pct 至5.74%。

    20 年華星營(yíng)收同比增長(zhǎng)37.6%，大尺寸面板市場(chǎng)份額13.2%位居全球第二2020 年TCL華星產(chǎn)品銷售面積2909.7 萬平米（YoY 31.2%），實(shí)現(xiàn)營(yíng)收467.7億元（YoY 37.6%）。其中華星大尺寸產(chǎn)品銷售面積2767.5 萬平米（YoY32.9%），實(shí)現(xiàn)收入289.8 億元（YoY 53.1%）；根據(jù)IDC，2020 年華星大尺寸LCD 面板市場(chǎng)份額13.2%（按出貨面積），位居全球第二。華星中小尺寸出貨面積142.2 萬平米（YoY 4.2%），實(shí)現(xiàn)收入177.9 億元（YoY 18.1%）。

    并購(gòu)中環(huán)半導(dǎo)體布局半導(dǎo)體光伏、材料產(chǎn)業(yè)，擬投資設(shè)立半導(dǎo)體子公司根據(jù)年報(bào)，公司通過并購(gòu)中環(huán)半導(dǎo)體，布局半導(dǎo)體光伏和半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)；2020 年中環(huán)半導(dǎo)體營(yíng)收190.6 億元（YoY 12.8%），凈利潤(rùn)14.8 億元（YoY17.0%），公司已于4Q20 將其納入合并報(bào)表范圍。此外，根據(jù)公告，公司擬與TCL 實(shí)業(yè)共同設(shè)立子公司TCL 半導(dǎo)體，注冊(cè)資本10億元（雙方各出資5 億元），子公司將圍繞IC 設(shè)計(jì)、功率器件等領(lǐng)域布局。