金科股份：業(yè)績高增如期兌現(xiàn) 小龍頭加速成長

    事件：公司公布2019 年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入678 億元，同比增長64%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤56.8 億元，同比增長46%。公司實(shí)現(xiàn)銷售金額1860 億元，同比增長57%，完成年度目標(biāo)的124%。

    業(yè)績高增如期兌現(xiàn)，預(yù)收賬款鎖定未來成長。公司2019 年實(shí)現(xiàn)營收678 億元，同比增長64%，由于少數(shù)股東損益占比由3.2%提升至10.7%，公司歸母凈利潤增速低于營收增速。報(bào)告期末公司預(yù)收賬款為1147 億元，同比增長50.3%，對(duì)2019 年?duì)I業(yè)收入的覆蓋率達(dá)到169%，橫向和縱向看均屬較高水平，較好鎖定公司未來1 到2 年業(yè)績。

    銷售增速名列前茅，2200 億銷售目標(biāo)彰顯雄心。公司2019 年實(shí)現(xiàn)銷售金額1860 億元，同比增長57%，在TOP20 房企中位列第一。同時(shí)，公司重慶外市場(chǎng)增長勢(shì)頭強(qiáng)勁， 銷售金額同比增長達(dá)到 82%，全國化布局進(jìn)一步推進(jìn)。公司2020 年銷售目標(biāo)為2200 億元，同比增長18.3%，在疫情影響、需求下行等負(fù)面因素下，較高的銷售增速彰顯公司雄心。

    拿地積極布局合理，權(quán)益占比有所下降。公司2019 年拿地金額達(dá)到888 億元，同比增長26.9%，達(dá)到銷售金額的47.7%，相對(duì)2018 年回落11.3pct，計(jì)容建筑面積3323 萬平方米，達(dá)到銷售面積的174%，整體上看拿地仍然積極。2019 年公司拿地權(quán)益占比為63.3%，相對(duì)2018 年降低3.7pct，權(quán)益占比有所回落。

    經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為正，高分紅積極分享經(jīng)營成果。公司2019 年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流22.4 億元，連續(xù)兩年為正，顯示出公司的經(jīng)營穩(wěn)健性。公司預(yù)計(jì)現(xiàn)金分紅為每股0.45 元，現(xiàn)金分紅比率為42.9%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的股息率為6.36%，均明顯高于行業(yè)平均水平。