培育鉆石行業(yè)：俄羅斯天然鉆供應(yīng)或受影響 價(jià)格維持高位

　　核心觀點(diǎn)

      天然鉆石價(jià)格持續(xù)上漲

      2021 年以來，生產(chǎn)運(yùn)輸?shù)确矫鎸︺@石貿(mào)易的影響仍在，但歐美等地下游需求快速恢復(fù)帶動(dòng)天然鉆石價(jià)格持續(xù)上漲。IDEX 數(shù)據(jù)顯示，2022 年3 月1 日全球鉆石價(jià)格指數(shù)已較上年末上漲9.9%。主要天然鉆石生產(chǎn)商De Beers、Alrosa、Petra 已經(jīng)在1 月份接連上調(diào)毛坯價(jià)格，漲幅均在5%以上。

      長期來看，鉆石價(jià)格走勢與金價(jià)高度相關(guān)。隨著疫情影響邊際減弱，下游消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)鉆石價(jià)格上漲。經(jīng)濟(jì)刺激下通脹預(yù)期較高，1-3 克拉的裸鉆具備良好的流通性、保值性，在資產(chǎn)配置中的重要性日益提高，大顆粒鉆石消費(fèi)量上升助推鉆石價(jià)格指數(shù)走高。

      俄羅斯出口或?qū)⑹茏瑁烊汇@價(jià)格居高難下

      2 月26 日，美國、歐盟、英國、加拿大發(fā)布對俄羅斯制裁聯(lián)合聲明，美國及其盟國承諾將選定的俄羅斯銀行從SWIFT 系統(tǒng)中移出。俄羅斯對外貿(mào)易高度依賴SWIFT 系統(tǒng)，目前制裁尚未落地，如果落地鉆石貿(mào)易可能會(huì)被波及。俄羅斯是全球重要的原料出口國，與各主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易聯(lián)系緊密，對其制裁的力度有待觀察。2021 年以來，鉆石供需處于緊平衡狀態(tài)，短期負(fù)面消息刺激下，預(yù)計(jì)天然鉆石價(jià)格將維持高位。

      2020 年，俄羅斯出口鉆石毛坯金額約30 億美元，其中80%的毛坯經(jīng)安特衛(wèi)普、迪拜轉(zhuǎn)口或直接出口至印度打磨市場。作為中游國家，印度需從上游大量進(jìn)口鉆石毛坯，已經(jīng)面臨貨源不穩(wěn)定、毛坯持續(xù)漲價(jià)等問題。

      投資建議：天然鉆供給受限，但下游消費(fèi)需求旺盛，價(jià)格預(yù)計(jì)將維持高位。

      目前全球培育鉆石滲透率僅4%，與天然鉆價(jià)格差異擴(kuò)大后性價(jià)比優(yōu)勢凸顯，下游需求有望進(jìn)一步提升。我國培育鉆石生產(chǎn)以高溫高壓法為主，產(chǎn)能集中在河南地區(qū)。行業(yè)龍頭擴(kuò)產(chǎn)提速，生產(chǎn)端集中度有望進(jìn)一步提升。

      1）生產(chǎn)端：建議關(guān)注市占率高且與上游設(shè)備商合作良好的力量鉆石、中兵紅箭、黃河旋風(fēng)；2）設(shè)備端：建議關(guān)注供應(yīng)HPHT 合成設(shè)備并布局CVD法培育鉆石的國機(jī)精工。

      風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、下游需求不及預(yù)期、天然鉆石供給增加。

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