牧原股份：11月出欄量環(huán)比繼續(xù)略增 產(chǎn)能擴(kuò)張繼續(xù)加速

    11 月出欄量環(huán)比繼續(xù)略增，估算頭均盈利近2000 元。11 月份，公司商品豬銷(xiāo)量約75.11 萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)1%，同比下滑約18.6%；實(shí)現(xiàn)收入28.41 億元，同比增長(zhǎng)147%，收入大幅增長(zhǎng)主要源于豬價(jià)同比上漲明顯；銷(xiāo)售均價(jià)約30.3 元/公斤，估算頭均盈利近2000 元/頭。1-11月，公司累計(jì)商品豬出欄量約942.6 萬(wàn)頭，同比下滑2.6%；累計(jì)收入約168.46 億元，同比增長(zhǎng)約43%。

    12 月旺季豬價(jià)重新開(kāi)啟上漲，供給斷檔期難以跨越。10 月份豬價(jià)迅速拉升以后，11 月豬價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，與出欄量加大、凍品供應(yīng)、階段性留種量等因素相關(guān)，我們認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)季度的供給斷檔期難以跨越，預(yù)計(jì)豬價(jià)仍將維持高位運(yùn)行，建議關(guān)注12 月消費(fèi)旺季新一輪漲價(jià)預(yù)期。 10 月全國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，北方等早期發(fā)病地區(qū)產(chǎn)能率先回升，但考慮疫情因素，整體產(chǎn)能缺口短期內(nèi)難以回升，整體供給壓力緩解仍需要時(shí)間。

    多地設(shè)立養(yǎng)殖子公司，積極擴(kuò)張生豬產(chǎn)能。公司加快前期部分閑置母豬場(chǎng)的投產(chǎn)，并為2020 年的擴(kuò)產(chǎn)大量留種。同時(shí)，公司在平鄉(xiāng)縣等地設(shè)立14 家養(yǎng)殖子公司，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模、提升市占率。據(jù)公司計(jì)劃，預(yù)計(jì)2019 年公司出欄量約1000~1100 萬(wàn)頭。