2019年中國粘膠短纖發(fā)展現(xiàn)狀、供給格局及粘膠短纖未來前景分析[圖]

    粘膠短纖俗稱“人造棉”，是一種天然纖維素的再生纖維，和棉花同為棉紗的原材料，質地與棉花相近。吸濕性好，手感柔軟，穿著舒適。主要原料棉漿粕、溶解粕、竹漿粕，原料取自棉花、木片、竹片等農產品，制造成本低。隨著生活水平不斷提高，人們對服裝 家紡的市場需求日益增長，棉花雖然仍占據(jù)主要的市場份額，但人造纖維由于具有易染色、 不生靜電又具有絲綢一般的飄逸性和柔軟性的特點，在市場上較受歡迎，需求逐年增長。

    一、現(xiàn)狀

    上游產品為溶解漿、棉漿粕和竹漿，以溶解漿為主，下游產品包括棉紗和混紡紗，主要用于服裝家紡，2019 年該細分應用領域消費量占其總消費量的 95%，其余 5%用于其他生活用品，其直接消費格局與滌綸、錦綸等其他化纖相似。我國作為紡織品出口大國，紡織品服飾出口金額占營收比值近年來一直維持 50%的水平，從下游終端消費客戶來看，粘膠短纖國內市場與國外市場大致各占半壁江山。

    三類紡織原料表觀消費量占比結構變化

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    粘膠，棉花，錦綸，滌綸產量對比

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    粘膠短纖應用結構占比

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    滌綸應用結構占比

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    棉綸應用結構占比

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    2019 年全年中國產能 489.5 萬噸，印尼位列第 二，現(xiàn)有產能 85 萬噸/年，第三為印度，現(xiàn)有產能 60 萬噸/年。

    進出口方面，粘膠短纖進口量占總消費量比重與出口占總產量比重數(shù)值大約在 10%左右波動，處于較低水平。從 2019 年來看，1－11 月，我國粘膠短纖（55041029）進口總量 20.55 萬噸，主要進口國是奧地利（61%）、印度尼西亞（18%）、印度（10%）；出口量為 33.80 萬噸，主要出口國是土耳其（25%）、印度尼西亞（24%）、巴基斯坦（22%）。

    2014 年至 2019 年 CAGR 保持 5.61%的增速，2019 年全 年表觀消費量達 383.46 萬噸。

    我國粘膠短纖進出口情況（噸/年、%）

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    粘膠短纖價格歷史高點在 2010 年 11 月出現(xiàn)，價格超過 3 萬，此后由于產能擴張嚴重，產品價格一路下跌至 2014 年底， 產品價格低點 11000 元。此后由于供需格局改善產品產品反彈到 2017 年初，價格最高反 彈至 17650 元。但由于盈利改善，又出現(xiàn)又出現(xiàn)了一輪擴產周期，之后價格快速回落至 2019 年底不到 1 萬元的歷史低位（粘短 1.5D：9500 元/噸；粘短 1.2D：9700 元/噸），較 上一輪周期中 2017 年 3 月最高位價格 17650 萬噸/元，跌幅已達 46.17%，較 2010 年歷 史高點回落 70%。在新增產能增速快速下滑，供需結構逐漸改善，未來粘膠價格有望進入 回暖周期。

    2007 年以來粘膠短纖及中國 328 棉花價格指數(shù)日值

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    2016-2018 年我國粘膠短纖行業(yè)產能 CAGR 為 14.7%，2018 年粘膠短纖行業(yè)新產能集中投放，產能大約增加 了 70 萬噸/年，同比增長約 15.5%至 478.5 萬噸。同期表觀消費量 CAGR 為 1.33%，顯著 低于同期產能擴張增速。自 2016 年起，開工率逐漸下降，2018 年降至低點 73.48%，反 映行業(yè)產能過剩的格局。庫存方面，2016 年至今，庫存增量共計 12 萬噸。供給過剩使得 粘膠市場承壓，同期粘膠短纖價格下降趨勢明顯。

    粘膠短纖近年來產能、產量及開工率數(shù)據(jù)

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    粘膠短纖近年產量、表觀消費量及庫存變化

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    二、格局

    2019 年粘膠短纖全年產能為 489.5 萬噸，同比僅增長 2.3%；2019 年 1-11 月，粘膠短纖總體庫存增量 2.41 萬噸，同時部分月份庫存呈下降態(tài)勢。供給格局改善顯著，行業(yè)進入去庫存周期，利好后 市粘膠短纖市場。

    粘膠短纖產能規(guī)劃

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    我國粘膠短纖月度產量，實際消費量及庫存情況

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    粘膠短纖的下游主要用于服裝（95%）及生活用品（5%），服裝需求增長是粘膠短纖用量上漲的主要動力。2010 年至 2018 年， 服裝鞋帽、針、紡織品類零售額 CAGR 達 11.17%。2016 年下半年以來，宏觀經濟穩(wěn)步復蘇，消費行業(yè)回暖，紡織業(yè)及紡織服裝、服飾業(yè)的企業(yè)景氣指數(shù)進入上升通道。國內政策的不斷優(yōu)化，為紡織行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供了條件，也為粘膠短纖行業(yè)的回暖提供了保障。

    紡織服裝、服飾業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國粘膠短纖行業(yè)市場運營狀況及發(fā)展規(guī)模預測報告》數(shù)據(jù)顯示：2012 年以來紡織、服飾 業(yè)存貨同比增速均呈下降趨勢，宏觀經濟增幅放緩及中美貿易摩擦導致 2019 年 1-11 月服 裝零售額負增長、庫存處于歷史低速增長時期。2019 年 8-11 月紡織服裝、服飾業(yè)存貨同 比增速首次出現(xiàn)連續(xù)負增長，截至 2019 年 11 月，紡織服裝、服飾業(yè)存貨共 1883.40 億元， 同比下降 0.7%；其中產成品存貨為 962.20 億元，同比增長 4.20%，增速處于 2000 年以 來歷史低點，較同期下降 5.3 個百分點（除了 2008 年遭遇金融危機時的個別月份）。2019 年 12 月中美達成“第一階段”貿易協(xié)議，貿易摩擦帶來的不確定因素逐漸落地，疊加 19 年行業(yè)過度去庫存，為 2020 年企業(yè)補庫存提供較為廣闊的空間。

    2012 年以來我國服裝、服飾業(yè)存貨情況 （億元、%）

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    2007-2018 年以來，隨著我國粘膠短纖產品在國際市場的競爭力日益增強，我國粘膠短纖出口量自 11.9 萬噸上升至 36.5 萬噸，年均復合增長率為 10.73%，整體呈快速向上趨勢。2019 年 1-11 月累計出口 33.8 萬噸，較 2018 年同期保持穩(wěn)定，預計 2019 年全年出口量將保持少許增長，為粘膠短纖行業(yè)需求端帶來一定支撐。

    2019 年 3 月 5 日，李克強總理作《政府工作報告》，宣布將實施更大規(guī)模的減稅。制造業(yè)等行業(yè)增值稅率將由現(xiàn)行的 16%降至 13%。紡織行業(yè)大宗貿易利潤一般在 3%-5%之間，增值稅率的降低將帶來企業(yè)稅負減輕以及由終端零售價格降低刺激服裝消費兩方面利好紡織行業(yè)，進而利好粘膠短纖行業(yè)產業(yè)鏈。

    2019 年產業(yè)鏈平衡度為 23.46%，較 2018 年下降 45.34%。2019 年 1-11 月，粘膠短纖實際消費量為 313.56 萬噸，同期同比增加 9.44%，預計 2019 年全年實際消費量有大幅增長。預測供需基本面將從 2020 年開始逐步改善。

    2019 年我國粘膠短纖產能規(guī)模約為 489.50 萬噸，產能規(guī)模達到 30 萬噸以上的企業(yè) 5 家，分別為賽得利、唐山三友、中泰化學、阜寧澳洋、山東雅美；行業(yè)前五大企業(yè)產能占 比 62.51%，行業(yè) CR5 較 2017 年提高了約 10 個百分點，行業(yè)集中度大幅提高。

    我國粘膠短纖年產能超過 50 萬噸的省份分別為新疆、江蘇、河北、山東和江西，占 全國總產能的 76.10%，區(qū)域化集中較高，產能主要集中于具有產業(yè)鏈優(yōu)勢或成本優(yōu)勢的 幾個省份。其中新疆地區(qū)則主要具有人力資源、物流補貼、能源資源等優(yōu)勢，同時打造了 化工輔料－粘膠短纖－人棉紗工廠的產業(yè)鏈模式，由于生產粘膠短纖的用水量較大（1 噸 粘膠短纖用水量大概 30 噸），未來新疆地區(qū)產能發(fā)展易受用水量指標限制。江蘇、河北、 山東則具有原材料優(yōu)勢，主要原材料溶解漿進口較為便利，同時也靠近國內主要溶解漿廠 商生產基地，另外在地理位置上更為接近江蘇、浙江等下游消費地。

    近兩年行業(yè)龍頭并購、重組等相關行為較為頻繁，如產能合并較大的有中泰化學收購富麗達、賽得利收購江西龍達、浙江翔盛，同時，龍頭企業(yè)擴產現(xiàn)象明顯，如唐山三友 20 萬噸/年新產能投產等。隨著大產能生產線的不斷建成投產， 再加上行業(yè)虧損幅度較大，業(yè)內較多設備陳舊的小型粘膠短纖生產線將逐漸被淘汰，再加上行業(yè)準入門檻和環(huán)保等因素的限制，龍頭企業(yè)在行業(yè)內話語權加強。

    目前行業(yè)產能在 8 萬噸以下的產能共計 124 萬噸，在長期虧損且行業(yè)集中度提升的環(huán)境下一些單套裝置小于 3 萬噸的產能將加速退出，估計在 80-100 萬噸。

    漿粕以棉漿和溶解漿為主，由于棉漿粕污染嚴重，且供給容易受到棉花產量的限制， 近年來受棉花減產影響，棉短絨和棉漿粕產量同比下降，因此溶解漿消費量更大。世界溶解漿產能主要分布在北美、巴西、南非等林木資源豐富的地區(qū)，而我國作為全球最大的粘膠纖維產地，對溶解漿需求較大，國內溶解漿產能不足以滿足需求，因此我國每年需進口大量溶解漿，溶解漿對外依存度基本保持在 60%左右。國內擁有溶解漿產能的大型企業(yè)主要為太陽紙業(yè)（80 萬噸/年）、泰格林紙（30 萬噸/年）、華泰股份（10 萬噸/年）和青山紙業(yè)（9.6 萬噸/年）等，目前太陽紙業(yè)為國內最大的溶解漿生產企業(yè)。生產粘膠短纖的其余化工輔料如燒堿、硫酸、煤炭等國內供應較為充足。

    粘膠短纖原材料單耗構成（噸）

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    受中美貿易關系緊張、銷售淡季提前到來導致終端需求較弱的影響，粘膠短纖價格持 續(xù)下滑。成本端壓力越發(fā)明顯，2019 年以來粘膠短纖企業(yè)開工率 1-6 月逐月下降，6 月下 游紗廠裝置開工率低，企業(yè)缺乏采購意向，粘膠短纖開工率達到全年最低，為 66%，6-12 月下游用戶逐漸出手抄底，訂單增多，開工率逐漸回升并趨于平穩(wěn)。

    預測，未來 5 年內行業(yè)共計 124 萬噸落后產能或將加速退出；預計 2020-2021 暫無新增產能，2022-2025 年新增產能保持過去行業(yè)穩(wěn)定時平均增速 6%。在開工率保持 下半年穩(wěn)定水平的前提下，隨著供給端迎來邊際改善，需求端穩(wěn)定增長。

    粘膠短纖近年來開工率趨勢

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