格林美：更聚焦 更專業(yè) 三元前驅(qū)體龍頭再起航

    公司公告擬以5775萬元轉(zhuǎn)讓子公司浙江德威硬質(zhì)合金公司16.5%股權(quán)（其中14.5%給浙江德威原第二大股東陳星題，2%轉(zhuǎn)讓給自然人陳婷婷）；若交易順利完成，陳星題將成為浙江德威第一大股東（49.5%），公司持股下滑至48.5%，德威不再納入合并報表。我們認(rèn)為公司轉(zhuǎn)讓德威股權(quán)符合公司聚焦新能源主業(yè)的戰(zhàn)略方針，有利于公司提高資產(chǎn)使用效率和核心業(yè)務(wù)能力。

    評論：

    去繁就簡，聚焦主業(yè).公司此前圍繞“城市礦山+新能源材料”開拓電子廢棄物回收、報廢汽車拆解、金屬回收、電池材料等多項業(yè)務(wù)，未來公司將持續(xù)以三元前驅(qū)為核心，拓展三元前驅(qū)體、四氧化三鉆及電池回收業(yè)務(wù)上。當(dāng)前準(zhǔn)備分拆上市的電子廢棄物為主體的江西格林美已經(jīng)收到予以輔導(dǎo)備案登記的反饋，同時公司和湖北長江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)簽訂綠色產(chǎn)業(yè)混改的框架協(xié)議。我們看好公司聚焦主業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展，未來有助于公司將更多的資源資金投入在三元前驅(qū)體領(lǐng)域，提升產(chǎn)能，推動研發(fā)，強化競爭優(yōu)勢。三元前驅(qū)體產(chǎn)能快速提升，未來出貨高速增長。由于疫情影響，今年公司三元前驅(qū)體銷售量預(yù)計下滑33%至4萬噸；根據(jù)公司投資者交流記錄表，4季度公司三元前驅(qū)體出貨全面恢復(fù)，公司計劃明年三元前驅(qū)體銷售量提升至10萬噸，同比增長150%。同時公司計劃未來三年在手產(chǎn)能擴建至15-18萬噸/年。我們認(rèn)為公司和ECOPRO、三星、LGC、CATL、容百、夏鎢等主要客戶供應(yīng)關(guān)系穩(wěn)定，根據(jù)電新組測算，2021-2025年動力電池市場裝機復(fù)合增速有望達(dá)到46%，我們認(rèn)為有望帶動公司三元前驅(qū)體銷量持續(xù)增長。布局電池回收業(yè)務(wù)，保障未來金屬資源入口，公司在電池回收業(yè)務(wù)開拓積極，當(dāng)前已經(jīng)和下游250多家整車企業(yè)和電池企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作，未來公司希望能夠拓展到和50%的下游企業(yè)簽訂合作關(guān)系，在電池回收行業(yè)市占率達(dá)到30%。我們認(rèn)為隨著未來前驅(qū)體產(chǎn)量增長，金屬資源的需求也日益增長，而電池回收有助于拓寬公司原料來源。并且我們認(rèn)為電池回收業(yè)務(wù)有助于增強公司和下游客戶的粘性，增強公司產(chǎn)業(yè)鏈地位。