杰瑞股份：油服行業(yè)再次崛起 國際化增強(qiáng)成長性

    勘探開發(fā)支出增速高位運(yùn)行，油服行業(yè)再次崛起，持續(xù)景氣。

    2018 年國內(nèi)石油公司勘探開發(fā)支出增速回到20%以上，油服行業(yè)再次崛起。前兩次行業(yè)取得豐厚超額收益分別出現(xiàn)在2004-2006 年、2012-2013年，每次都伴隨勘探開發(fā)支出增速反彈至高位。目前國際貿(mào)易摩擦加劇，國內(nèi)石油過度依賴全球貿(mào)易，成為國家戰(zhàn)略安全的隱患，提升國內(nèi)油氣產(chǎn)量成為當(dāng)務(wù)之急。國內(nèi)油氣儲量壽命處于歷史低位，為了保障油氣穩(wěn)定供給，勘探開發(fā)支出增加成為必然選擇。“7 年行動計(jì)劃”期間，行業(yè)持續(xù)景氣。

    頁巖油產(chǎn)量開始放量，壓裂設(shè)備市場規(guī)模預(yù)計(jì)擴(kuò)大30%-50%。

    2019 年國內(nèi)頁巖油大規(guī)模開發(fā)啟動，目前主要在慶城油田、新疆吉木薩爾、大港油田和西南油氣田。根據(jù)規(guī)劃，2025 年吉木薩爾頁巖油產(chǎn)量達(dá)到200萬噸，大港油田達(dá)到50 萬噸，慶城油田有望達(dá)到500 萬噸，頁巖油對設(shè)備需求可以使原有壓裂設(shè)備市場再擴(kuò)大30-50%。我們樂觀預(yù)計(jì)2019-2021 年國內(nèi)傳統(tǒng)2500 型壓裂車需求為345、475、481 臺。

    壓裂設(shè)備租賃市場欣欣向榮，杰瑞市場占有率維持穩(wěn)定。

    國企油服越來越傾向于以租賃形式補(bǔ)充壓裂設(shè)備供應(yīng)缺口，直接租賃民企設(shè)備及配套技術(shù)服務(wù)。民企油服公司設(shè)備需求旺盛，并且民企采購更加市場化，出于安全性和可靠性的考慮，用戶更依賴成熟品牌，杰瑞作為國內(nèi)市場壓裂設(shè)備雙寡頭老牌制造商之一，市場份額預(yù)計(jì)維持在20%-40%。

    北美、中東市場取得突破，海外訂單落地，強(qiáng)化成長屬性。

    今年杰瑞股份成為中國第一家為沙特阿美提供技術(shù)服務(wù)的民營油服企業(yè)，近日又與北美客戶成功簽署渦輪壓裂成套設(shè)備訂單，大功率壓裂設(shè)備在北美高端市場取得突破。北美和中東市場規(guī)模巨大，具有想象空間，隨著訂單落地，設(shè)備和技術(shù)服務(wù)海外收入增速提升，增強(qiáng)成長屬性。