公司是國內(nèi)風(fēng)機(jī)龍頭，風(fēng)電整體解決方案領(lǐng)跑者。公司連續(xù)八年國內(nèi)新增裝機(jī)排名第一，2018 年新增裝機(jī)6.7GW，國內(nèi)市占率31.72%，全球新增裝機(jī)7GW，市占率14.2%，排名升至第2 位。憑借風(fēng)機(jī)制造及風(fēng)電場建設(shè)的豐富經(jīng)驗，公司開發(fā)出包括風(fēng)電服務(wù)及風(fēng)電場開發(fā)的整體解決方案，實現(xiàn)盈利渠道多元化，成為風(fēng)電整體解決方案領(lǐng)跑者。
風(fēng)電迎來高景氣，風(fēng)機(jī)投標(biāo)價格連續(xù)回升，公司將獲盈利改善。我們預(yù)計2019-2020 年國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)將超過25GW 和30GW，年均增長超過20%，并且在已公布開工計劃項目、北方大基地平價項目、競價以及海上風(fēng)電裝機(jī)等帶動下，2021 年新增裝機(jī)有望繼續(xù)平穩(wěn)增長。2018年4 季度以來，各機(jī)組投標(biāo)均價持續(xù)回升，且增幅不斷擴(kuò)大，公司低價訂單交付完畢后，將迎來毛利率觸底回升。此外，公司費(fèi)用管控效果顯著，2019Q1-3 期間費(fèi)用率16.54%，同比下降近2 個pct，費(fèi)用優(yōu)化效果有望持續(xù)，將進(jìn)一步助力公司盈利提升。
風(fēng)機(jī)在手訂單充裕，風(fēng)電場開發(fā)、風(fēng)電服務(wù)及海外市場發(fā)力，增添增長新引擎。公司在手訂單再創(chuàng)新高，在手外部訂單及其中已簽合同待執(zhí)行訂單同比增速均超過20%；累計權(quán)益并網(wǎng)容量穩(wěn)步提升，充分受益全國棄風(fēng)率持續(xù)改善；經(jīng)過多年沉淀，公司海外業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，海外訂單占比逐步提升；公司積極布局具備廣闊發(fā)展空間的風(fēng)電服務(wù)領(lǐng)域，為未來奠定更多盈利增長點。
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