公司發(fā)布2019 年度業(yè)績快報。報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入77.61 億元，同比增長4.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.82 億元，同比增長7.37%；EPS為1.67 元，同比增長7.74%，符合預期。據此推算2019Q4 公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.36 億元，同比增長5.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.62 億元，同比增長7.48%。
行業(yè)整體失速，線下零售承壓較大，電商略有下降，工程渠道奔跑前進。
受后周期延續(xù)以及精裝修市場對傳統(tǒng)渠道的擠壓，廚電行業(yè)整體仍處于下行通道，據奧維全渠道推總數(shù)據，2019年廚電核心品類油煙機、燃氣灶零售額分別同比下滑7.5%、4.1%，其中線下油煙機、燃氣灶、消毒柜零售額同比去年分別下滑11.4%、8.5%、18.1%，零售端仍體現(xiàn)出較明顯的壓力，電商表現(xiàn)則略微亮眼，同期線上油煙機、燃氣灶、消毒柜零售額分別同比增長3.25%、10.09%、0.54%。工程渠道成為本輪地產下行周期中的明星賽道，2019年中國房地產精裝修廚電市場規(guī)模達319.3萬套，同比增長26.2%，滲透率提升至32%。
下行階段夯實龍頭地位。當前行業(yè)整體增長疲軟，對于企業(yè)而言，夯實自身地位、保持競爭狀態(tài)是弱需求市場中核心要義。2019年公司在各渠道均表現(xiàn)出絕對的優(yōu)勢：線下零售方面公司油煙機和燃氣灶市占率分別達到28.1%、25.6%；線上方面廚電套餐零售額市占率達25.9%，；工程渠道表現(xiàn)領跑競爭對手，市占率達36.3%，線上線下以及工程渠道均位居行業(yè)第一，彰顯公司龍頭地位，行業(yè)馬太效應明顯。19年公司增長動力主要源于工程渠道，全年同比增長90%，優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)，料收入達14.11億元（2018年工程渠道收入約7.42億元，占收入比重約10%），占營收比重提升至18%，戰(zhàn)略地位逐步提升。房地產竣工已于19年下半年呈現(xiàn)出明顯的改善趨勢，我們認為伴隨竣工交付的逐期兌現(xiàn)，公司的工程渠道在20年仍將有穩(wěn)健表現(xiàn)。
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