老百姓：騰訊受讓股權(quán) 戰(zhàn)略協(xié)議落地

    事件：林芝騰訊受讓公司控股股東437.34 萬股，占公司總股本的1.07%。此前，公司早在6 月22 日已經(jīng)宣布和騰訊形成戰(zhàn)略合作協(xié)議，林芝騰訊全額參與公司6 億元的定增，但由于資本市場(chǎng)環(huán)境及公司發(fā)展規(guī)劃等因素，公司于9 月17 日撤回了非公開發(fā)行股票的申請(qǐng)。此次公司公告股權(quán)轉(zhuǎn)讓的落地，是公司與騰訊落實(shí)戰(zhàn)略協(xié)議的標(biāo)志。

    引進(jìn)騰訊系戰(zhàn)投彰顯公司的產(chǎn)業(yè)地位，加碼“新零售”。林芝騰訊是深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司的下屬企業(yè)，公司能夠引入騰訊系戰(zhàn)投一方面直接彰顯公司的產(chǎn)業(yè)地位與前景得到看好，另一方面林芝騰訊將利用自身優(yōu)勢(shì)，通過智慧零售、云計(jì)算、云服務(wù)等方面全面賦能公司業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司的核心競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，助力公司“新零售”戰(zhàn)略發(fā)展。

    智慧零售層面進(jìn)行合作：包括但不限于精準(zhǔn)客戶營銷（含會(huì)員運(yùn)營及數(shù)字化賦能）、重構(gòu)新客消費(fèi)及常見老客互動(dòng)場(chǎng)景等合作內(nèi)容，全方面提升客戶運(yùn)營效率。

    云計(jì)算、云服務(wù)等云層面開展合作：包括但不限于騰訊云服務(wù)（OCR 圖像識(shí)別，會(huì)員大數(shù)據(jù)），AI 應(yīng)用服務(wù)（智能審方，人臉識(shí)別），運(yùn)營效率優(yōu)化（大數(shù)據(jù)智能選址，大數(shù)據(jù)運(yùn)營優(yōu)化，智能投屏，內(nèi)部管理產(chǎn)品的輸出）等合作內(nèi)容，利用自身品牌共同創(chuàng)造新價(jià)值。

    投資邏輯再梳理：公司已經(jīng)進(jìn)入經(jīng)營以及業(yè)績的拐點(diǎn)，持續(xù)重點(diǎn)推薦。

    1）公司管理層與股權(quán)結(jié)構(gòu)都有積極的變化。管理層上，公司充分授權(quán)、敢于用人、激勵(lì)充分，年輕有拼勁的中高層有了施展才能的空間，包括進(jìn)一步的精細(xì)化管理、慢病管理等等，帶來了經(jīng)營上的積極變化；在股權(quán)上，此前引進(jìn)的方源資本、春華資本均為全球化頂尖股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，此次引進(jìn)的戰(zhàn)投林芝騰訊更是來自于巨頭騰訊系，給公司帶來了更多可能性。

    2）公司在進(jìn)行旗艦店、大店優(yōu)化，2020 及2021 年逐漸進(jìn)入到老店加速增長期。

    公司過去以旗艦店、大店起家，依托品牌效應(yīng)迅速擴(kuò)張，但由于近幾年商圈“去中心化”趨勢(shì)的延續(xù)，部分旗艦店、大店的邊際增長影響了公司老店的整體增長。而公司計(jì)劃對(duì)100 家左右的旗艦店、老店進(jìn)行拆分優(yōu)化，降本增效，完成優(yōu)化后有望在保留80-100%的收入的同時(shí)提升20-40%的利潤。盡管短期要面臨新店盈利周期以及裝修的費(fèi)用壓力，但在2020 年及2021 年后將逐步帶動(dòng)老店的整體增速。

    3）公司的優(yōu)勢(shì)在于22 個(gè)省份的覆蓋，“自建+并購+加盟+聯(lián)盟”四駕馬車將加快渠道下沉。自建和并購公司一直在持續(xù)在做，并購在一級(jí)市場(chǎng)藥店估值下降之后有望加速，公司自2019 年開始重點(diǎn)拓展加盟店也將幫助公司以低成本的代價(jià)迅速實(shí)現(xiàn)渠道下沉。