2019年中國(guó)供暖行業(yè)相關(guān)政策及并購(gòu)交易情況分析：國(guó)企是供暖行業(yè)并購(gòu)的主要參與者，私企并購(gòu)活躍度增加[圖]

    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，能源安全和環(huán)境問(wèn)題日益成為制約可持續(xù)發(fā)展的焦點(diǎn)問(wèn)題，近年來(lái)，我國(guó)出臺(tái)的城市供暖行業(yè)相關(guān)政策中，也提出了鼓勵(lì)清潔能源的發(fā)展，加大節(jié)能減排力度。《關(guān)于解決“煤改氣”“煤改電”等清潔供暖推進(jìn)過(guò)程中有關(guān)問(wèn)題的通知（征求意見(jiàn)稿）》中提出，要因地制宜拓展多種清潔供暖方式、適度擴(kuò)大地?zé)?、太?yáng)能和工業(yè)余熱供吸面積等。

2014-2019年國(guó)家層面城市供暖行業(yè)相關(guān)政策分析

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    2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)，電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)也獲得了快速發(fā)展，其固定資產(chǎn)投資也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。特別是2011年以來(lái)，在國(guó)家鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入市政公用事業(yè)的政策推動(dòng)下，電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)活力增強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資總額持續(xù)大幅提升，2010-2014年增速逐年提高，2015年起略有下降，但仍保持較高水平。

2010-2018年我國(guó)電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）（億元，%）

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)供暖行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)作模式及投資前景展望報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2016年至2019年供暖市場(chǎng)的交易數(shù)量上持續(xù)增長(zhǎng)，年化增長(zhǎng)率達(dá)68%。交易金額上2016年至2018年處于下降的趨勢(shì)，而2019年交易額逆勢(shì)上升，較2018年增長(zhǎng)123%，單筆交易金額也略有所上升。2019年供暖行業(yè)共發(fā)生并購(gòu)19筆，交易金額為26.7億元。

2016-2019供暖并購(gòu)交易金額及數(shù)量

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    我國(guó)供暖行業(yè)大部分目前仍舊依靠煤炭作為主要熱源，而能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、清潔發(fā)展的需求促使供熱方式從源頭開(kāi)始轉(zhuǎn)變。《北方地區(qū)冬季清潔取暖規(guī)劃（2017-2021年）》規(guī)定優(yōu)先發(fā)展集中供暖，19/21年清潔供暖率達(dá)到50%/70%。隨后30多個(gè)省市明確提出相關(guān)要求，采用清潔煤，“煤改氣”，“煤改電”，可再生能源供熱等工程紛紛落地。因此，供暖行業(yè)投資清潔化成為主要趨勢(shì)。

    從供熱對(duì)象來(lái)看，工業(yè)供熱存在更大的投資前景。一般工業(yè)供熱分布在工業(yè)園區(qū)內(nèi)部或周邊，滿足園區(qū)內(nèi)所有用戶需求，因此如何綜合、高效、清潔地利用能源成為發(fā)展的主要方向。綜合能源服務(wù)作為能同時(shí)提供電、氣、冷、熱等多元化能源供應(yīng)，同時(shí)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)與智能技術(shù)提供增值服務(wù)的模式得到重視。2019年6月，國(guó)家電網(wǎng)聯(lián)手21家綜合能源服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游頭部機(jī)構(gòu)發(fā)起“中國(guó)綜合能源服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展聯(lián)盟”，國(guó)家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)相繼成立綜合能源服務(wù)公司，業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛跟進(jìn)。2019年，九洲電氣并購(gòu)興達(dá)熱力，智光電氣并購(gòu)平陸縣供熱公司，均著眼于被并購(gòu)方所持有的供熱資產(chǎn)并加以升級(jí)，為綜合能源發(fā)展戰(zhàn)略布局。

    從供熱方式看，近年來(lái)除傳統(tǒng)鍋爐轉(zhuǎn)向熱電聯(lián)產(chǎn)得到大力發(fā)展之外，分布式能源供熱也在日漸得到推廣。例如，煙臺(tái)市利用空氣源熱泵結(jié)合低谷電蓄熱系統(tǒng)、合肥市濱湖區(qū)以地源熱泵結(jié)合其他清潔能源互補(bǔ)，均獲得了較好的反響。雖然分布式供熱目前仍以政府示范性工程為主，但相關(guān)技術(shù)已經(jīng)得到了投資者的關(guān)注。2019年，清潔能源行業(yè)公司如赫普能源、國(guó)電投新能源、中國(guó)地能均受到了投資者的青睞。

    國(guó)企是供暖行業(yè)并購(gòu)的主要參與者，近年來(lái)私企并購(gòu)活躍度增加，2019年私企交易數(shù)量繼續(xù)超越國(guó)企。隨著國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策，引導(dǎo)企業(yè)和社會(huì)資本投入供暖行業(yè)，積極探索政府與社會(huì)資本合作，改變了過(guò)去國(guó)企作為買(mǎi)方角色主導(dǎo)的供暖并購(gòu)市場(chǎng)。2019年已披露的并購(gòu)交易中，國(guó)企并購(gòu)的多為當(dāng)?shù)氐墓峁?，主要著力于提升所在地的市?chǎng)占有率，也與響應(yīng)政府推進(jìn)供熱小鍋爐并網(wǎng)改造舉措有關(guān)。而私企，尤其是上市公司，在供暖行業(yè)集中度不高的現(xiàn)狀下選擇多地布局，更有不少燃?xì)?、電氣等跨行業(yè)的公司也參與其中。前有上市公司如地處沈陽(yáng)的聯(lián)美控股并購(gòu)山東菏澤熱力公司，后有東方環(huán)宇并購(gòu)伊寧供熱，由燃?xì)鈽I(yè)務(wù)擴(kuò)展至供熱業(yè)務(wù)，向公共事業(yè)綜合服務(wù)商進(jìn)行轉(zhuǎn)型。也因此2019年私企作為投資方的并購(gòu)交易額遠(yuǎn)超國(guó)企。

2016-2019供暖行業(yè)交易投資者對(duì)應(yīng)交易數(shù)量占比

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2016-2019供暖行業(yè)交易被投資者對(duì)應(yīng)交易數(shù)量占比

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    在2019年財(cái)務(wù)投資人對(duì)于供暖行業(yè)的關(guān)注也在持續(xù)增加。隨著經(jīng)濟(jì)放緩，投資活動(dòng)趨于謹(jǐn)慎，財(cái)務(wù)投資人開(kāi)始關(guān)注這類(lèi)回報(bào)率相對(duì)平穩(wěn)的公共事業(yè)行業(yè)。2019年財(cái)務(wù)性投資交易額較2018年上升33%。

2016-2019供暖行業(yè)交易投資者對(duì)比（人民幣億元）

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