被蒙牛伊利遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后 光明乳業(yè)還是上海人心中的那個光明嗎？[圖]

    “作為上海人，對外來產(chǎn)品的顧慮，光明牛奶是不可替代的”

    “我自己隨便找便宜的喝，但給孩子就買光明的，最好還是鮮牛奶”

    作為上海老牌乳業(yè)龍頭企業(yè)，光明乳業(yè)給好幾代上海人留下了美好的回憶，以至于現(xiàn)在很多人依然只信賴光明。

    不可否認(rèn)，光明確實(shí)風(fēng)光過，在我國乳業(yè)江湖里，光明有著最悠久的歷史，光明奶站、冰淇淋奶磚等代表的就是媽媽的味道，在不少人的記憶中，光明就是優(yōu)質(zhì)牛奶的代表。但現(xiàn)在，光明卻被蒙牛和伊利甩出了好幾條街，公司的財務(wù)狀況也迷霧重重，產(chǎn)品更是局限一隅。

    一、輝煌過上海灘的光明乳業(yè)，如今掉了隊(duì)

    光明乳業(yè)，起源于1911年英國人創(chuàng)立的上海可的牛奶公司，那時，伊利和蒙牛還沒成立。到2002年，光明乳業(yè)強(qiáng)勢登陸主板上市，當(dāng)時光明乳業(yè)營收規(guī)模就高達(dá)50.22億元，超過了伊利與蒙牛之和，甩他們好幾條街。

    但風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，現(xiàn)在的光明早已失去了往日的榮光。2017年，伊利和蒙牛的營收分別高達(dá)680億和602億，而光明只有216.7億。在公司市值方面，蒙牛和伊利均超過了千億，而光明只有區(qū)區(qū)100多億。在市場份額上，伊利和蒙牛形成了雙寡頭壟斷地位，2018年份額分別為23.6%和22.4%，盡管光明位居第三，但市場份額僅有4.2%，只有喝湯的份。再后面就是養(yǎng)元、娃哈哈、旺仔、雀巢、新希望等。

    二、光明深陷財務(wù)疑云

    通過光明乳業(yè)的年報數(shù)據(jù)，我們也發(fā)現(xiàn)一個很詭異的事情，就是公司手握大把的貨幣資金，卻仍在大幅舉債。

    2017年和2018年，公司貨幣資金有34億元和41億元，公司的短期借款為31億元和38億元，同比增長169%和23%，公司長期借款為4億元和9億元，同比增速為-4%和127%，最近兩年增長明顯。

    那么為什么公司有錢，卻還要大幅舉債呢，借的這些錢都干什么了？對于此事，上交所也對光明乳業(yè)進(jìn)行了問訊，從公司的回復(fù)中我們能得到幾個重要信息。

    第一，公司借款增加，主要是因?yàn)?018年海外子公司新萊特擴(kuò)大投資向當(dāng)?shù)劂y行借款16.28億元，以及光明乳業(yè)國際回購原第三方投資者持有的子公司光明牧業(yè)45%股權(quán)，折合人民幣19.41億導(dǎo)致。

    第二，并不是光明乳業(yè)有錢不還，而是根據(jù)國家外匯管理局監(jiān)管規(guī)定，目前尚無法直接由境內(nèi)資金匯往境外進(jìn)行還款。對此，光明乳業(yè)也出了辦法，就是打算通過向子公司光明乳業(yè)國際增資等方式，由光明乳業(yè)國際歸還境外借款，但是還款時間未定，是不是很奇葩！

    債務(wù)的大幅攀升必然導(dǎo)致利息費(fèi)用的激增，通過年報數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，光明乳業(yè)2017光2017年和2018年，利息費(fèi)用就高達(dá)2.6億元和2.4億元，但利息收入?yún)s只有0.37億元和0.5億元。對于超40貨幣資金的去向，光明乳業(yè)也沒有給出答案。短期，只能面對高額的利息成本。

    那么，光明乳業(yè)為何要大規(guī)模舉債來擴(kuò)大國外業(yè)務(wù)呢？因?yàn)楣緲I(yè)績下滑明顯，寄希望于國外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。2016-2018年，光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為5.6億元、6.2億元和3.4億元，同比增速分別為34.6%、10.1%和-44.9%。而公司業(yè)績下滑，主要有兩個原因。

    第一、公司的王牌產(chǎn)品衰敗了。光明乳業(yè)2009年推出的明星單品莫里斯安，在連續(xù)5年雙位數(shù)增長后，在2016年收入開始呈現(xiàn)兩位數(shù)下滑， 2018年光明酸奶銷量為70萬噸，同比下滑14%，即使請劉昊然代言也無濟(jì)于事。這主要是行業(yè)競爭的加劇，莫斯利安在蒙牛純甄、伊利安慕希的瘋狂擠壓下，毫無抵抗力。

    第二，公司產(chǎn)品局限于一隅。盡管莫斯利安是光明的旗艦王牌產(chǎn)品，但公司賺錢的業(yè)務(wù)卻是低溫奶業(yè)務(wù)。2016年，光明低溫事業(yè)部盈利約7億元，而常溫事業(yè)部盈利不到3億元，遠(yuǎn)低于低溫事業(yè)部。由于低溫奶保存時間段，再加上我國冷鮮運(yùn)輸體系的不完善，導(dǎo)致光明的產(chǎn)品很難向偏遠(yuǎn)的四五線市場拓展，所以，這大大限制了公司的擴(kuò)張。

    三、總結(jié)

    手握大筆資金卻還在大幅舉債，導(dǎo)致光明乳業(yè)財務(wù)費(fèi)用激增，這在公司業(yè)績下滑下，猶如雪上加霜。但光明乳業(yè)至少還是上海人眼中的那個光明，高品質(zhì)的產(chǎn)品依然得到了當(dāng)?shù)厥袌龅恼J(rèn)可，希望公司能繼續(xù)堅(jiān)持做好產(chǎn)品。