香飄飄：奶茶行業(yè)進入4.0時代 香飄飄機遇和挑戰(zhàn)并存

    公司概況：沖泡奶茶起家，切入液體奶茶

    公司于2005 年8 月浙江湖州成立，2017 年11 月上交所上市。公司產(chǎn)品由最初的沖泡奶茶拓展至今包括沖泡奶茶、液體奶茶、果汁茶、輕奶茶等產(chǎn)品。

    行業(yè)情況：軟飲料進入成熟期，奶茶行業(yè)進入4.0 時代

    目前軟飲料行業(yè)進入成熟期，規(guī)模超6000 億。其中瓶（罐）裝水規(guī)模最大（超1800 億），果汁、即飲咖啡及茶規(guī)模分別為1069 億、1438 億。行業(yè)競爭激烈，CR5 占比從2012 年47%下降至2017 年40%。國內(nèi)奶茶行業(yè)于90 年代興起，經(jīng)歷沖粉奶茶、桶裝奶茶、手搖茶和現(xiàn)萃茶四個階段。目前茶飲規(guī)模4000 億左右，奶茶規(guī)模超1000 億。奶茶主要分為液體奶茶、沖泡奶茶及門店現(xiàn)調(diào)奶茶三種形態(tài)，其中沖泡奶茶格局已定，香飄飄一家獨大；液體奶茶格局尚未最終形成，統(tǒng)一阿薩姆奶茶市占率超70%。目前現(xiàn)調(diào)奶茶形成街頭奶茶、新中式茶飲和鮮果奶及茶三分天下格局，全國奶茶門店超45 萬家。

    未來增長點：產(chǎn)品渠道雙輪驅(qū)動，打造即飲奶茶爆款

    產(chǎn)品端：沖泡類升級換代，推出針對00 后新品“榛愛粉”和“椰仙生”及跨界堅果麥片；打造果汁茶爆款，目前四種口味；邀請王俊凱和鄧倫分別作沖泡奶茶和果汁茶代言人，吸引粉絲和流量。渠道端，線下實施三?；敖?jīng)銷商一體化聯(lián)合生意計劃，加快覆蓋空白區(qū)域；線上成立電商事業(yè)部，產(chǎn)品形象展示窗口。

    未來催化劑：股權(quán)激勵促發(fā)展，可轉(zhuǎn)債落地擴產(chǎn)能

    公司于2018 年11 月對副總、董秘等在內(nèi)的66 名員工實施股權(quán)激勵計劃，對2018-2021 年收入和利潤明確考核要求，這利于提高中高管理層積極性。此外，公司于2019 年7 月發(fā)布可轉(zhuǎn)債公告，擬募資不超過8.6 億用于成都和天津液體奶茶項目建設(shè)，目前已收到證監(jiān)會批文，這為未來3-5 年液體奶茶產(chǎn)能提供保障。