上海建工：業(yè)績符合預(yù)期 新簽訂單持續(xù)增長

    公司業(yè)績快報顯示，2019 年實現(xiàn)營業(yè)收入2048 億元，同比增長20.0%；歸母凈利潤37.7 億元，同比增長35.61%；扣非歸母凈利潤28.8 億元，同比增長17.7%。此外，19 年金融資產(chǎn)公允價值變動收益7.25 億元。

    剔除金融資產(chǎn)公允價值變動影響，公司業(yè)績增長約16.4%，基本符合預(yù)期。公司全年累計實現(xiàn)營業(yè)收入2048 億元，同比增長20.0%，其中Q1/Q2/Q3 單季收入分別為471 億/564億/488 億，對應(yīng)增速51.6%/19.5%/31.6%，19Q4 單季度收入約為524 億元，同比下滑4.93%，主要系去年同期基數(shù)較高所致；剔除金融資產(chǎn)公允價值變動損益影響，公司實現(xiàn)凈利潤32.4 億元，同比增長約16.4%（根據(jù)前三季度計算所得稅率進行假設(shè)），預(yù)計19Q1/Q2/Q3 單季凈利潤（均扣除影響）分別約為7.63 億/6.76 億/8.77 億，對應(yīng)增速43.2%/-10.7%/68.3%，19Q4 單季度凈利潤約為9.2 億元，同比下滑5.0%。

    建筑施工及相關(guān)工業(yè)業(yè)務(wù)大幅增長，收入貢獻提升。分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看來，公司歷史高增長訂單轉(zhuǎn)化帶動全年建筑業(yè)務(wù)收入大幅增長，建筑施工業(yè)務(wù)營業(yè)收入預(yù)計為1,600 億元，較上年增長21%，占比提升2.86 個百分點78.1%；建筑工業(yè)業(yè)務(wù)營業(yè)收入預(yù)計為125 億元，較上年增長147%，占比提升3.15 個百分點至6.1%。由于該兩項業(yè)務(wù)毛利率低于其他業(yè)務(wù)板塊，占比提升導(dǎo)致綜合利潤率有一定下降，全年利潤增速略低于收入增速。

    長三角建筑龍頭，背靠上海國資委，打造完整產(chǎn)業(yè)鏈。上海建工是上海市建設(shè)的重要承擔(dān)企業(yè)，參與了50%以上市重大工程，并逐步在長三角地區(qū)形成了區(qū)域一體化的經(jīng)營格局，2016-2018 年新簽增速分別為27.58%/20.06%/17.68%，19 年受益長三角區(qū)域建設(shè)投資旺盛，實現(xiàn)新簽訂單3608 億元，繼續(xù)維持18.8%左右高增長，其中建筑施工新簽3026億元，同比增長22.6%；設(shè)計咨詢新簽188 億元，同比增長16.2%；建筑工業(yè)新簽175億元，同比增長26.4%；房產(chǎn)預(yù)售合同額約為59.8 億元，同比下滑50.2%；城市建設(shè)投資新簽66.0 億元，同比下滑24.2%。

    深化國企改革舉措，做大做優(yōu)做強國有資產(chǎn)。公司走在改革前沿，繼股權(quán)激勵后，嘗試分拆優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)板塊建材工業(yè)相關(guān)企業(yè)獨立上市，建工材料依托上海及泛長三角區(qū)域優(yōu)勢擁有較高市場份額，分拆后，一方面，有望顯著提升建工材料的跨區(qū)經(jīng)營能力；另一方面，獨立經(jīng)營平臺有望獲得更合理估值，同時也為日后引入戰(zhàn)略投資者提供基礎(chǔ)。