寶鋼股份：核心產(chǎn)品連續(xù)提價 公司競爭優(yōu)勢凸顯

    核心產(chǎn)品連續(xù)提價，公司盈利或穩(wěn)步擴張。根據(jù)公司發(fā)布的產(chǎn)品價格，公司熱軋、普冷、硅鋼等核心產(chǎn)品從2020 年6 月開始連續(xù)提價，并于21年1-2 月加速提價。典型產(chǎn)品熱軋、普冷21 年2 月價格分別較20 年2月高1280、1665 元/噸。公司焦炭自給率較高，在考慮鐵礦石成本的上升基礎上，我們測算公司盈利呈現(xiàn)穩(wěn)步擴張的趨勢。

    下游需求持續(xù)景氣，公司將充分受益。20 年疫情后，我國汽車產(chǎn)銷量迅速上升，11 月單月汽車產(chǎn)量同比增速達9.65%。同時，洗衣機、冰箱產(chǎn)銷量在疫情后穩(wěn)步上升，20 年1-11 月我國洗衣機、冰箱產(chǎn)量累計同比增速分別為3.6%、6.3%。我們認為隨著新冠疫苗接種量的上升，21 年我國及海外經(jīng)濟將延續(xù)復蘇態(tài)勢，汽車、家電行業(yè)將維持景氣。寶鋼股份國內(nèi)汽車板市占率50%以上，高端家電板市占率30%，將充分受益于下游的景氣。

    公司作為我國鋼鐵絕對龍頭，競爭優(yōu)勢凸顯。我們認為寶鋼股份產(chǎn)品的提價凸顯了公司的競爭優(yōu)勢，且公司湛江3 號高爐將給公司帶來新的增量。長期來看，在工信部意圖控制粗鋼產(chǎn)量的背景下，鋼鐵行業(yè)盈利將趨于穩(wěn)定，公司作為行業(yè)龍頭，估值將逐漸修復。