京運通：三大優(yōu)勢鑄就硅片龍頭第三方硅片廠商三足鼎立

硅片 2021-03-03 09:22

公司是集光伏設備、硅片制造和終端電站為一體的新能源企業(yè)，歷經單多晶路線變遷，抓住關鍵機遇，大舉進軍硅片制造環(huán)節(jié)，憑借后發(fā)優(yōu)勢、設備優(yōu)勢以及成本、技術優(yōu)勢，有望成為第三方硅片制造商三巨頭之一。

硅片格局極佳，歷史包袱小，京運通后發(fā)先至：碳中和背景下，光伏裝機長期增長確定，預計21 年光伏160GW，下游電池片產能遠大于硅片產能，硅片環(huán)節(jié)可轉移硅料上漲成本，維持較高利潤；7GW產能中166 有6GW、210 有1GW，且后續(xù)烏海二期10GW 和樂山一期、二期24GW 產能均為210 產能，相較友商，歷史包袱少，后發(fā)優(yōu)勢顯著。在硅片技術路線和尺寸收斂的關鍵時點大幅擴產。預計隨著21 年下半年樂山一期、烏海二期，22 年樂山二期投產，21/22 年底公司產能有望達到25、40GW，全年出貨量有望達到14、33GW。

設備自產進軍210 硅片，1600 單晶爐行業(yè)領先：公司利用單晶爐技術優(yōu)勢，20 年H1 完成1600 單晶爐研發(fā)，可拉制12 英寸硅棒，最高兼容40 寸熱場，單爐單次投料量1 噸，預留CCZ 接口，采用CCD 技術提升設備自動化、智能化水平，大幅降低人工成本。2020年8 月完成210 切片機自主研制并完成試產，21 年初實現批量供貨，自產單晶爐有望降低25%的硅片投資，供應得到保障。

成本、質量和技術三位一體，第三方供應商優(yōu)勢盡顯：成本方面，公司M6 硅片非硅成本已降至7 毛/片，接近行業(yè)龍頭成本水平，未來氬氣回收后還有5 分/片的下降空間。質量方面，公司硅片碳氧雜質含量和電阻率均處于行業(yè)領先水平。技術方面，公司提前布局CCZ 技術，有望在下一代硅片技術迭代過程中持續(xù)領先。隨著33GW產能釋放，作為第三方硅片龍頭，在龍頭一體化和第三方電池客戶漸行漸遠的背景下，有望承接第三方電池客戶，市場份額有望擴大。