老百姓：收購(gòu)人川大藥房 加密內(nèi)蒙古零售市場(chǎng)布局

    12 月20 日晚，公司公告擬以自有資金6.8 億元收購(gòu)內(nèi)蒙古人川大藥房 100%股權(quán)。

    收購(gòu)人川大藥房100%股權(quán)，加密內(nèi)蒙古市場(chǎng)布局公司擬與多名人川大藥房股東簽署《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》，以自有資金收購(gòu)人川大藥房100%股權(quán)，人川大藥房100%股權(quán)整體估值為6.8 億元（對(duì)應(yīng)PE19.13 倍），收購(gòu)價(jià)格為6.8 億元，本次收購(gòu)事項(xiàng)無(wú)業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議。本次收購(gòu)事項(xiàng)無(wú)需提交公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，董事會(huì)已審議通過(guò)。

    人川大藥房是赤峰市第一大連鎖藥房，現(xiàn)擁有直營(yíng)門(mén)店235家，加盟店52 家，主要分布在內(nèi)蒙古地區(qū)。2020 年1-11 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4 億元，凈利潤(rùn)3259 萬(wàn)元。

    本次并購(gòu)交易協(xié)同效應(yīng)明顯：1）人川大藥房位于內(nèi)蒙古人口最多的城市赤峰市，是赤峰市最大的藥品零售連鎖企業(yè)，門(mén)店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)良，未來(lái)仍可通過(guò)中小型并購(gòu)和新開(kāi)門(mén)店模式繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)布局密度，發(fā)展空間較大；2）公司此前在內(nèi)蒙古已有控股子公司通遼澤強(qiáng)，在內(nèi)蒙古已建立起藥品零售網(wǎng)絡(luò)，本次交易完成后有助于公司進(jìn)一步擴(kuò)張內(nèi)蒙古市場(chǎng)，提升對(duì)上游議價(jià)能力，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)較低采購(gòu)成本，實(shí)現(xiàn)良好內(nèi)生經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)；3）按照我們此前盈利預(yù)測(cè)2020 年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.3 億元，假設(shè)標(biāo)的公司2021 年盈利水平與2020 年測(cè)算值相當(dāng)為3555 萬(wàn)元，則對(duì)應(yīng)貢獻(xiàn)2021 年業(yè)績(jī)?cè)鏊?.6%。

    加大自建力度保障未來(lái)健康增長(zhǎng)

    2020 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)分別為101.20 億元、4.87 億元和4.49 億元，分別同比增長(zhǎng)20.91％、23.60％和20.51%，經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)良好。2020 年前三季度，公司新增加盟店307 家，新增直營(yíng)門(mén)店804 家，其中新建門(mén)店683 家，并購(gòu)門(mén)店121 家，關(guān)閉門(mén)店62 家，凈增直營(yíng)門(mén)店742 家，大量自建直營(yíng)門(mén)店對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成良好支撐。未來(lái)隨著公司區(qū)域聚焦戰(zhàn)略+持續(xù)優(yōu)化商品體系，內(nèi)生盈利能力有望進(jìn)一步提升，長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。