新寶股份：優(yōu)質(zhì)ODM制造打造龍頭價值 多模式發(fā)力內(nèi)銷值得期待

    出口C 位：優(yōu)質(zhì)ODM 制造打造龍頭價值。全球小家電市場供需格局分明，中國小家電出口份額接近全球市場半壁，公司作為小家電出口龍頭之一核心品類出口份額最高達40%，歐美市場出口占比超50%。國內(nèi)自主品牌出口海外存在集中度高、渠道固化等進入壁壘，短期內(nèi)ODM是中國小家電出征海外的最佳之選，但品牌力羸弱限制出口業(yè)務(wù)盈利水平。公司通過縱向優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈資源、橫向自動化+信息化升級打造超級供應(yīng)鏈，提升生產(chǎn)效益和響應(yīng)速度。超級供應(yīng)鏈為企業(yè)打造的護城河乃冰凍三尺非一日之寒，這個絕對優(yōu)勢是建立在公司深耕代工出口市場多年，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游經(jīng)年累月的磨合、協(xié)調(diào)，不斷改進優(yōu)化的基礎(chǔ)之上，非簡單的資本投入可實現(xiàn)復(fù)制。2020 年初疫情影響下公司憑借強大供應(yīng)鏈基礎(chǔ)實現(xiàn)產(chǎn)能迅速恢復(fù)，3、4 月份訂單不降反升，同比增長11.8%，公司在海外訂單淡季接單量高于去年高峰期，出口核心競爭力進一步凸顯。

    內(nèi)銷黑馬：爆品打法+社交電商搶灘內(nèi)銷小家電市場。國內(nèi)傳統(tǒng)小家電市場格局穩(wěn)定，頭部企業(yè)集中度高，非主流小家電彎道超車的機會在于產(chǎn)品差異化競爭以及新流量渠道的挖掘。摩飛避開與頭部品牌的正面競爭聚焦輕中產(chǎn)設(shè)計富有中國特色的西式小家電，2016 年以來憑借便攜榨汁機、多功能鍋和隨行杯等爆款單品成為近年小家電黑馬，2019 年摩飛收入同比增長三倍以上對應(yīng)體量6 億元，我們預(yù)計兩大爆款單品貢獻度過億。從微商到小紅書再到抖音，公司對新渠道紅利的把握敏銳且及時，以較小的營銷成本實現(xiàn)引流帶銷，2019 年后摩飛產(chǎn)品推新速度加快產(chǎn)品儲備充足，爆品模式逐步成熟，有望通過品牌矩陣將同樣打法賦能其他自主品牌。

    顛覆傳統(tǒng)：聯(lián)手互聯(lián)網(wǎng)品牌補足短板，超級供應(yīng)鏈支持探索新制造模式。我們認(rèn)為小米以及其他互聯(lián)網(wǎng)品牌之所以能夠在已成藍海的彩電和電飯煲等市場收割份額紅利，很重要一點是互聯(lián)網(wǎng)品牌依賴數(shù)據(jù)進行細分需求的深度挖掘，這與制造企業(yè)完備的供應(yīng)鏈體系能夠形成強有力的互補組合拳，互聯(lián)網(wǎng)品牌能夠借助供應(yīng)鏈企業(yè)補足制造和研發(fā)短板，供應(yīng)鏈企業(yè)能夠借助互聯(lián)網(wǎng)品牌的數(shù)據(jù)積淀和平臺強化與消費者的需求對接。東菱作為公司主推的另一自主品牌，其與摩飛分化的增長趨勢一直受到市場關(guān)注和質(zhì)疑。2019-2020 年，東菱相繼聯(lián)手拼多多、天貓，以供應(yīng)鏈為核心嘗試品牌轉(zhuǎn)型，“新品牌計劃”和“國潮來了”均是東菱進行C2M 模式的探索之舉，依靠公司強大的供應(yīng)鏈實力，我們認(rèn)為東菱的轉(zhuǎn)型升級值得期待。