2020年疫情下的中國飛機租賃行業(yè)及重點企業(yè)分析[圖]

    一、疫情影響下的航空運輸業(yè)

    2020年的新冠肺炎疫情對航空運輸業(yè)造成重創(chuàng)，航空運輸需求同比大幅下降。截至2020年10月，我國民航旅客運輸量累計33090.8萬人，較2019年同期下降40.3%。其中國內航線（包含港澳臺航線）旅客運輸量32166.4萬人，同比減少34.6%，國際航線受疫情影響更加嚴重，旅客運輸量累計924.5萬人，暴跌85.1%。

    2019.1-10與2020.1-10中國民航旅客運輸量同期對比

資料來源：中國民用航空局、智研咨詢整理

    智研咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國飛機租賃行業(yè)市場全景調查及發(fā)展戰(zhàn)略研究報告》數據顯示：我國民航貨郵運輸受影響相對較小，截至2020年10月，我國民航貨郵運輸量累計538.6萬噸，同比下降12%。其中國內航線（包含港澳臺航線）貨郵運輸量361.4萬噸，同比減少12.8%，國際航線貨郵運輸量累計177.2萬噸，同比下降10.3%。

    2019.1-10與2020.1-10中國民航貨郵運輸量同期對比

資料來源：中國民用航空局、智研咨詢整理

    此次疫情給航空運輸業(yè)帶來的大幅沖擊，沖擊力度和持久力實屬罕見，影響遠超石油危機、海灣危機、亞洲金融危機、9.11事件、非典事件以及08年全球金融危機等事件。航空運量與經濟增長密切相關，隨著經濟的逐步復蘇，航空運輸業(yè)也將好轉。

    二、飛機租賃行業(yè)概述

    從性質上講，飛機租賃分為飛機融資租賃和經營性租賃。飛機經營租賃靈活性高、對資金需求較小，許多新成立的航空公司機隊會有一部分以經營性租賃方式獲取，這大大提高了公司的資產流動性。航空公司會基于自身商業(yè)模式、經營環(huán)境及財務狀況，在發(fā)展的不同階段采用經營性租賃。

民航公司飛機經營租賃和融資租賃的比較

    三、飛機租賃行業(yè)主要企業(yè)

    近年來，我國飛機租賃業(yè)從無到有，從小到大，取得了跨越式的發(fā)展成果，目前主要有四類飛機租賃公司：銀行系金融租賃公司、航空公司附屬租賃公司、飛機制造商附屬租賃公司、獨立飛機租賃公司。

飛機租賃行業(yè)主要企業(yè)

    1）中銀航空租賃

    中銀航空租賃是全球前五大飛機經營性租賃公司及亞太最大飛機租賃公司。公司背靠大股東中國銀行，債務融資能力較強。中銀航空租賃主要提供經營性租賃、購機回租和第三方資產管理服務。

    2019年，公司機隊共有523架自有、代管及已訂購飛機，其中自有飛機317架；2020年上半年，機隊共有571架自有、代管及已訂購飛機，其中自有飛機334架，較年初增加了17架。公司機隊規(guī)模的提升意味著有能力承接更多訂單。公司機隊機齡短、剩余租期長，隨著飛機制造技術的進步，新機型在油耗、排放、航程和承載等方面更有優(yōu)勢，對客戶吸引力大，具有較大的競爭力。

    中銀航空租賃2019和2020上半年自有、代管和已訂購飛機數量

資料來源：公司財報、智研咨詢整理

    2）國銀租賃

    國銀租賃是中國首批成立的租賃公司之一，是國家開發(fā)銀行唯一的租賃業(yè)務平臺及上市平臺，租賃資產及業(yè)務合作伙伴遍及全球40余個國家和地區(qū)，享有較高國際信用評級，穆迪A1、標普A及惠譽A+。飛機租賃為該公司兩大核心業(yè)務板塊之一，另一大核心業(yè)務是基礎設施租賃，近年來實施多元化策略，在船舶、商用車和工程機械租賃以及環(huán)保等新興領域開始布局。

    2019年12月31日，公司共有420架飛機，由228架自有飛機、5架托管飛機和187架已訂購飛機組成。至2020年上半年底，公司共有378架飛機，包括223架自有飛機、5架托管飛機和150架已訂購飛機。

    國銀租賃2019和2020上半年自有、代管和已訂購飛機數量

資料來源：公司財報、智研咨詢整理

    3）中國飛機租賃

    中飛租賃全產業(yè)鏈布局，服務覆蓋新飛機、二手飛機、老舊飛機生命周期各個階段，業(yè)務范疇涵蓋了飛機經營性租賃、購后租回、結構融資等常規(guī)業(yè)務，也包括機隊規(guī)劃、機隊升級、飛機拆解及航材銷售等增值服務。

    2019年，公司的機隊規(guī)模為134架飛機，包括自有飛機111架以及代管飛機23架。到2020上半年，中飛租賃機隊擁有137架飛機，包括114架自有飛機及23架代管飛機。

    中飛租賃2019和2020上半年自有、代管飛機數量

資料來源：公司財報、智研咨詢整理

    2020年，新冠疫情對航空業(yè)的影響歷史罕有，行業(yè)或面臨新一輪整合浪潮。疫情發(fā)生后，飛機買賣與租賃訂單取消的事件層出不窮，眾多航空公司與飛機租賃公司都面臨著嚴重的經營困難，甚至破產或瀕臨破產。在疫情帶來的大洗牌效應下，預計飛機租賃行業(yè)集中度大概率將加速提升。一方面，飛機租賃行業(yè)公司數量將大減，綜合實力更強的頭部公司抗壓性更強，集中度有望加速提升；另一方面，由于不同租賃公司的經營管理能力存在一定差距，而這一差距在疫情面前會被最大限度放大，頭部陣營內部也大概率產生劇變。