醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)保目錄調(diào)整逐步進(jìn)行 冠狀動(dòng)脈支架首批納入器械國(guó)采

    　投資要點(diǎn)：

    本周行情

    本周，申萬醫(yī)藥生物板塊下跌2.13%，滬深300 指數(shù)下跌1.12%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300 指數(shù)0.99%，漲跌幅在申萬28 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第24 位。六個(gè)子板塊中僅醫(yī)療器械板塊上漲，上漲幅度為0.37%，主要是因?yàn)闅W洲近期疫情二次爆發(fā)后，防護(hù)類板塊受益明顯；醫(yī)療服務(wù)和中藥板塊跌幅較大，分別下跌4.58%和2.70%。截止2020 年9 月22 日，申萬醫(yī)藥生物板塊剔除負(fù)值情況下，整體TTM 估值為47.89 倍，相對(duì)于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價(jià)率為81.41%。個(gè)股漲跌方面（剔除新股），碩世生物、東方生物和ST 輔仁漲幅居前，ST 康美、金石亞藥和九州藥業(yè)跌幅居前。

    行業(yè)要聞

    近日，最高法、醫(yī)保局聯(lián)手，醫(yī)藥賄賂案件定期通報(bào)，專盯藥價(jià)和招采；9 月18 日，百濟(jì)首次公布 PARP 抑制劑「帕米帕利」卵巢癌關(guān)鍵 2 期臨床數(shù)據(jù)；9 月18 日，國(guó)家醫(yī)療保障局下發(fā)《2020 年國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整通過形式審查的申報(bào)藥品名單》；近日，冠脈支架首批納入國(guó)采，全部品種9 月報(bào)量、10 月發(fā)文、11 月開標(biāo)，明年1 月執(zhí)行；9 月21 日，CDE 發(fā)布境外已上市境內(nèi)未上市化學(xué)藥品藥學(xué)研究與評(píng)價(jià)技術(shù)要求征求意見。

    投資策略

    本周，受歐洲疫情反彈的影響，海外股市下跌幅度較大，國(guó)內(nèi)股市也出現(xiàn)明顯的下行。醫(yī)藥板塊作為疫情受益板塊，防疫、檢測(cè)和急救產(chǎn)品再次成為市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)，多支個(gè)股呈現(xiàn)出較強(qiáng)的走勢(shì)。我們認(rèn)為，短期內(nèi)疫情的發(fā)展可能會(huì)超預(yù)期，建議關(guān)注疫情防護(hù)、檢測(cè)和急救板塊，從長(zhǎng)期來看，由于老齡化的加速到來，建議投資者逢低布局景氣度高的子行業(yè)。疫苗近期已調(diào)整到合理估值水平，并且隨著新冠疫苗研發(fā)的進(jìn)展加快，勢(shì)必會(huì)提升市場(chǎng)的熱度，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注，比如智飛生物（300122）、康泰生物（300601）和沃森生物（300142）。同時(shí)，疫情后周期公共衛(wèi)生補(bǔ)短板勢(shì)在必行，新一輪醫(yī)療器械采購周期即將展開，具有顯著臨床價(jià)值的醫(yī)療設(shè)備及生產(chǎn)企業(yè)有望受益，比如器械龍頭邁瑞醫(yī)療（300760）、安圖生物（603658）等。除此之外，創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)仍舊是人口老齡化的永恒熱點(diǎn)，建議持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥研發(fā)龍頭恒瑞醫(yī)藥（600276）以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上的藥明康德（603259）、泰格醫(yī)藥（300347），此外建議關(guān)注長(zhǎng)春高新（000661）、一心堂（002727）和天壇生物（600161）等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；藥品/耗材降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；藥物研發(fā)不達(dá)預(yù)期。