石油及天然氣展望(2022年8月報)：供需雙弱 短期市場預(yù)期走低

復(fù)盤油價，長周期油價走勢

2021年布倫特現(xiàn)貨均價70.91美元/桶，2022年上半年均價104.94美元/桶。

長周期的原油價格走勢與定價權(quán)、技術(shù)進(jìn)步、國際間的政治格局演變有較大的關(guān)系。

2012-2021年間布倫特均價71.79美元/桶，但以2021年美元折算的油價為76.96美元/桶。2007-2021年布倫特均價76美元/桶，但以2021年美元折算為84.91美元/桶。以當(dāng)前價格指數(shù)折算，2022年6月油價與1979-1980年間的油價基本相同。

風(fēng)險提示

油價大幅上漲，國內(nèi)進(jìn)口的成本不斷攀升；國內(nèi)需求低迷，影響到相應(yīng)企業(yè)的利潤。

美聯(lián)儲加息節(jié)奏超預(yù)期，海外通脹高企，需求減少；或影響國內(nèi)的產(chǎn)品出口。

全球供應(yīng)鏈體系不穩(wěn)定，雖然區(qū)域間價差擴(kuò)大，但套利空間的難度加大。

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轉(zhuǎn)自東海證券股份有限公司 研究員：張季愷