2020年一季度中國(guó)鋼結(jié)構(gòu)營(yíng)收業(yè)績(jī)?cè)鏊偌坝芰Ψ治鯷圖]

    2019年鋼結(jié)構(gòu)板塊營(yíng)收業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，2020Q1依然強(qiáng)勁。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)裝配式鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)及投資決策建議分析報(bào)告》顯示：2019年鋼結(jié)構(gòu)板塊營(yíng)收/業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)15.8%/22.1%，較2018年分別變動(dòng)-14.9/+7.3個(gè)pct，營(yíng)收增速在上年高基數(shù)的背景下有所放緩但仍保持較快增長(zhǎng)，而業(yè)績(jī)則實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)，板塊整體展現(xiàn)了較好的盈利增長(zhǎng)能力。近年來(lái)政策持續(xù)推廣鋼結(jié)構(gòu)建筑，加之人工成本不斷上升，促裝配式建筑加快發(fā)展，鋼結(jié)構(gòu)建筑滲透率不斷提升，行業(yè)需求較快增長(zhǎng)。另一方面，隨著鋼價(jià)波動(dòng)加大、營(yíng)改增以及環(huán)保趨嚴(yán)，部分中小型鋼構(gòu)企業(yè)利潤(rùn)不斷壓縮而逐漸退出市場(chǎng)，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善，上市龍頭市占率不斷提升，收入及業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020Q1營(yíng)收與業(yè)績(jī)分別較2019年變動(dòng)-14.7%/27.6%，在疫情背景下收入展現(xiàn)一定韌性、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然強(qiáng)勁。

鋼結(jié)構(gòu)板塊年度營(yíng)收增速

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    鋼結(jié)構(gòu)板塊季度累計(jì)營(yíng)收及業(yè)績(jī)?cè)鏊?br />

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    鋼結(jié)構(gòu)板塊單季營(yíng)收增速

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    2019年鋼結(jié)構(gòu)板塊收入增速排名前三的為海波重科、鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)；業(yè)績(jī)?cè)鏊倥琶叭姆謩e為精工鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架、鴻路鋼構(gòu)。其中：1）鴻路鋼構(gòu)2019年鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)能/產(chǎn)量達(dá)到240/187萬(wàn)噸，分別同增約50%/30%，新建產(chǎn)能持續(xù)釋放推動(dòng)收入較快增長(zhǎng)；2020Q1疫情環(huán)境下?tīng)I(yíng)收業(yè)績(jī)下滑符合預(yù)期，預(yù)計(jì)3月底以來(lái)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)逐步恢復(fù)，進(jìn)入Q2以來(lái)公司通過(guò)增加排班、加大產(chǎn)線工人招募等方式加緊趕工，預(yù)計(jì)Q2公司訂單與盈利增速有望加快回升。2）精工鋼構(gòu)2019年業(yè)績(jī)大增126%，公司傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)受益行業(yè)景氣度、集中度提升穩(wěn)健增長(zhǎng)，集成及EPC優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)顯著放量；2020Q1公司在建項(xiàng)目顯著多于去年同期，營(yíng)收同比依然增長(zhǎng)6%，業(yè)績(jī)逆勢(shì)較快增長(zhǎng)20%，公司已連續(xù)三年訂單超百億，在手充足訂單助力公司持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

    鋼結(jié)構(gòu)板塊收入增速（累計(jì)值）

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    毛利率盈利能力有所回落，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)提升。2019年鋼結(jié)構(gòu)板塊毛利率較2018年小幅下降0.33個(gè)pct，其中：1）鴻路鋼構(gòu)毛利率下降1.4個(gè)pct至14.2%，主要系公司制造加工業(yè)務(wù)處于產(chǎn)能快速建設(shè)期、產(chǎn)能利用率階段性處于較低水平，短期毛利率有所下滑所致。2）精工鋼構(gòu)毛利率提升1.5個(gè)pct至15.2%，主要系公司傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率持續(xù)回升、EPC業(yè)務(wù)利潤(rùn)率大幅提升驅(qū)動(dòng)公司整體毛利率明顯改善所致。2019年鋼結(jié)構(gòu)板塊整體稅金占收入比較上年同期小幅下降0.02個(gè)pct，基本持平。期間費(fèi)用率下降0.3個(gè)pct，主要系行業(yè)融資環(huán)境改善，融資成本有所下降所致。資產(chǎn)減值占收入比回落0.1個(gè)pct。凈利率為4.6%，提升0.2個(gè)pct。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況持續(xù)優(yōu)異，占收入的比提升0.12個(gè)pct；營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)率均有所提升，負(fù)債率則較去年同期增加1.23個(gè)pct。2020Q1毛利率15.5%，較19Q1提升1.25個(gè)pct，在疫情環(huán)境下經(jīng)營(yíng)仍然較為穩(wěn)??；收入減少致周轉(zhuǎn)率有所下降；資產(chǎn)負(fù)債率則延續(xù)提升趨勢(shì)，行業(yè)龍頭近期普遍推出再融資方案，如若順利發(fā)行則有望促進(jìn)負(fù)債率顯著下行。

    鋼結(jié)構(gòu)板塊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析（累計(jì)值）

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