2019-2020年一季度中國地方國企收入業(yè)績及盈利能力分析[圖]

    2019年地方國企營收增長強勁，業(yè)績穩(wěn)健；2020Q1業(yè)績降幅較大主要因上海建工所持股票資產(chǎn)的公允價值變動影響。2019年地方國企營收與業(yè)績分別增長20.8%/11.7%，較2018年分別變動+4.2/+1.4個pct。2020Q1地方國企營收與業(yè)績分別下滑12.7%/65.5%，較2019年整體增速分別下降26.3/64.8個pct。2019年外部政策及資環(huán)境顯著改善，項目加速推進的情況下地方國企收入業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，其中收入增速創(chuàng)2011年以來的新高。2020Q1在疫情影響下板塊營收與業(yè)績有不同幅度的下滑，其中業(yè)績下滑明顯較大，主要系上年同期上海建工因會計準則修改所持有的股票資產(chǎn)公允價值收益較大對利潤貢獻較多，而本期因市場波動公允價值變動收益為負。

地方國企年度營收增速

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地方國企年度業(yè)績增速

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地方國企季度累計營收及業(yè)績增速

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地方國企單季營收增速

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地方國企單季業(yè)績增速

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    2019年地方國企板塊個股經(jīng)營大都有所好轉(zhuǎn)，其中收入增速排名前三的為浦東建設(shè)、山東路橋、粵水電；業(yè)績增速排名前三的分別為龍建股份、四川路橋、上海建工。四川路橋業(yè)績增長較快，主要因公司處臵房地產(chǎn)業(yè)務(wù)子公司股權(quán)獲得資產(chǎn)處臵收益。上海建工業(yè)績增速較高主要因股票資產(chǎn)獲得公允價值變動收益較大。2020Q1疫情環(huán)境下大部分地方國企營收與業(yè)績均明顯下滑，但其中浦東建設(shè)和粵水電實現(xiàn)逆勢增長。浦東建設(shè)業(yè)績增長主要因一季度在施項目明顯增加，完成施工量多于去年同期，營業(yè)收入大幅增長184%。粵水電業(yè)績相對穩(wěn)定，主要因公司發(fā)電業(yè)務(wù)占比

地方國企營收入增速分析

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地方國企業(yè)績增速分析

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    19年板塊盈利能力整體回落，現(xiàn)金流及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)改善。Q1因疫情影響現(xiàn)金流出明顯增加，負債率上行。2019年地方國企板塊毛利率較2018年同期下降0.5個pct，主要因低毛利率房建業(yè)務(wù)占比提高，且部分企業(yè)因原材料價格上漲導致毛利率下滑。稅金占收入比下降0.2個pct。期間費用率與上年持平。資產(chǎn)減值占收入比小幅提升0.03個pct。凈利率為2.6%，同比下降0.2個pct。板塊2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流延續(xù)改善趨勢，經(jīng)性現(xiàn)金流與收入比提高0.6個pct，主要系外部融資環(huán)境改善，且地方國企加強項目回款所致。負債率同比提升1.1個pct，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體均有所提升，分別提升0.2/0.1次。2020Q1毛利率同比提升0.1個pct；費用率上升1.1個pct，主要因疫情環(huán)境下部分費用支出剛性，且收入增速下降所致；凈利率下降1.9個pct，主要因費用率增長以及上海建工等企業(yè)的公允價值變動影響；現(xiàn)金流凈流出明顯增加，主要因疫情下業(yè)主回款進度偏慢，且原材料加強采購所致。負債率同比提升1.2個pct。

地方國企財務(wù)數(shù)據(jù)分析累計值）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國企業(yè)數(shù)字化辦公行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及投資策略研究報告》