天順風(fēng)能：風(fēng)電主業(yè)促利潤快速增長 產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張保證未來成長性

    公司2019 年凈利潤預(yù)計(jì)增長50%-70%，符合預(yù)期公司公告，2019 年公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)增長50%-70%，達(dá)到7.04 億-7.98 億元；單季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤達(dá)到1.8 億-2.72 億，符合預(yù)期。

    公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長主要原因?yàn)椋?019 年風(fēng)電設(shè)備行業(yè)需求顯著上升，公司近兩年適時進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，新能源設(shè)備制造板塊的塔筒、葉片及模具產(chǎn)銷量較2018 年增長較為顯著。公司新能源開發(fā)板塊風(fēng)電場并網(wǎng)容量規(guī)模較2018 年上升，且新疆地區(qū)風(fēng)電場棄風(fēng)率有所下降。

    風(fēng)塔產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，噸毛利反彈

    公司產(chǎn)能提升主要因?yàn)樘珎}工廠、包頭工廠、珠海工廠改擴(kuò)建完成，公司產(chǎn)能達(dá)到50 萬噸以上。另外公司在山東鄄城新建風(fēng)塔產(chǎn)能10 萬噸，順利投產(chǎn)。此外公司海外完成收購新的基地，產(chǎn)能10 萬噸，用以擴(kuò)張海外產(chǎn)能。近期，公司公布內(nèi)蒙古烏蘭察布地區(qū)建設(shè)12 萬噸陸上風(fēng)塔產(chǎn)能，及規(guī)劃在江蘇射陽面向海上風(fēng)電市場投資16 億元，建設(shè)25 萬噸海工裝備產(chǎn)能計(jì)劃。

    公司18 年風(fēng)塔產(chǎn)能處于調(diào)整期，影響公司全年的產(chǎn)銷量，目前產(chǎn)能調(diào)整完畢，19年產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長25%以上，并且風(fēng)塔噸毛利恢復(fù)正常水平，后續(xù)風(fēng)塔業(yè)務(wù)噸毛利將會進(jìn)一步提高。公司產(chǎn)能擴(kuò)張繼續(xù)，未來有望達(dá)到80 萬噸以上，公司風(fēng)塔業(yè)績將保持快速增長。

    新增215MW運(yùn)營風(fēng)場，風(fēng)場運(yùn)營增長確定性高公司新增風(fēng)場215MW，已建成并投入運(yùn)營風(fēng)電場共計(jì)680MW，計(jì)劃開工199.4MW。

    公司菏澤李村二期風(fēng)電場實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，南陽桐柏歇馬嶺風(fēng)電場實(shí)現(xiàn)全部并網(wǎng)發(fā)電，山東鄄城150MW 項(xiàng)目全部完成并網(wǎng)。近兩年，公司風(fēng)場運(yùn)營容量持續(xù)增加，將給公司帶來穩(wěn)定的收入增長，公司新疆哈密項(xiàng)目未來?xiàng)夛L(fēng)率下降也將給公司利潤帶來不小增量。

    常熟一期達(dá)產(chǎn)，營收、毛利率顯著增長，未來空間較大2018 年，公司常熟天順葉片生產(chǎn)基地一期工廠正式投產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡基本完成。公司葉片毛利率達(dá)到29.42%，同比增加3.35 個百分點(diǎn)。2019 年上半年，由于行業(yè)需求有所回暖，疊加風(fēng)電設(shè)備大型化的長期趨勢，國內(nèi)大型風(fēng)電葉片的供應(yīng)出現(xiàn)了一定程度的緊缺。公司將持續(xù)關(guān)注葉片市場的整體供求和區(qū)域發(fā)展?fàn)顟B(tài)，并結(jié)合自身的客戶開拓情況，適時進(jìn)行葉片板塊的產(chǎn)能擴(kuò)張。目前，公司葉片業(yè)務(wù)客戶以國內(nèi)客戶為主，未來將會開拓海外市場，并伺機(jī)啟動二期項(xiàng)目，葉片業(yè)務(wù)仍有較大上升空間。