2020年海外與中國(guó)中端酒店市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析：疫情沖擊年內(nèi)入住率，促新趨勢(shì)發(fā)展[圖]

    受疫情影響，2020年一季度連鎖酒店的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也不理想，疊加今年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的下行，酒店板塊短期在估值上有一定壓制因素。有 一季度末疫情基本被控制，則酒店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的恢復(fù)期預(yù)計(jì)仍有1-2個(gè)季度，大概率今年三季度到四季度酒店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)在同比低基數(shù)的情況下修復(fù)到基本持平的狀態(tài)，但預(yù)計(jì)若二季度末或三季度初宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)恢復(fù)較好，則市場(chǎng)情緒可能將先于酒店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)得到恢復(fù)。

    自2018Q3 以來，普遍開始進(jìn)入下行周期，出租率先行下降，酒店企業(yè)初期仍保持價(jià)格提升，至2019年下半年，酒店企業(yè)開始出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的現(xiàn)象，且疫情之前酒店板塊仍處底部區(qū)間，相對(duì)而言，疫情帶來全年房?jī)r(jià)下行幅度或有限。與此同時(shí)，連鎖酒店巨頭不斷通過酒店檔次結(jié)構(gòu)的調(diào)整、產(chǎn)品質(zhì)量的升級(jí)、運(yùn)營(yíng)效率的提升等，來提升自身的抗周期風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)需求。

    一、海外龍頭

    海外主要龍頭酒店集團(tuán)在酒店數(shù)量上保持逐年穩(wěn)步提升的態(tài)勢(shì)，由于其經(jīng)營(yíng)階段逐漸趨于成熟，門店增量普遍在每年數(shù)百家左右，相較國(guó)內(nèi)仍高速成長(zhǎng)的酒店市場(chǎng)，海外市場(chǎng)酒店龍頭的拓店速度逐漸趨緩且趨于穩(wěn)定。由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不成熟，發(fā)展空間仍較大，而海外酒店龍頭在其本土市場(chǎng)已逐漸趨于成熟，這也使得很多海外酒店龍頭進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)大中華區(qū)的布局，未來或?qū)で筮M(jìn)一步在大中華區(qū)進(jìn)行管理輸出，看中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速發(fā)展的潛力，也進(jìn)一步驗(yàn)證國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的高成長(zhǎng)性，但這也對(duì)國(guó)內(nèi)酒店龍頭未來的發(fā)展帶來一定的挑戰(zhàn)。

2017-2019年國(guó)際主要酒店集團(tuán)年份門店數(shù)量

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2015-2019年國(guó)際酒店集團(tuán)的EBITDA

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2015-2019年國(guó)際酒店集團(tuán)的銷售凈利率

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2016-2019年國(guó)際酒店集團(tuán) ROA

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    二、中端酒店市場(chǎng)

    中端連鎖是中端物業(yè)的重要形態(tài)，也是未來主要發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)中端連鎖酒店的總體增量來自新建和存量改造兩種方式。存量改造中又包括原有單體酒店、星級(jí)酒店改造成中端連鎖以及經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店改造為中端連鎖。從數(shù)量上看，新建中端酒店的數(shù)量或相對(duì)略少，來自存量的改造相對(duì)較多。同時(shí)，中端連鎖酒店對(duì)于物業(yè)的要求相對(duì)經(jīng)濟(jì)型更加嚴(yán)格，要求物業(yè)本身具備較優(yōu)質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)周邊的商業(yè)環(huán)境也達(dá)到較高水平。從發(fā)展階段看，總體上會(huì)呈現(xiàn)近幾年仍以一二線城市的中端連鎖新增為主，但預(yù)計(jì)3-5年內(nèi)，下沉市場(chǎng)中可加盟為中端連鎖的物業(yè)數(shù)量也將快速增加，在幾年之后，國(guó)內(nèi)龍頭酒店集團(tuán)物業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略重心或逐漸過渡到三線及以下的下沉市場(chǎng)。

    對(duì)比國(guó)際大型酒店集團(tuán)，除主打經(jīng)濟(jì)型的溫德姆，其余集團(tuán)的中高端酒店占比非常高。作為同樣世界前十規(guī)模的錦江、首旅如家和華住，中高端酒店滲透率目前仍偏低，未來若借助規(guī)模優(yōu)勢(shì)向世界級(jí)酒店集團(tuán)發(fā)展，中高端滲透率還有很大發(fā)展空間和必要性。

國(guó)外大型酒店集團(tuán)中高端占比較高

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    錦江股份2019年凈開業(yè)中端酒店1100 家，預(yù)計(jì)2020年維持在1100 家左右，2021 年預(yù)計(jì)增至約1400 家（中端凈開業(yè)與全部?jī)糸_業(yè)基本吻合）；首旅酒店2019 年新開中端酒店289 家，投資44個(gè)中高端酒店的新建和升級(jí)改造，預(yù)計(jì)2020 和2021年新開中端酒店提升至 300-400 家；華住酒店2019年凈增中端酒店795 家，旗下主要中端品牌包括全季、星程等，其中2019 年全季凈增278 家酒店，星程凈增138 家，桔子精選凈增 76 家，由于未來兩年，華住或加速發(fā)力中端酒店，預(yù)計(jì)到2021 年，華住中端酒店凈增或達(dá)千家。

2019 年我國(guó)主要中端酒店品牌酒店數(shù)量

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    2019年錦江酒店凈開業(yè)酒店1071 家，其中中端凈開業(yè)為1100 家，經(jīng)濟(jì)型凈關(guān)店29 家；華住2019年酒店總數(shù)凈增1388 家，其中經(jīng)濟(jì)型凈增 593 家，中端凈增 795 家；首旅酒店2019年凈開業(yè)酒店401家，其中經(jīng)濟(jì)型凈關(guān)店427家，中端凈開業(yè)225家。目前三大酒店集團(tuán)為首的龍頭酒店集團(tuán)主要以中端酒店的開業(yè)為主，經(jīng)濟(jì)型面臨調(diào)整期和升級(jí)期，近幾年以龍頭酒店集團(tuán)為首，中端酒店的數(shù)量將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且酒店品質(zhì)也將不斷升級(jí)。

    由于2020年受到疫情的影響，與今年三大酒店集團(tuán)的中端凈開業(yè)計(jì)劃數(shù)量或基本與 2019 年保持穩(wěn)定，2021年中端酒店拓店端繼續(xù)增加。總體預(yù)計(jì)三大酒店集團(tuán)中端酒店以及所有連鎖中端酒店近5 年（2020-2024）的在年均增速大約在 25% 左右，預(yù)計(jì)2020-2022 年即前三年，三大酒店集團(tuán)品牌中端酒店增速約30% 。

2019年主要酒店集團(tuán)新建中端酒店占比

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    目前包括首旅如家、錦江酒店以及華住酒店等龍頭酒店集團(tuán)都有推進(jìn)將原有經(jīng)濟(jì)型酒店部分升級(jí)為中端酒店的計(jì)劃。例如錦江在收購法國(guó)盧浮系列后，將“Campanile 康鉑”系列引入中國(guó)，定位中端，計(jì)劃3-5 年擴(kuò)充到300家，主要采取改造原先如錦江之星等經(jīng)濟(jì)型酒店的方法。首旅酒店全面推進(jìn)如家 NEO 3.0 的改造項(xiàng)目，截至2019 年末，已完成經(jīng)濟(jì)型酒店 NEO 3.0 改造360家，改造客房3.8 萬余間，占如家酒店總房量的17.8%，預(yù)計(jì) 2020 年繼續(xù)改造300家。

    未來隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施的完善，大量經(jīng)濟(jì)型酒店將具備改造為中端酒店的條件，目前有限服務(wù)型經(jīng)濟(jì)連鎖酒店大約突破4萬家左右，綜合考慮若無疫情影響，目前經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店入住率均在80%-90%之間，預(yù)計(jì)近 5年或有將近五 分之一 的經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店 ， 即約8000家經(jīng)濟(jì)型連鎖具有改造潛力約，預(yù)計(jì)每年改造約800家。

    通過攜程等OTA， 渠道進(jìn)行查詢，以北上廣深為一線城市，以部分省會(huì)及經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)為二線城市，參考盈蝶咨詢關(guān)于不同酒店物業(yè)檔次的定位，目前一二線的酒店物業(yè)總量達(dá)到約24萬家，約占全國(guó)酒店總物業(yè)的一半。其中一二線中高端酒店數(shù)量按統(tǒng)計(jì)口徑看僅不到2萬家，預(yù)計(jì)目前國(guó)內(nèi)中端酒店的數(shù)量約為3萬家?？傮w看，經(jīng)濟(jì)型酒店物業(yè)的數(shù)量仍然占絕對(duì)多數(shù)。

    三、我國(guó)中端酒店發(fā)展空間總體預(yù)測(cè)

    預(yù)計(jì)5-10年后人均GDP、收入結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)化率與美國(guó)差距縮小，交通及基礎(chǔ)設(shè)施水平與美國(guó)相接近，加上我國(guó)人口規(guī)模優(yōu)勢(shì)，未來我國(guó)酒店業(yè)需求與美國(guó)主要差距體現(xiàn)在收入結(jié)構(gòu)上，預(yù)計(jì)我國(guó)中端酒店5年內(nèi)占比有望提升到接近15%，10 年后有望逐步提升到25%~30%以上。

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)中端酒店行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)研及未來趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：未來兩年由于受到首先投入市場(chǎng)的中端酒店盈利大幅提升的刺激，新建中端酒店速度逐漸爆發(fā)，中端酒店供給增長(zhǎng)迅速，但中期考慮中端酒店增速需與收入結(jié)構(gòu)、基建及交通的發(fā)展相匹配，我們認(rèn)為新建中端酒店速度將略有下降，存量改造速度有所提升，到2024 年國(guó)內(nèi)中端酒店超 總數(shù)量約超65000家， 在國(guó)內(nèi)酒店市場(chǎng)的約 滲透率大約12%~13% 左右。

2019-2022年我國(guó)中端酒店發(fā)展空間及預(yù)測(cè)

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