前三季度實現(xiàn)營收8.6 億元，同比增長3.4%；歸屬凈利潤1.3 億元，同比增長10.9%，扣非凈利潤同比增長19%。單季度營收2.5 億元，同比下滑12.4%；歸屬凈利潤0.36 億元，同比下滑20.9%，扣非凈利潤同比下滑14.5%。
收入：過濾板塊處于景氣低位，保溫材料依舊景氣較好。前三季度收入同比弱增長，主要源于電子行業(yè)需求拖累。國內(nèi)過濾市場下游中電子行業(yè)占比較高，電子行業(yè)新建廠房建設(shè)放緩，使得凈化設(shè)備和濾紙業(yè)務(wù)受到影響，預(yù)計單季度悠遠環(huán)境收入下滑40-50%，濾紙業(yè)務(wù)出現(xiàn)歷史上首次收入下滑；保溫業(yè)務(wù)持續(xù)景氣，主要系新線投產(chǎn)、技術(shù)升級及市場培育日趨成熟等，考慮到滲透率依舊很低，預(yù)計有望延續(xù)高增態(tài)勢。
盈利：技術(shù)升級和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來毛利率提升。前三季度毛利率從32.0%提升至34.9%，單三季度毛利率從31.5%提升至38.5%，一方面源于新線投產(chǎn)帶來的技術(shù)升級，另一方面源于過濾設(shè)備收入占比下降。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整同時帶動現(xiàn)金流改善，前三季度凈現(xiàn)金流凈額為2 億元。
費用：管理和研發(fā)費用短期增加。期間費率17.3%，同比提升1.8 個pct，管理、研發(fā)分別提升1.0、1.2 個pct，管理費用增加主要源于深圳中紡及其子公司生產(chǎn)中心搬遷整合等，對應(yīng)凈利率從14.4%提升至15.4%；單三季度期間費率達到25.3%，同比提升9.6 個pct，銷售、管理、研發(fā)費率分別提升1.0、4.6、3.9 個pct，判斷研發(fā)費用增加為短期變動，主要源于投產(chǎn)新廠房及研發(fā)中心，對應(yīng)凈利率下降至13.7%。
公司作為優(yōu)質(zhì)賽道龍頭，成長基礎(chǔ)較好：一是需求快速增長契機，產(chǎn)能釋放匹配需求增長。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下先進制造和美好生活加速了過濾和節(jié)能材料的應(yīng)用，國內(nèi)需求正在復(fù)制海外成長路徑，市場空間快速擴容。
二是材料替代的主動性增強，下游市場培育順利。通過收購悠遠環(huán)境、成立松下合資子公司向下游領(lǐng)域延伸，目前公司濾紙?zhí)幱谝劳杏七h環(huán)境向下游大客戶的訂單導(dǎo)入期，而保溫材料也隨著松下合資子公司順利運營而快速放量。三是業(yè)務(wù)整合和技術(shù)升級后，生產(chǎn)效率不斷提升。
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