醫(yī)藥生物：合成生物學(xué)月報(bào)：國(guó)內(nèi)多領(lǐng)域產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及產(chǎn)學(xué)研合作持續(xù)推進(jìn) 海外行業(yè)漸進(jìn)向前 看好長(zhǎng)期發(fā)展前景

各地合成生物學(xué)支持政策不斷出臺(tái)。政策支持是近年來(lái)全球合成生物學(xué)領(lǐng)域蓬勃發(fā)展的重要因素之一，近期重要?jiǎng)討B(tài)包括國(guó)家藥監(jiān)局器審中心發(fā)布整形美容用重組人源化膠原蛋白注射材料技術(shù)審評(píng)要點(diǎn)（試行），杭州合成生物學(xué)概念驗(yàn)證中心授牌等。在政策支持下，合成生物學(xué)領(lǐng)域發(fā)展速度有望不斷加快，政策監(jiān)管不斷明確也有望使膠原蛋白等行業(yè)發(fā)展更加規(guī)范，產(chǎn)品審評(píng)審批的明確將助推行業(yè)繁榮發(fā)展。

未上市企業(yè)動(dòng)態(tài)：融資進(jìn)展順利，關(guān)注可降解材料方向。近期擎科生物、瑞德林生物、中科國(guó)生、生合萬(wàn)物等企業(yè)相繼完成融資，微生物碳回收企業(yè)首鋼朗澤擬科創(chuàng)版IPO，合成生物學(xué)領(lǐng)域融資依舊火熱。具體業(yè)務(wù)方向上，可降解材料方向近期微構(gòu)工廠、藍(lán)晶微生物等企業(yè)相繼宣布業(yè)務(wù)進(jìn)展及重要合作，此外藍(lán)晶微生物聯(lián)合普華永道發(fā)布PHA產(chǎn)業(yè)白皮書，PHA行業(yè)乃至可降解塑料行業(yè)正處于快速爆發(fā)階段值得關(guān)注。

國(guó)內(nèi)上市公司進(jìn)展：多領(lǐng)域產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及產(chǎn)學(xué)研合作持續(xù)推進(jìn)。近期國(guó)內(nèi)各領(lǐng)域企業(yè)積極布局合成生物學(xué)，龍頭企業(yè)布局不斷加深，業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，化妝品、食品保健品原料、高附加值天然產(chǎn)物等方向也不斷有企業(yè)涉及，與科研院所合作不斷推進(jìn)，行業(yè)整體蓬勃發(fā)展。

海外企業(yè)動(dòng)態(tài)：行業(yè)漸進(jìn)向前，看好長(zhǎng)期發(fā)展前景。近期海外合成生物學(xué)龍頭企業(yè)相繼發(fā)布Q3業(yè)績(jī)，營(yíng)收整體保持高速增長(zhǎng)，但利潤(rùn)端表現(xiàn)略不及預(yù)期。我們認(rèn)為雖然短期業(yè)績(jī)存在波動(dòng)，但行業(yè)整體漸進(jìn)向前發(fā)展，龍頭公司近期合作案例不斷，Ginkgo也完成多項(xiàng)重要收購(gòu)并推出酶服務(wù)，看好行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景。

投資建議：

上游底層技術(shù)建議關(guān)注基因測(cè)序公司（華大智造），DNA合成公司（金斯瑞生物科技、Twist Bioscience等）；

中游具備高通量且可復(fù)用平臺(tái)的公司值得關(guān)注（弈柯萊、Ginkgo、Amyris等）；

產(chǎn)品型公司關(guān)注選品合理、具有規(guī)?；a(chǎn)能力的公司（凱賽生物、華恒生物）；

關(guān)注積極布局或轉(zhuǎn)型的公司（華東醫(yī)藥、華熙生物、金城醫(yī)藥、健康元等）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：合成生物學(xué)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；合成生物學(xué)產(chǎn)品成本降低幅度不及預(yù)期，生物制造產(chǎn)品性能及市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，原料成本上升風(fēng)險(xiǎn)；底層技術(shù)發(fā)展速度不及預(yù)期；合成生物學(xué)藥物臨床進(jìn)度不及預(yù)期；企業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期；政策支持力度下降風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自中信建投證券股份有限公司 研究員：賀菊穎/賴俊勇