2019年上半年中國(guó)稀土行業(yè)供需現(xiàn)狀分析及2019上半年稀土價(jià)格走勢(shì)分析[圖]

    1、緬甸封關(guān)疊加中國(guó)反制，供需收緊影響逐漸顯現(xiàn)

    緬甸閉關(guān)擾動(dòng)接近2018年國(guó)內(nèi)供應(yīng)中重稀土的50%。2018年混合碳酸稀土進(jìn)口量總計(jì)30298噸，其中緬甸進(jìn)口量25829噸，占我國(guó)全年進(jìn)口總量的85.3%。從緬甸進(jìn)口的稀土礦主要是離子型稀土原礦，是目前國(guó)內(nèi)中重稀土礦供應(yīng)主要來(lái)源，占國(guó)內(nèi)供應(yīng)量的50%以上。

過(guò)渡期期間稀土累計(jì)進(jìn)口量顯著下降

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    2019H1的供應(yīng)指標(biāo)為18年的50%，整體供應(yīng)釋放力度不大。隨著加大稀土的嚴(yán)監(jiān)管，國(guó)內(nèi)黑稀土的產(chǎn)能預(yù)計(jì)將持續(xù)收縮;疊加緬甸的稀土進(jìn)口量下降，國(guó)內(nèi)自身的供給預(yù)期進(jìn)入收縮的狀態(tài)。當(dāng)前下游的磁鋼廠正處在中重稀土去庫(kù)存的過(guò)程，預(yù)計(jì)隨著低價(jià)庫(kù)存見(jiàn)底、緬甸相關(guān)開(kāi)采政策出臺(tái)，稀土仍有一定的上漲空間。

19H1國(guó)內(nèi)稀土供應(yīng)指標(biāo)

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    未來(lái)全球的供需格局仍然以中國(guó)為主。18年中國(guó)供給占全球的72%，隨著海外的供給復(fù)蘇，預(yù)計(jì)到2028年會(huì)下降到60%左右。但是，國(guó)內(nèi)的稀土價(jià)格優(yōu)勢(shì)使得海外礦山從2014年開(kāi)始進(jìn)入全面虧損的狀態(tài)，其中主要的生產(chǎn)商是美國(guó)的MountainPass以及澳洲的Lynas。MP在2015年申請(qǐng)破產(chǎn)后，當(dāng)前處在一個(gè)產(chǎn)能回復(fù)的階段；而Lynas的分離環(huán)節(jié)設(shè)立在馬來(lái)西亞，目前受到當(dāng)?shù)丨h(huán)保組織的強(qiáng)烈抵制，未來(lái)前景存在不確定因素。短期海外供應(yīng)影響有限。

2018年全球稀土供給情況

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全球稀土儲(chǔ)量

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    2、下游新能源車(chē)等行業(yè)維持高增速，供需格局改善有望支撐稀土價(jià)格

    隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升進(jìn)程的加快，國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化，目前80%以上的初級(jí)加工品被用于制造磁性、催化、發(fā)光、拋光等材料，其中稀土永磁材料占據(jù)下游市場(chǎng)重要份額。新能源汽車(chē)行業(yè)的高速發(fā)展和開(kāi)工旺季的到來(lái)將拉動(dòng)對(duì)稀土磁材以及上游稀土原料的需求。伴隨著行業(yè)供需格局的邊際改善、環(huán)保趨嚴(yán)及打黑常態(tài)化，以及國(guó)家定期收儲(chǔ)預(yù)期的存在，稀土價(jià)格有望在多因素疊加共振的基礎(chǔ)上收獲階段性較大漲幅，提振行業(yè)景氣程度。

國(guó)內(nèi)稀土永磁材料產(chǎn)量及增速

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磁鋼下游需求比例

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    下游磁鋼廠擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)。國(guó)內(nèi)主要磁鋼企業(yè)2015-2018年間的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，經(jīng)歷2-3年的建設(shè)周期后，逐漸試車(chē)投產(chǎn)。當(dāng)前我國(guó)高性能磁鋼的產(chǎn)能約占全球產(chǎn)能的61%左右，隨著新產(chǎn)能的投放，對(duì)鐠釹及中重稀土的需求仍有一定的支撐。

國(guó)內(nèi)主要高性能磁材生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃

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    4、2019上半年稀土價(jià)格走勢(shì)分析

    2019上半年，緬甸重稀土進(jìn)口受阻，貿(mào)易摩擦刺激稀土價(jià)格上漲，新能源車(chē)增長(zhǎng)拉動(dòng)高端磁材需求等多因素共振，稀土磁材板塊景氣度顯著好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)稀土企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)；而磁材板塊受制于價(jià)格上漲的滯后性預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的幅度小于稀土板塊。

    稀土價(jià)格方面，重稀土同比大漲，鐠釹均價(jià)仍低于去年同期。2019Q1稀土板塊受益于緬甸進(jìn)口受阻，供給趨于緊張，重稀土價(jià)格上漲；進(jìn)入2019Q2，由于貿(mào)易摩擦帶來(lái)下游貿(mào)易商、生產(chǎn)商加緊備貨，短期投機(jī)需求提升，輕重稀土再次上漲。但值得一提的是，從2019上半年均價(jià)來(lái)看，僅有氧化鏑、氧化鋱、氧化釓出現(xiàn)均價(jià)同比上漲，漲幅分別為27.23%、5.67%、35.03%；鐠、釹價(jià)格雖在2019Q2有所上漲，但2019上半年均價(jià)仍低于去年同期。

    展望中報(bào)業(yè)績(jī)：稀土方面，由于輕稀土2019上半年價(jià)格尚未回升至去年同期水平，我們更看好以重稀土為主的公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；磁材方面，受制于價(jià)格上漲的滯后性預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的幅度小于稀土板塊。

從2019上半年均價(jià)來(lái)看，僅有氧化鏑、氧化鋱、氧化釓三個(gè)品種同比上漲

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    稀土價(jià)格受產(chǎn)業(yè)、環(huán)保、進(jìn)出口等政策性因素影響較大；近期受緬甸封關(guān)等因素影響稀土價(jià)格快速上漲

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    釹鐵硼細(xì)分領(lǐng)域需求測(cè)算，我們預(yù)計(jì)2020年釹鐵硼需求將達(dá)到約8.8萬(wàn)噸

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)稀土行業(yè)市場(chǎng)潛力現(xiàn)狀及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》