匯頂科技：屏下指紋保持領先 打造IOT新增長極

    卓越的研發(fā)能力成就行業(yè)引領者。公司在芯片設計領域具有卓越的研發(fā)能力和長期的技術積累，近年來研發(fā)支出逐年快速增長，2018 年研發(fā)支出占營收比例達23.53%，在可比公司中排名前列；研發(fā)人員占比88%，人均薪酬和人均創(chuàng)利在可比公司中均名列前茅。公司成立之后緊跟市場趨勢，依靠卓越的研發(fā)實力不斷推陳出新，逐步從行業(yè)跟隨者成長為引領者，創(chuàng)造了幾次飛躍式的發(fā)展，目前已經(jīng)成為全球指紋識別龍頭企業(yè)。

    屏下指紋爆發(fā)，推動公司業(yè)績持續(xù)增長。隨著全面屏和OLED 滲透率的不斷提升，屏下指紋識別開始興起，并從高端手機向中低端手機滲透。目前光學屏下指紋仍是主流方案，解鎖效果已經(jīng)可以和電容指紋媲美，公司光學屏下指紋已經(jīng)獲得近百款品牌機型商用，客戶包括華為、vivo、小米、OPPO 等一線廠商，技術水平和市占率均遙遙領先。公司超薄屏下指紋識別方案已經(jīng)應用在5G 手機上，明年有望成為主流方案，有助于公司毛利率的維持。此外，預計公司即將推出LCD 屏下指紋識別方案，有助于打開行業(yè)天花板。我們依舊看好公司屏下指紋識別業(yè)務的發(fā)展。

    布局IoT 市場，將成為公司下一個利潤增長點。公司規(guī)模化投入IoT 領域研發(fā)已有多年時間，并正式推出了針對IoT 領域的Sensor+MCU+Security+Connectivity 綜合平臺。2018 年公司收購恪理德國，加速在NB-IoT 領域的戰(zhàn)略布局。在MCU 方面，公司發(fā)布首款安全MCU 產(chǎn)品GM6256，并獲得小米、云丁科技等智能門鎖商用。在智能穿戴領域，公司電容式入耳檢測及觸控2 合1 芯片已經(jīng)正式商用；公司還擬收購恩智浦旗下的語音及音頻應用解決方案業(yè)務，將進一步加強其在人機交互和IoT 領域的布局。我們看好公司在IoT 領域的布局，有望成為下一個利潤增長點。