堅(jiān)朗五金：競(jìng)爭(zhēng)力突出、平臺(tái)型的建筑配套件集成供應(yīng)商

    國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的建筑配套件集成供應(yīng)商。堅(jiān)朗五金是國(guó)內(nèi)建筑五金行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的門窗幕墻五金生產(chǎn)企業(yè)之一。公司業(yè)務(wù)專注建筑配套件領(lǐng)域，構(gòu)建以建筑五金為核心的供應(yīng)體系。近年來，公司在現(xiàn)有銷售渠道上進(jìn)行品類擴(kuò)張，渠道協(xié)同與規(guī)模效應(yīng)明顯，2018Q4 現(xiàn)盈利拐點(diǎn)，收入快速增長(zhǎng)攤薄費(fèi)用。2019 年公司ROE 同比提升8.1pct 至14.3%，預(yù)計(jì)未來ROE 仍有提升趨勢(shì)。

    參考海外龍頭，堅(jiān)朗五金市占率提升空間大。家得寶是美國(guó)大型建材家居商超，2B 和2C 收入占比相當(dāng)，目前在美國(guó)市占率已達(dá)到38%。

    歸因分析，（1）美國(guó)目前建材家居以存量房需求為主，2C 業(yè)務(wù)屬性強(qiáng)；（2）持續(xù)門店擴(kuò)張，疊加優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理能力，塑造強(qiáng)勢(shì)渠道是企業(yè)做大做強(qiáng)的主要原因。我國(guó)建筑五金行業(yè)呈現(xiàn)“大市場(chǎng)小企業(yè)”格局，規(guī)模約1180 億，公司市占率不足4%。在未來精裝修集采和地產(chǎn)集中度提升以及國(guó)民消費(fèi)水平提升、中高端產(chǎn)品逐漸占據(jù)建筑五金市場(chǎng)的背景下，公司憑借其自身競(jìng)爭(zhēng)力，市占率提升空間大。

    核心競(jìng)爭(zhēng)力分析：管理能力突出的平臺(tái)型公司。公司核心競(jìng)爭(zhēng)力有三點(diǎn)：一是強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理和營(yíng)銷服務(wù)能力；二是顯著的品牌效應(yīng)，持續(xù)加大研發(fā)投入提升品牌影響力；三是高效規(guī)范的管理體系疊加信息化系統(tǒng)，提升整體運(yùn)營(yíng)效率。