中國(guó)傳媒行業(yè)現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析：一季度疫情影響傳媒行業(yè)復(fù)蘇，2020年互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)數(shù)字媒體不斷發(fā)展[圖]

    一、傳媒行業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

    “互聯(lián)網(wǎng)+傳媒”是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的技術(shù)、市場(chǎng)和管理創(chuàng)新的綜合，為傳統(tǒng)行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)了重要機(jī)遇，也推動(dòng)了傳媒產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，要從傳媒產(chǎn)品的生產(chǎn)機(jī)制創(chuàng)新、營(yíng)銷策略創(chuàng)新、服務(wù)和體驗(yàn)創(chuàng)新等方面采取相應(yīng)的創(chuàng)新策略。“互聯(lián)網(wǎng)+”推動(dòng)下的傳媒產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)新技術(shù)應(yīng)用常態(tài)化、商業(yè)模式多元化、政策管理規(guī)范化等發(fā)展趨勢(shì)，為我國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理提供了啟示和參考。

2016-2018年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及增速

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    2019年我國(guó)規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）完成業(yè)務(wù)收入12061億元，同比增長(zhǎng)21.4%。2019年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1024億元，同比增長(zhǎng)16.9%，增速比上年提高13.1個(gè)百分點(diǎn)。2019年全行業(yè)完成研發(fā)費(fèi)用535億元，同比增長(zhǎng)23.1%

2013-2019年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入情況

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    隨著互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)媒體的融合走向深化，傳媒產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的，中國(guó)居民消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)和文化傳媒消費(fèi)的穩(wěn)步提升，帶動(dòng)傳媒產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。傳媒產(chǎn)業(yè)融合交叉使未來(lái)傳媒業(yè)的去中心化特征愈發(fā)顯著?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)收入的增長(zhǎng)已經(jīng)完全彌補(bǔ)了傳統(tǒng)媒體的萎縮，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展向好?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告和網(wǎng)絡(luò)游戲已成為傳媒產(chǎn)業(yè)中的支柱行業(yè)，網(wǎng)絡(luò)視頻、手機(jī)游戲、數(shù)字音樂與數(shù)字閱讀是增長(zhǎng)潛力最大的細(xì)分市場(chǎng)。內(nèi)容付費(fèi)、粉絲經(jīng)濟(jì)、數(shù)據(jù)跨境貿(mào)易或?qū)⒊蔀閭髅綐I(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著下一代互聯(lián)網(wǎng)IPv6的普及、5G時(shí)代的到來(lái)，傳媒競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，內(nèi)容付費(fèi)、粉絲經(jīng)濟(jì)、數(shù)據(jù)跨境貿(mào)易或?qū)⒊蔀閭髅綐I(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。未來(lái)傳媒將向“媒介智能化、傳播大眾化、內(nèi)容精品化、服務(wù)個(gè)性化、廣告程序化、產(chǎn)業(yè)泛娛化、行業(yè)跨界化、市場(chǎng)集中化、運(yùn)營(yíng)國(guó)際化、監(jiān)管自律化”的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)五年，中國(guó)傳媒業(yè)還將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，2020年有望突破3萬(wàn)億元。

    二、2019年行業(yè)總體有企穩(wěn)復(fù)蘇跡象、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，但1Q20延緩了復(fù)蘇節(jié)奏

    SW傳媒2019年有企穩(wěn)跡象，但是1Q20疫情對(duì)行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏形成負(fù)面影響。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)信息傳媒行業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理及投資規(guī)劃分析報(bào)告》顯示：2019年，SW傳媒整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6690億元，同比增長(zhǎng)14.7%，已經(jīng)開始企穩(wěn)；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-172億元，相比18年減虧180億，主要原因是資產(chǎn)減值失對(duì)利潤(rùn)的拖累程度有所減?。挥芰?lái)看，2019年行業(yè)毛利率穩(wěn)定在25%，過去五年行業(yè)毛利率一直沉陷趨勢(shì)；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅改善，2019年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流合計(jì)849億元，同比增長(zhǎng)75%（主要受權(quán)重股東方財(cái)富、分眾傳媒影響較大）。2019年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有企穩(wěn)跡象，主要是隨著監(jiān)管環(huán)境改善以資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)釋放。1Q20傳媒整體營(yíng)收下滑12.3%，扣非凈利下滑39.1%，大幅下滑的主要原因是大量資產(chǎn)受到一季度疫情負(fù)面影響較大，而在疫情凸顯韌性甚至獲得業(yè)績(jī)彈性的數(shù)字經(jīng)濟(jì)（游戲、視頻、電商相關(guān)）標(biāo)的在A股傳媒板塊占比不高。

傳媒行業(yè)2014-1Q20營(yíng)收及增速

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2014-1Q20傳媒行業(yè)扣非凈利潤(rùn)情況

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2014-1Q20傳媒行業(yè)毛利率及扣非凈利率

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2014-1Q20傳媒行業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流

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    并購(gòu)事件數(shù)大幅下降，中公教育借殼導(dǎo)致并購(gòu)金額同比大幅增長(zhǎng)76%。2019全年傳媒行業(yè)發(fā)生并購(gòu)重組事件12起，同比減少11起。19年行業(yè)并購(gòu)交易金額達(dá)到999億元，同比大幅增長(zhǎng)76%，形成商譽(yù)113億元。

2014-2019傳媒行業(yè)重大并購(gòu)重組事件數(shù)

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2014-2019傳媒行業(yè)傳媒并購(gòu)金額

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    商譽(yù)增速和占資產(chǎn)比重繼續(xù)回落。2019年，傳媒行業(yè)累計(jì)商譽(yù)為1239億元，同比下降17.4%，占總資產(chǎn)比例11.2%，同比減少3.7pct。存在業(yè)績(jī)承諾的并購(gòu)項(xiàng)目中，2019年為業(yè)績(jī)承諾第一年的項(xiàng)目有19個(gè)、第二年的項(xiàng)目49個(gè)、第三年的項(xiàng)目的19個(gè)。A股傳媒板塊資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放。

傳媒行業(yè)2014-2019商譽(yù)增速及占比

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2015-2019傳媒行業(yè)業(yè)績(jī)承諾報(bào)告期分布

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    三、傳媒行業(yè)前景預(yù)測(cè)

    目前全球傳媒產(chǎn)業(yè)正處于平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期，產(chǎn)業(yè)規(guī)模的年增長(zhǎng)率保持在5%上左右，在全球GDP的比重約為2.4%。特別是互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)的發(fā)展已經(jīng)基本與世界同步，推動(dòng)數(shù)字媒體不斷發(fā)展，因此，盡管非數(shù)字媒體目前仍是全球傳媒產(chǎn)業(yè)的主要收入來(lái)源，但這種格局很可能在未來(lái)3-4年內(nèi)發(fā)生根本性變化。“十三五”規(guī)劃建議明確提出，到2020年文化產(chǎn)業(yè)要成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。根據(jù)該目標(biāo)，文化產(chǎn)業(yè)未來(lái)的增加值至少應(yīng)該達(dá)到5萬(wàn)億元，年均名義增長(zhǎng)率至少要保持在12%以上，這也就意味著作為文化產(chǎn)業(yè)重要組成部分的傳媒產(chǎn)業(yè)在“十三五”期間將保持總體上的高速增長(zhǎng)。2018年有望突破2萬(wàn)億，占GDP比重將超過4%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也會(huì)不斷優(yōu)化，中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)以互聯(lián)網(wǎng)為核心，媒介融合發(fā)展的新時(shí)代。

    四、傳媒行業(yè)面臨挑戰(zhàn)

    一是整體發(fā)展水平低。中國(guó)電視媒體盡管數(shù)量多，但規(guī)模小，競(jìng)爭(zhēng)力弱。國(guó)內(nèi)傳媒業(yè)亟待產(chǎn)業(yè)整合與集中。二是國(guó)際化程度低。中國(guó)影視業(yè)國(guó)際化程度還很低。國(guó)際化是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)活力的保證，長(zhǎng)期封閉式運(yùn)作，企業(yè)難有競(jìng)爭(zhēng)力。三是政策法規(guī)不配套、管理機(jī)制僵硬。中國(guó)現(xiàn)行的傳媒業(yè)政策和法規(guī)嚴(yán)重滯后于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和發(fā)展，阻礙了中國(guó)傳媒業(yè)的成長(zhǎng)。