和而泰：民營毫米波射頻芯片龍頭 5G毫米波業(yè)務(wù)打開未來想象空間

    公司研發(fā)實力雄厚，民營毫米波射頻芯片龍頭嶄露頭角。子公司鋮昌科技是國內(nèi)毫米波射頻芯片領(lǐng)域唯一一家承擔(dān)國家重大型號量產(chǎn)任務(wù)的民營企業(yè)（另外兩家是中國電子科技集團第13 研究所和第55 研究所）。公司研發(fā)生產(chǎn)體系完善，擁有完備的軍工科研生產(chǎn)資質(zhì)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于軍工、5G、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。公司已經(jīng)陸續(xù)開發(fā)出多款GaN和SiGe 材料新產(chǎn)品，未來將繼續(xù)擴大研發(fā)投入保持技術(shù)優(yōu)勢。公司的技術(shù)實力與產(chǎn)品是與主要客戶合作關(guān)系穩(wěn)定的基石，在手訂單不斷增加，目前已與多個大客戶簽訂重大型號項目的技術(shù)協(xié)議，訂單持續(xù)增長可期。

    下游需求受益于相控陣雷達、航天衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。（1）受益于國防信息化建設(shè)，中國的軍用雷達市場有望保持高速增長。根據(jù)預(yù)測，到2025 年，我國軍用雷達市場有望突破573 億美元，年復(fù)合增長率高達11.5%。相控陣雷達是目前較為先進的雷達形式，其性能遠遠優(yōu)于機械掃描雷達，因此逐步成為各種先進軍事裝備的首選雷達，由大量毫米波射頻芯片組成的T/R 組件是相控陣雷達的工作核心，有望充分受益。（2）我國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，在政策推動下，遙感、通信、導(dǎo)航衛(wèi)星迎來巨大發(fā)展機遇，毫米波射頻芯片作為衛(wèi)星及其地面設(shè)備、終端設(shè)備核心元器件之一，需求量將會持續(xù)提升。

    布局5G 毫米波射頻芯片，打開未來想象空間。毫米波頻段是5G 發(fā)展的重要方向。中國移動在2019 年5G 毫米波技術(shù)創(chuàng)新研討會上透露，中國移動已經(jīng)完成5G 毫米波關(guān)鍵技術(shù)驗證，計劃在2022 年逐步進行5G 毫米波商用。公司產(chǎn)品在原理、功能、頻率上與5G 毫米波射頻芯片極為相近。依托于公司的技術(shù)實力，與多家通信廠商合作進行5G射頻芯片的研發(fā)，公司有望在5G 毫米波射頻芯片取得突破，打破國外壟斷地位，取得業(yè)績的爆發(fā)式增長。

    公司是智能控制器行業(yè)龍頭，5 年營收CAGR 高達32.11%。公司的智能控制器廣泛應(yīng)用于家電、電動工具、汽車電子設(shè)備中，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，公司已經(jīng)發(fā)展成為智能控制其行業(yè)的龍頭企業(yè)，占有較高的市場份額。公司擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源，主要的客戶包括伊萊克斯、惠而浦、西門子、B/S/H/、GE、TTI 等著名跨國企業(yè)。公司智能控制器營收保持穩(wěn)定高速增長，復(fù)合增長率達到了32.11%。