納思達(dá)：疫情催生家用打印機(jī)需求 打印機(jī)線上銷量同比大增

    1．事件

    近期打印機(jī)及打印耗材線上銷量同比大增。據(jù)京東戰(zhàn)報(bào)顯示，2 月11日京東電腦數(shù)碼超級(jí)品類日活動(dòng)當(dāng)天，家用打印機(jī)成交額同比增長(zhǎng)16 倍，墨盒銷量同比增長(zhǎng)306%，平板電腦、游戲臺(tái)式機(jī)、智能手環(huán)等多品類產(chǎn)品紛紛創(chuàng)下銷量新高。

    2．我們的分析與判斷

    1）抗疫期間，遠(yuǎn)程教育與辦公促進(jìn)家用打印機(jī)需求釋放抗疫期間，遠(yuǎn)程教育與辦公相關(guān)的外設(shè)設(shè)備需求均有大幅增長(zhǎng)，其中家用打印機(jī)由于之前滲透率較低、強(qiáng)需求的特點(diǎn)，銷量增速尤其明顯。遠(yuǎn)程教育中，學(xué)習(xí)資料與作業(yè)都是電子版的形式，因此學(xué)生日常存在大量作業(yè)、教材、試卷等打印需求，對(duì)于在家辦公的上班族而言，文件打印、合同簽訂等也需要打印機(jī)，打印機(jī)也成為了繼口罩、酒精之后的又一個(gè)剛需產(chǎn)品。而此前家用打印機(jī)的滲透率較低，在這一次疫情之下，家庭打印機(jī)需求被全面釋放。

    2）家用打印親睞性價(jià)比高的品類，國(guó)產(chǎn)品牌有優(yōu)勢(shì)據(jù)相關(guān)銷售數(shù)據(jù)顯示，抗疫期間，知名品牌的低價(jià)打印機(jī)相比高價(jià)打印機(jī)更受親睞。公司的奔圖打印機(jī)為國(guó)產(chǎn)品牌第一，具有性價(jià)比高的特點(diǎn)，大量出口一帶一路國(guó)家，2019 年上半年，奔圖在俄羅斯市場(chǎng)占比在同類產(chǎn)品中超過30%。此次抗疫期間，奔圖品牌打印機(jī)也顯現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)，2月份電商線上銷售同比增長(zhǎng)數(shù)倍。

    3）家用打印機(jī)滲透率的大幅提升將擴(kuò)大通用打印耗材的市場(chǎng)空間受此次疫情影響，各品牌打印機(jī)銷量均出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，家用打印機(jī)滲透率得到大幅提升。家用打印傾向于使用性價(jià)比高的通用耗材，公司是通用耗材的絕對(duì)龍頭，市占率70%以上，預(yù)計(jì)家用打印機(jī)銷量大增在下半年會(huì)對(duì)公司的通用耗材業(yè)務(wù)有較大的帶動(dòng)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看將擴(kuò)大通用打印耗材的市場(chǎng)空間。

    3.投資建議

    公司是國(guó)產(chǎn)打印機(jī)及打印耗材龍頭，近期打印機(jī)及打印耗材線上銷量同比大增短期利好公司業(yè)績(jī)。從長(zhǎng)期來看，打印機(jī)在信息安全領(lǐng)域重要性極高，國(guó)產(chǎn)打印機(jī)市占率的提升空間巨大，公司作為打印機(jī)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)品牌第一，將深度受益打印機(jī)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)。同時(shí)，公司芯片技術(shù)領(lǐng)先，以打印通用耗材芯片為基礎(chǔ)延伸到通用MCU 芯片，在芯片國(guó)產(chǎn)替代背景下大有可為。