華泰證券：2021年大宗為盾制造為矛

    11月23日至26日，華泰證券在上海舉辦2021年度投資峰會(huì)并通過機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)平臺(tái)“行知”APP直播。華泰證券研究所聯(lián)席負(fù)責(zé)人張光耀在會(huì)議致辭中表示，展望未來五年，疫情終將過去，短期的擾動(dòng)事后看或許只是不大不小的泡沫。但在百年未有之大變局下，疫情帶來的沖擊是巨大的，這種影響疊加了我們正在經(jīng)歷的全球性結(jié)構(gòu)變化而變得更加深遠(yuǎn)。

    A股策略方面，華泰證券研究所策略組負(fù)責(zé)人張馨元表示，基于經(jīng)濟(jì)長、中、短周期的位置判斷和A股盈利、估值、供需的預(yù)測，2021年A股仍在“牛背”上。沿自上而下主線“全球再通脹和制造業(yè)投資周期回升”，配置建議是交易“再通脹”，以大宗為盾，以制造為矛。

    張馨元認(rèn)為，大宗商品方面，關(guān)注海外定價(jià)權(quán)較高且與制造業(yè)投資相關(guān)性最高的工業(yè)金屬、小金屬；制造業(yè)方面，關(guān)注中下游設(shè)備零部件的“制造新生”，機(jī)械、電新、汽車等行業(yè)順疫情、順經(jīng)濟(jì)、順政策、順技術(shù)，重點(diǎn)尋找符合工業(yè)自動(dòng)化、綠色化、互聯(lián)化方向的隱形冠軍；另外關(guān)注計(jì)算機(jī)行業(yè)，企業(yè)增加資本開支的兩大方向?yàn)樽詣?dòng)化和數(shù)字化。

    宏觀方面，華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘認(rèn)為2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，預(yù)計(jì)中國實(shí)際GDP同比增速將在今年四季度回升至5.5%，而2021年可能從今年全年的2.3%跳升至9.5%。他預(yù)計(jì)與今年下半年相比，明年奢侈品消費(fèi)、制造業(yè)投資、服務(wù)業(yè)投資以及國際貿(mào)易相關(guān)的行業(yè)增速都可能再上一個(gè)臺(tái)階。在周期性因素(企業(yè)盈利)和結(jié)構(gòu)性因素(通信基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模升級(jí))的雙重推動(dòng)下，制造業(yè)投資增長有望進(jìn)一步回升。