傳統(tǒng)業(yè)務需求穩(wěn)定，智能制造提升盈利能力[圖]

    據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近年全球固寬用戶保持2.5%的增速，國內(nèi)滲透率為86%，未來向千兆網(wǎng)接入升級推動增長；家庭網(wǎng)關近年來增長迅速，國內(nèi)滲透率仍處于20%左右低位；全球WIFI設備市場保持4.5%增長。全球ICT業(yè)務景氣依舊。

    ICT終端設備、高速光組件及光模塊和5G網(wǎng)絡設備。高速光組件和光模塊業(yè)務主要面向電信運營商和數(shù)據(jù)中心，從2017年開始自研外加并購，逐步掌握系列高速光組件及光模塊產(chǎn)品的設計生產(chǎn)能力。5G網(wǎng)絡設備主要面向海內(nèi)外無線運營商，產(chǎn)品類別包括小基站和前傳光模塊及組件，主要運用于企業(yè)級無線接入和電信級基站市場，以及家庭無線綜合接入，抓住時代機遇，直接迎合當前飛速發(fā)展的5G網(wǎng)絡發(fā)展的需求領域。

    截至2018年底，全球固寬用戶已接近10億，支持全球近50%的家庭。其中中國約占全球?qū)拵в脩舻?6%。從2017年第一季度到2018年第二季度，全球固寬用戶增速穩(wěn)定在2.5%左右，預計未來固寬用戶將維持此增速。

    分地區(qū)來看，2018年第二季度新增的固寬用戶中，東亞占比達70%，增速仍然保持在較高的4%左右，而且當前僅達到25%左右的滲透率；歐洲地區(qū)滲透率最高，增長率相對較緩；非洲地區(qū)以約6%的增長率領先，但滲透率卻不足5%，可見市場依舊廣闊，全球固寬業(yè)務仍有穩(wěn)定增長的動力與前景。

2018Q2全球固寬用戶近10億戶

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018Q2各地區(qū)新增加用戶占比

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    FTTH在固寬技術中的重要性凸顯。2018年第二季度各類固寬技術中，F(xiàn)TTH同比增速最高，達到23.8%，銅線下降7.6%，可以看出FTTH在逐漸替換Copper和Cable技術，同時向千兆升級拉動增長。分地區(qū)來看，亞洲地區(qū)FTTH占比最大，全球光纖到戶用戶中，中國用戶比例達到65%；亞洲以外地區(qū)FTTH仍然存在廣闊的替代市場。整體來看，接入技術逐步向FTTH演進，有利于下游市場的穩(wěn)定增長。

2018Q2各固寬技術同比增速

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    一、智能網(wǎng)

    智能網(wǎng)關目前仍然處于部署的初級階段，未來的前景相當可觀。從銷售渠道來看，智能網(wǎng)關市場可分為運營商市場和消費電子市場。其中運營商借助寬帶接入領域的優(yōu)勢，率先搶占智能網(wǎng)關市場。中國電信2011年開始普及推廣家庭網(wǎng)關E8；2014年7月舉辦悅me（天翼網(wǎng)關前身）發(fā)布會；截止2017年12月，天翼網(wǎng)關已經(jīng)發(fā)展到第三代，主要廠家有烽火、中興、華為等。中國聯(lián)通和中國移動相對起步較晚，2016年才開始推廣智能網(wǎng)關。消費電子市場則發(fā)展迅猛，小米、華為、海爾等廠商均紛紛布局智能家庭市場，且智能網(wǎng)關品牌繁多。

    2016年以來三大運營商智能網(wǎng)關采購數(shù)量逐年上升，中國固定寬帶用戶約為4億戶，以2016年至今的智能網(wǎng)關采購量計算，滲透率僅有21.38%，市場仍有較大空間。

運營商網(wǎng)關集采數(shù)量(萬端)

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    二、WIFI設備市場

    據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)預測，全球無線產(chǎn)品的市場規(guī)模在2020年將達到113.4億美元，并維持在4.5%左右的增長率。全球企業(yè)級無線產(chǎn)品中前五強為思科、HPE-Aruba、博科-Ruckus、UBNT和華為。其中HPE-Aruba為公司前五大客戶之一，且一直保持穩(wěn)定的合作關系。

    2018年度，公司在企業(yè)AP方面，量產(chǎn)下一代室外機型，并投入研發(fā)支持Wi-Fi6(802.11ax)的室內(nèi)AP產(chǎn)品，以支持國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)的應用需求。在運營商AP方面，主要銷往國外特別是北美運營商市場，主力發(fā)貨4×4機種，產(chǎn)品銷售有較大幅度的增長，預計未來仍可持續(xù)。

全球無線設備市場規(guī)模及增速

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    三、ICT

    ICT終端行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)為主芯片供應商，如高通、英特爾等，下游直接客戶為電信設備供應商，如華為、思科、愛立信、諾基亞和中興通訊等全球主要通信設備產(chǎn)業(yè)等，這些核心企業(yè)集中度高，較為強勢，夾在其中的ICT終端制造行業(yè)劍橋科技等議價能力有限，帶來行業(yè)產(chǎn)品的市場價格和制造商的利潤空間較為透明。對于新產(chǎn)品而言，定價方式為商務談判，價格基本就是現(xiàn)行市場價格，且逐年呈現(xiàn)下降趨勢；成熟產(chǎn)品每年價格根據(jù)市場價格變化進行調(diào)整，降價空間有限；規(guī)模訂單定價通常采取重新商定方式。因此，行業(yè)盈利能力關鍵在于成本控制能力和大客戶訂單獲取能力。

    四、數(shù)通+5G造就廣闊光模塊市場

    全球云廠商數(shù)據(jù)中心的高速建設以及5G拉動，光模塊市場將維持平穩(wěn)增長。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示預測，未來幾年全球光模塊市場將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，至2022年市場規(guī)模將達到120億美元，其中電信市場為67億美金，數(shù)通市場為53億美元。

全球光模塊市場規(guī)模

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    據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度超大規(guī)模運營商的資本支出同比增長53%，創(chuàng)下新高；但分季度來看，Q1/Q2/Q3資本開支分別為270/260/260億美元，增幅分別為80%/63%/26%，增幅有所放緩。在過去的十個季度里，排名前五位的一直是谷歌、微軟、亞馬遜、蘋果和Facebook，其總計占超大規(guī)模資本支出的70%，其他領先的超大規(guī)模資本支出供應商包括阿里巴巴、百度、IBM、京東、NTT、騰訊、甲骨文和SAP等，大多數(shù)超大規(guī)模運營商的資本支出用于建設、擴張和裝備大型數(shù)據(jù)中心。

    從數(shù)據(jù)中心的部署規(guī)模來看，目前全球大型云廠商均不斷完善全球化布局，基本完成歐美，亞太等地區(qū)的覆蓋，其中，AWS、Azure、GCP可用區(qū)數(shù)量及規(guī)模位列榜首，IBM、阿里云、騰訊云等布局仍然存在區(qū)域不平衡，相較而言在云市場的份額較低。從云基礎設施規(guī)劃來看，亞馬遜，微軟、谷歌仍有十個左右可用區(qū)處于規(guī)劃之中，2019年谷歌將斥資130億美元興建數(shù)據(jù)中心和新的辦公樓，資本支出超過2018年的50%。其他云廠商的部署規(guī)模更小，存在更多潛在部署需求。

    網(wǎng)絡部署方式對光模塊需求有較大影響，我們采取CRAN小集中和DRAN部署方式來對5G光模塊需求進行預測，兩者的最大區(qū)別假設在于CRAN小集中情況下，基站在綜合接入節(jié)點接入，每個接入環(huán)為3個節(jié)點，每節(jié)點接入5個5G低頻站；在DRAN部署情況下基站在站點接入，每個接入環(huán)接8個節(jié)點，每節(jié)點接入1個5G低頻站，長期收斂比取為8:4:1。

    按照前傳采用25G光模塊，CRAN/DRAN情況下中傳將至少采用50G/25G光模塊（長遠考慮預計均采用50G光模塊），回傳采用200G/400G光模塊。按照500萬宏站規(guī)模測算，整體承載光模塊數(shù)量需求達到4300-5200萬只，其中前傳需求達到3000萬只；整體承載光模塊市場規(guī)模達到42-65億美元，前傳約30億美元，相較4G時期達到2.5倍以上。如果考慮微站數(shù)量在1000萬站，按照同等規(guī)模部署，則光模塊需求將翻倍，市場規(guī)模達到百億美元。

    推測，到2020年，平均每月數(shù)據(jù)流量使用量將達到30.6EB。從運營商收入來看，移動數(shù)據(jù)業(yè)務收入增長迅猛，2015年開始，中國移動數(shù)據(jù)業(yè)務收入即首次超過語音業(yè)務，成為收入增長的主要驅(qū)動力，運營商全面步入流量經(jīng)營時代。尤其是室內(nèi)流量約占據(jù)移動數(shù)據(jù)流量的80%，室內(nèi)信號覆蓋成為運營商爭奪用戶的關鍵之一。在運營商接到的所有投訴之中，缺室分站和缺室內(nèi)站的原因造成的投訴占比高達70%，小基站將能夠形成有效解決信號覆蓋不足的問題。

2015-2020年數(shù)據(jù)流量爆發(fā)預測圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

數(shù)據(jù)流量室內(nèi)外分布

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    在ICT終端產(chǎn)品領域，全球固寬用戶穩(wěn)定增長、智能家庭網(wǎng)關滲透率迅速提升、無線網(wǎng)絡新技術的持續(xù)發(fā)展，隨著5G建設從2019年開始并逐步展開，將促進小基站市場飛速發(fā)展；通過內(nèi)生及外延并購重點發(fā)展的光模塊產(chǎn)品作為光通信領域的核心器件，在行業(yè)中具備領先的品質(zhì)優(yōu)勢，在5G和數(shù)通快速發(fā)展的大背景下將迎來廣闊的市場機遇。

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國智能制造市場運行態(tài)勢及戰(zhàn)略咨詢研究報告》