安井食品：收入保持穩(wěn)健增長，提價預(yù)期帶動預(yù)收款大幅上漲

    公司發(fā)布2019年三季報，分別實現(xiàn)收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤為34.93、2.38、2.13 億元，分別同比增長18.8%、21.25%、22.12%，單三季度收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤為11.58、0.73、0.64 億元，分別同比增長16.59%、34.95%、25.56%。單三季度利潤超預(yù)期。

    收入保持穩(wěn)健增長，提價預(yù)期帶動預(yù)收款大幅上漲：公司前三季度面米、肉、魚糜、菜肴制品收入分別為9.63、8.60、13.03、3.60 億元，同增23.33%、4.26%、22.67%、33.45%，各項業(yè)務(wù)基本維持上半年的增長趨勢，蛋餃、千頁豆腐快速增長帶動菜肴制品依然保持在較高增速。前三季度季度華東增長12%、繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，華北受益于遼寧工廠產(chǎn)能提升、供貨充足，提速至39.41%，西南市場隨著市場細耕單三季度同比增長47.57%、顯著提速。前三季度商超渠道增長7.15%、較上半年提速，與三季度鎖鮮裝上市反響較好有關(guān)。

    公司三季度應(yīng)對成本上漲、自9 月1 日大部分火鍋料出廠價間接調(diào)高2-5 個點，提價預(yù)期帶動訂單踴躍。三季度末預(yù)收款大幅上漲至7.58億，環(huán)比、同比均增加2.94 億元，可以判斷9 月1 日提價落地后，訂單需求仍然旺盛。

    原料上漲影響毛利率，三費效率提升帶動凈利率提升：公司單三季度毛利率23.9%同比下降1.7%，其中魚糜單噸成本平穩(wěn)有增，經(jīng)過配方調(diào)整后豬用量占比非常小，雞肉在7 月價格環(huán)比回落時候大量采購鎖定三季度一部分成本，提價對沖一部分成本上漲，綜合下來原料上漲導(dǎo)致毛利率下降。稅金比例0.86%微降0.04%，銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為11.92%、4.32%、-0.26%，分別下降0.9%、0.2%、1.0%，規(guī)模效應(yīng)繼續(xù)凸顯，帶動凈利率提升0.9 個點至6.3%。

    前三季度凈利率提升0.1%至6.8%。