建材行業(yè)：能耗雙控范圍擴(kuò)大 水泥價格漲幅創(chuàng)近年新高

    本周全國多個省份加強(qiáng)能耗雙控要求，在限電限產(chǎn)的強(qiáng)約束下，水泥供給大幅收縮，庫容與開工率均顯著下滑，水泥價格的單周漲幅創(chuàng)近年新高。

    本周板塊下跌，跑輸大盤：本周申萬建材指數(shù)收盤8057.點(diǎn)，下跌8.0%，跑輸萬得全A 的下跌2.6%。行業(yè)平均市盈率13.53 倍，相比上周下跌1.04。板塊下跌，跑輸大盤。

    供給大幅收縮，單周漲幅創(chuàng)近年新高：本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末價格分別為390.3、451.1、432.4 元/噸，分別上升29.5 元、34.0 元、33.4元，本周全國多地價格在需求推動下再度上漲50 元至100 元，單周均價上漲幅度創(chuàng)多年新高；磨機(jī)開工率和熟料庫容比分別為51.7%、 50.2%，分別下降12.8%、6.9%。供給端收縮是本周價格上漲的重要原因，開工率與庫容比均大幅下降，增加了水泥價格上漲的幅度。

    玻璃：本周玻璃價格穩(wěn)定，庫存持續(xù)累積：本周玻璃價格155.2 元，較上周下跌0.3 元，價格稍有下降，各省份價格大穩(wěn)小動；庫存天數(shù)8.8天，較上周上升5.7 天，庫存再次上升，逐漸接近正常水平。本周，各重點(diǎn)關(guān)注省份價格總體趨穩(wěn)，大穩(wěn)小動，變化幅度較小。庫存有所累積，除廣東、四川、福建、三個省份庫存有所下降之外，大多省份庫存增加，河北、江蘇、湖南庫存累積顯著。“金九銀十”開啟，下游訂單較為飽滿，但終端資金壓力較大，對市場心態(tài)以及需求起到一定抑制作用。加上多地價格已處高位，企業(yè)短期穩(wěn)價出貨心態(tài)主導(dǎo)，市場價格調(diào)整動力不強(qiáng)。

    玻纖：三季度以來玻纖行業(yè)需求旺盛，產(chǎn)品價格多次上調(diào)：八月末九月初，玻纖行業(yè)眾多產(chǎn)品格均迎來逆勢上漲，下半年除了直接紗價格相對穩(wěn)定略有下滑之外，短切紗、合股紗、高強(qiáng)高模風(fēng)電紗等價格均不斷提升。9 月初，中國巨石發(fā)布提價函，對熱固類直接紗上調(diào)不低于200 元/噸，熱塑增強(qiáng)紗、玻纖制品上調(diào)不低于300 元/噸，合股紗、短切原絲上調(diào)不低于400 元/噸，預(yù)計調(diào)價幅度3-4%。價格再次上漲證明行業(yè)內(nèi)供不應(yīng)求態(tài)勢再度到來。除了風(fēng)電韌性之外，熱塑短切及電子布需求持續(xù)旺盛，新能源車放量、汽車輕量化以及手機(jī)加速迭代之下，我們認(rèn)為熱塑短切及電子布需求的加速增長將為大概率；傳統(tǒng)建材及工業(yè)紗需求韌性仍存，且替代效應(yīng)將持續(xù)顯現(xiàn)；玻纖需求仍維持旺盛，玻纖行業(yè)景氣度仍然有望持續(xù)。

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    風(fēng)險提示：水泥景氣度復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料價格超預(yù)期波動、行業(yè)政策風(fēng)險、海外疫情持續(xù)蔓延。