科倫藥業(yè):業(yè)績符合預期,?？浦苿┘铀侔l(fā)力

    公司發(fā)布2019年中報,H1實現(xiàn)營業(yè)收入89.22億元,同比增長14.50%;歸母凈利潤7.28億元,同比下降5.91%;扣非凈利潤6.44億元比下降10.55%。

    業(yè)績符合預期,專科制劑加速發(fā)力。2019上半年公司營收穩(wěn)步增長,由于去年大輸液板塊基數(shù)較高,以及川寧的稅收優(yōu)惠政策到期以及產品價格波動,凈利潤略有下滑。

    分季度:Q2實現(xiàn)營收46.37億元(同比+20.05%/環(huán)比+8.08%);歸母凈利潤3.93億元(+0.45%/+16.95%);扣非凈利潤3.26億元(-17.53%/+2.86%)。收入同比環(huán)比均穩(wěn)定增長,凈利潤Q2略有下滑。

    分板塊:1)輸液板塊實現(xiàn)營收51.79億元(+10.14%),毛利率70.73%(+0.68pp)。收入穩(wěn)步增長,毛利率小幅提升,主要得益于高毛利的軟塑銷量穩(wěn)定增長,占比提升,產品結構持續(xù)改善。2)抗生素中間體實現(xiàn)營收18.11億元(+10.10%),凈利潤2.78億元(-20.60%)。川寧持續(xù)滿產,營收穩(wěn)定增長,而由于稅收減免政策到期以及中間體產品價格波動,凈利潤同比有所下滑。3)非輸液制劑實現(xiàn)營收18.45億元(+36.14%),2017年以來獲批的?？浦苿┬庐a品營收7.44億元(+372.55%),其中優(yōu)勢品種帕瑞昔布、腸外營養(yǎng)系列、一致性評價品種草酸艾司西酞普蘭快速放量,?？浦苿┘铀侔l(fā)力。

    毛利率穩(wěn)中有升,研發(fā)投入持續(xù)增加。2019H1公司毛利率59.91%(同比+1.43pp/環(huán)比+1.61pp),輸液產品結構持續(xù)改善,?？浦苿╀N售提升,毛利率穩(wěn)中有升。三項費用率中,銷售費用率36.33%(+3.28pp/+2.32pp),主要系?？浦苿┑膶W術推廣等銷售費用增加。管理費用率11.26%(+1.25pp/-0.25pp),基本保持穩(wěn)定。財務費用率3.27%(-0.66pp/-0.19pp),同步環(huán)比均小幅下降,主要由于公司負債降低,財務利息支出有所減少。

    創(chuàng)新研發(fā)收獲期,產品獲批加速。2018年,公司共有18個重要仿制藥物連續(xù)獲批生產,其中新產品獲批12個,仿制藥一致性評價品種6個。獲得國內創(chuàng)新藥臨床試驗批件5項,向美國FDA提出IND申請1項,并獲準臨床批準。其中KL-A167進入關鍵臨床Ⅱ期,KL-A166注射液在中、美同步進行I期臨床研究。2019年來,創(chuàng)新研發(fā)不斷收獲,產品加速獲批,預計未來2-3年有60-80個產品陸續(xù)獲批,提供持續(xù)增長動力。