諾力股份：鋰電物流自動化龍頭 受益新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期

    坐穩(wěn)鋰電物流自動化龍頭地位，受益新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期：新能源鋰電即將迎來新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期：1）根據(jù)國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）（征求意見稿），2025 年新能源汽車占比提升至25%，預(yù)計國內(nèi)未來5 年新增250-300Gwh 產(chǎn)能；2）海外特斯拉2019 年四季度交付達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的11.2 萬輛，引爆新能源汽車市場。歐洲地區(qū)由于今年碳排放考核的嚴(yán)格規(guī)定（平均每輛車每公里由原來的118.5g 降至95g），預(yù)計整體新能源汽車銷量有望翻倍增長，擴(kuò)產(chǎn)動能強(qiáng)勁。公司全資子公司無錫中鼎是國內(nèi)新能源鋰電物流自動化龍頭，合作客戶包含CATL、比亞迪、LG 化學(xué)、松下、muRATA（村田）、孚能科技等，2019年上半年，中鼎新簽訂單11.17 億（均含稅），其中新能源鋰電行業(yè)7.61 億，截止2019 年上半年在手訂單為26.31 億，在手訂單充足。

    內(nèi)生加外延雙輪驅(qū)動，鞏固內(nèi)部物流系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)先地位：公司傳統(tǒng)主業(yè)為物料搬運(yùn)設(shè)備，產(chǎn)品覆蓋從手動搬運(yùn)車到全電動各類型工業(yè)車輛。2016 年，公司并購無錫中鼎，進(jìn)入智能倉儲物流系統(tǒng)集成領(lǐng)域，中鼎擁有近700 例各行業(yè)項(xiàng)目積累的豐富經(jīng)驗(yàn)。2018 年，公司參與投資的產(chǎn)業(yè)并購基金完成了對法國SAVOYE 公司全部股權(quán)的收購，SAVOYE公司在多層穿梭車、物流軟件系統(tǒng)、自動包裝系統(tǒng)等產(chǎn)品方面具有較為領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，在技術(shù)路線方面與中鼎有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，此次收購進(jìn)一步強(qiáng)化了公司在物流系統(tǒng)集成技術(shù)和軟件服務(wù)方面的能力。

    回購股份擬用于股權(quán)激勵，有利于完善公司長效激勵機(jī)制：2019年5 月，公司發(fā)布回購報告書，擬以不超過26.07 元/股的價格，回購資金不低于1.5 億，不超過3 億元，其中，擬用于實(shí)施股權(quán)激勵的回購資金總額不低于0.75 億元，不超過1.5 億元，擬用于公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券的回購資金總額不低于0.75 億元，不超過1.5億元（均含本數(shù)），回購期限為12 個月。截止2020 年2 月11 日，公司已回購股份958.39 萬股，已支付金額為1.70 億。我們認(rèn)為，此次公司回購股份實(shí)施股權(quán)激勵有利于完善公司長效激勵機(jī)制，有效調(diào)動管理者和重要骨干的積極性，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。