中國銅供應(yīng)端與需求端現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析：預(yù)計(jì) 2020-2021年，銅礦供給量有所增加，銅礦供給端有所改善[圖]

    銅作為典型的有色金屬，產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要是礦山開采企業(yè)、廢雜銅回收利用企業(yè)，中游主要是對于銅精礦或者廢雜銅進(jìn)行精煉的冶煉廠，下游則是對銅進(jìn)行深加工的銅材企業(yè)。

2018年全球不同類型銅礦儲量占比

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    一、銅供應(yīng)端現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析

    銅礦資源分布比較集中。主要在智利、秘魯?shù)鹊貐^(qū)。全球前十大礦業(yè)公司，有 2 家位于智利。全球前十大產(chǎn)能礦山，有五座位于智利。

全球前十大產(chǎn)能礦山歸屬

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    2018 年，全球銅資源儲量 83000 萬噸，產(chǎn)量 2100萬噸。智利是目前銅礦最豐富的國家，由于近幾年智利銅礦品味下降，其儲量占全球儲量的比例有所降低，為 20.48%，其銅礦產(chǎn)量（27.62%）、出口量（35.68%）亦居世界第一位，其他儲量較多的國家有秘魯、澳大利亞、俄羅斯、印尼、墨西哥、美國、中國、剛果、波蘭、贊比亞、加拿大、哈薩克斯坦、菲律賓等。

2018年銅礦全球儲量及占比 (萬噸)

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2018年全球銅礦產(chǎn)量分布（萬噸）

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    我國銅礦資源十分匱乏，18 年我國礦儲量 2600 萬噸，僅占全球儲量的 3.13%。且今年有下滑趨勢。

我國銅礦儲量占比逐年下降

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我國銅儲量變化圖

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    2018 年，全球銅礦產(chǎn)量較 17 年增加了 5%，總體而言，全球銅礦產(chǎn)量處于上漲趨勢。

2008-2018年全球銅礦產(chǎn)量及增速

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    2018年我國銅礦產(chǎn)量為 160 萬噸，較 17 年的 171 萬噸同比下滑 6.43%。

2011-2018年我國銅礦產(chǎn)量及增速

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    礦端干擾主要是全球主要礦企因?yàn)樾劫Y問題而面臨的罷工、銅礦主產(chǎn)國的政局動蕩、地質(zhì)災(zāi)害或其他原因引起的交通中斷等，但總體而言，由于這些事件并非集中哪一年集中發(fā)生，比如罷工事件，連年出現(xiàn)，規(guī)模大小不一。

    銅冶煉費(fèi)不斷走低預(yù)示銅礦供給偏緊銅冶煉費(fèi)用通常被認(rèn)為是是判斷行業(yè)供需的重要指標(biāo)，TC/RC（Treatment andrefining charges for Processing concentrates）指精銅礦轉(zhuǎn)化為精銅的總費(fèi)用。

    TC 就是處理費(fèi)(Treatment charges)或粗煉費(fèi)，而 RC 就是精煉費(fèi)(Refining charges)。TC/RC 是礦產(chǎn)商或貿(mào)易商(賣方)向冶煉廠商或貿(mào)易商(買方)支付的、將銅精礦加工成精煉銅的費(fèi)用。目前通行的做法是，銅精礦加工完畢后，礦產(chǎn)商或貿(mào)易商與冶煉廠商事先談好 TC/RC 費(fèi)用，然后從基于 LME 基準(zhǔn)價(jià)確定的售價(jià)中扣除 TC/RC 費(fèi)用，就是銅精礦的銷售價(jià)格。所以，最后還原的仍是買方向賣方支付銅精礦的價(jià)格。

    TC/RC 高表明冶煉廠商的收益高，必將極大刺激冶煉廠商的生產(chǎn)積極性，但決定 TC/RC水平高低的重要因素是銅礦砂的供求關(guān)系。一般而言，當(dāng)銅礦砂供應(yīng)短缺時(shí)，礦山在對冶煉廠商的談判中占據(jù)主動，其支付的 TC/RC 就會下降；反之，當(dāng)銅礦砂供應(yīng)充裕時(shí)，TC/RC 就會上漲。換言之，TC/RC 與銅精礦的供應(yīng)量具有正向關(guān)系。正因?yàn)槿绱耍话憧梢詫?TC/RC 的變化稱之為銅精礦供需的晴雨表。

    銅冶煉費(fèi)用持續(xù)走低，可以看出，銅礦供應(yīng)端偏緊。2019 年 1-8 月，全球礦山銅產(chǎn)量為 1,341 萬噸，較去年同期增加0.5%。所以，預(yù)計(jì)，2019 年，銅礦供給量，與 2018 年，基本持平，增幅或在 1%以內(nèi)，供給總體偏緊。結(jié)合海外礦山新增產(chǎn)能情況預(yù)測，2020 年銅礦供應(yīng)偏緊態(tài)勢將得到改善，2021 年，或出現(xiàn)銅礦供給過剩的情況。

2011-2019.3銅加工粗煉費(fèi)（TC）持續(xù)走低

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銅加工精煉費(fèi)（RC）持續(xù)走低

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    我國的銅礦資源十分稀少，銅儲量僅占世界總儲量的 3.13%，作為全球銅冶煉大國，我國銅礦供給高度依賴進(jìn)口。目前，主要的銅礦出口國有智利、秘魯、澳大利亞、印尼、加拿大等。主要的銅礦進(jìn)口國是中國、日本等。

2018年全球銅精礦出口（萬噸）

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2018年全球銅精礦進(jìn)口（萬噸）

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    我國的銅礦石屬于低儲量、高消費(fèi)，嚴(yán)重依賴進(jìn)口，近二十年，國內(nèi)銅礦石的產(chǎn)量與進(jìn)口量之間的差距不斷拉大。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國銅礦石及其精礦進(jìn)口量整體呈上漲趨勢，18 年較 17 年增加約 13.74%。中國18 年銅礦產(chǎn)量為 160 萬噸，而 18 年我國進(jìn)口的銅礦石及其精礦的總量為 1971.62 萬噸，是我國銅礦產(chǎn)量的 12 倍還要多。從而可以看出我國對于銅礦進(jìn)口的依賴程度。

18、19年前10個(gè)月銅礦砂及精礦進(jìn)口量對比

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    我國對進(jìn)口銅礦依賴度較高，為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，近年來我國大力發(fā)展再生資源回收。再生資源回收體系制度逐步完善，市場化程度也將逐步提高。2014-2018 年，我國廢銅產(chǎn)量分別為 283、252、162、210、200 萬噸。受國家環(huán)保政策影響，今年來，我國對于固體廢物的管理越發(fā)嚴(yán)格，對于廢銅進(jìn)口，也提出了更加嚴(yán)格的條件。從而導(dǎo)致我國廢銅進(jìn)口量呈逐年減少趨勢。目前進(jìn)口廢銅貿(mào)易中需要 2 個(gè)證書：國內(nèi)收貨人證和進(jìn)口許可證（環(huán)保批文）。無論進(jìn)口廢六類還是七類，都需要申請國內(nèi)收貨人證，2018 年起，國內(nèi)收貨人證書中，加工利用單位必須和收貨人統(tǒng)一，這意味著：代理進(jìn)口報(bào)關(guān)的方式被禁止，貿(mào)易商失去進(jìn)口廢銅的資格，但是其仍可以作為中間商，為銅企提供供應(yīng)鏈服務(wù)，因此廢六類銅進(jìn)口受到?jīng)_擊小。廢七類銅還需要申請進(jìn)口許可證，2018 年起，進(jìn)口許可證中，進(jìn)口商與利用商必須統(tǒng)一，這意味著：單純的廢銅加工廠或者冶煉廠，沒有資格進(jìn)口七類廢銅，由于許多銅企不具備拆解資質(zhì)，環(huán)保部已經(jīng)限制進(jìn)口許可證的發(fā)放，廢銅政策主要影響廢七類銅進(jìn)口。

我國廢銅進(jìn)口當(dāng)月值呈下降趨勢

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    從我國再生銅的產(chǎn)量來看，2013-2018 年間，我國再生銅產(chǎn)量基本穩(wěn)定。2019 年前 9個(gè)月的再生銅產(chǎn)量為 191.79 萬噸，2018 年前 9 個(gè)月為 203.65 萬噸，同比下降 5.8%。并未出現(xiàn)大幅下滑。

我國再生銅產(chǎn)量

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    未來，隨著我國廢銅回收利用能力的增強(qiáng)，未來，在廢銅進(jìn)口減少的情況下，有望保持再生銅產(chǎn)量基本穩(wěn)定。所以廢銅進(jìn)口量的減少，對于再生銅產(chǎn)量影響有限。

    二、冶煉端發(fā)展情況

    在中國、日本、智利、俄羅斯、贊比亞等國。根據(jù)智利國家銅業(yè)委員會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年，全球冶煉銅產(chǎn)量 1779.73 萬噸，我國的冶煉銅產(chǎn)量就達(dá)到 635.74 萬噸，占比達(dá)35.72%。日本的冶煉銅產(chǎn)量位居全球第二，為 156.45 萬噸，占全球總產(chǎn)量的 8.79%，僅為我國冶煉銅產(chǎn)量的 24.61%。

我國為銅冶煉大國

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    2018 年，全球精煉銅產(chǎn)能達(dá)到 2777 萬噸，產(chǎn)能利用率高達(dá) 86.80%。原生精煉銅產(chǎn)量 2005.5 萬噸，再生精煉銅產(chǎn)量 404.3 萬噸。精煉銅總產(chǎn)量 2409.9 萬噸，同比增長 2.38%。由于我國 19 年前 9 個(gè)月的精煉銅產(chǎn)量總體增長 8.89%，預(yù)計(jì) 19年，全球精煉銅產(chǎn)量較 18 年增加 3%左右。

全球精煉銅產(chǎn)能不斷增加

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全球精煉銅產(chǎn)量呈上漲趨勢

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我國精煉銅產(chǎn)能分布占比（萬噸）

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    我國精煉銅產(chǎn)量從 16-18 年間，均維持在 620 萬噸以上，且保持小幅上漲。18 年，我國精煉銅產(chǎn)量 667.40 萬噸，同比上漲 10.1%。2019 年前 9 個(gè)月，精煉銅產(chǎn)量累計(jì)達(dá) 506.8 萬噸，同比增長 8.89%。由此可以看出，我國精煉銅產(chǎn)量正在不斷增加。預(yù)計(jì) 19 年，精煉銅產(chǎn)量較 18 年將增長在 9%左右。

我國精煉銅產(chǎn)量穩(wěn)步增長

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    三、銅材的供給

    2019 年前 9 個(gè)月的銅材總產(chǎn)量為 1149.3 萬噸，較 18 年同期的 1065 萬噸，同比上漲 7.9%。估計(jì) 19 年全年，我國銅材產(chǎn)量有望較 18 年上漲近 8%。

    從月度數(shù)據(jù)看表現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性，通常 1-2 月份，受春節(jié)影響，銅材產(chǎn)量會大幅下滑，3 月份集中開工，產(chǎn)量回升，當(dāng)夏季來臨，空調(diào)等制冷設(shè)備需求旺盛，對電力的需求也進(jìn)一步增加，銅材產(chǎn)量會隨之提升。受全球經(jīng)濟(jì)疲軟，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退等影響，16 年后銅材產(chǎn)量下降。

我國銅材產(chǎn)量16年后回落

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我國銅材產(chǎn)量16年達(dá)到峰值

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    2019 年，1-10 月份，我國共生產(chǎn)銅材 1321 萬噸，較去年同期增長 10%。2019 年，我國銅材產(chǎn)量較 18 年銅材產(chǎn)量增幅在 10%左右，約為 1887 萬噸，有望創(chuàng)歷史新高。

2019年3-10月我國銅材產(chǎn)量及增速

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我國銅材產(chǎn)量當(dāng)月值

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    四、銅需求端現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析

    全球精煉銅消費(fèi)呈整體上漲趨勢。10-14 年消費(fèi)量增速較快，隨后增速放緩，18 年精煉銅消費(fèi)增速有所提升。

2008-2018年全球精煉銅消費(fèi)數(shù)據(jù)

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    我國的精煉銅消費(fèi)量，在 2007 年-2014 年的 7 年間，增速放緩，但是仍呈現(xiàn)出逐年上漲的趨勢。且我國精煉銅消費(fèi)占全球精煉銅消費(fèi)的比重越來越大。2018 年我國精煉銅消費(fèi)量達(dá)到 1248 萬噸，較 17 年增長 5.86%。

2009-2018年我國精煉銅消費(fèi)趨勢

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2008-2018年我國精煉銅年消費(fèi)趨勢

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    2019 年前 6 個(gè)月我國精煉銅消費(fèi)量為 612.2 萬噸，18 年同期數(shù)據(jù)為 595.95 萬噸，同比上漲 2.7%?？梢悦黠@看出需求增長主要集中在一季度，考慮到中美貿(mào)易摩擦從 19 年5 月份開始升級及我國經(jīng)濟(jì)周期的影響，國內(nèi)銅消費(fèi)疲軟，預(yù)計(jì) 6 月份后，精煉銅消費(fèi)將連續(xù)出現(xiàn)同比下降的情況。預(yù)計(jì)19 年精煉銅需求較 18 年下降在 3%左右。

2019年上半年精煉銅消費(fèi)及同比

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    2018 年，全球精煉銅消費(fèi)量 2377.90 萬噸，我國的精煉銅消費(fèi)量為 1248.23 萬噸，占世界精煉銅消費(fèi)總量的 52.5%，而 10 年，這一比例僅為 28.4%，10 年時(shí)間，中國的精銅消費(fèi)占比幾乎翻了一倍。

2018年我國精煉銅消費(fèi)占世界的53%

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我國精煉銅消費(fèi)全球占比逐年提高

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    可以看出我國的精煉銅消費(fèi)量，在世界銅消費(fèi)占比重舉足輕重。歐美制造業(yè)整體疲軟，可以預(yù)測其他主要銅消費(fèi)國的精煉銅消費(fèi)量也將有所下滑，從我國精煉銅消費(fèi)的下滑程度，估計(jì) 19 年全球精煉銅消費(fèi)較 18 年，或下滑 5%左右。

    在銅的初級消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，銅桿線占比最高，達(dá)到 53%，其次為銅板帶 13%，銅棒 13%，銅管 12%，銅箔 2%，其他產(chǎn)品 7%。終端消費(fèi)領(lǐng)域，國內(nèi)以電力、空調(diào)制冷、交通運(yùn)輸、建筑和電子為主，其中電力板塊占比超過 50%，其余占比分別為 15%、9%、8%和7%。

銅初級消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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銅終端消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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    19 年前 9 個(gè)月的累計(jì)投資完成額同比下降了 12.5%。從歷史數(shù)據(jù)來看，10-12 月的投資額度會有所提高，粗略估計(jì)，19 年全年，國家電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額較 18 年或?qū)⒒芈?5%左右。

    全球銅礦供給在 2019 年較 2018 年增長幅度在 1%以內(nèi)，我國銅精礦進(jìn)口量占全球總進(jìn)口量的 55%左右，19 年我國銅精礦進(jìn)口量較 18 年增長幅度在 8%左右，加上銅冶煉費(fèi)用持續(xù)走低，都可以看出 2019 年，銅礦供給偏緊的事實(shí)。海外銅礦新增產(chǎn)能主要在 2020 年之后，預(yù)計(jì) 2020 年-2021 年，銅礦供給量有所增加，銅礦供給端有所改善。

    預(yù)計(jì)，19 年我國原生精煉銅的產(chǎn)量較 18 年將增加 9%，銅材產(chǎn)量將增加 10%左右。而國內(nèi)銅需求持續(xù)疲軟，加上中美貿(mào)易摩擦的影響，預(yù)計(jì)國內(nèi) 19 年的銅精礦需求較 18 年或下降 3%，全球銅精礦需求較 18 年減少 5%左右。所以，19 年整體而言，銅精礦供給增加而需求減少。2020 年后，銅的需求能否回升，很大程度依賴于全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善。假設(shè)中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利，那么在新能源汽車需求增加、5G 普及拉動新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，2020 年后，銅需求有所提升。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國銅金屬行業(yè)市場戰(zhàn)略規(guī)劃及供需策略分析報(bào)告》