2019年全球及中國光伏行業(yè)發(fā)展概況及發(fā)展前景分析[圖]

    需求端：成本超預(yù)期下降刺激全球平價需求釋放，國內(nèi)政策糾偏將平穩(wěn)增長

    短期來看，2019年新增裝機量115~120GW。531新政后，我們下修2018~19年中國光伏裝機增量預(yù)測至40GW、35~40GW。受此影響，預(yù)計全球裝機增量2018年略有下滑至98GW，2019年回升至115~120GW。其中美國2018年裝機平穩(wěn)，組件需求達到低谷，2019~2021年需求13~20GW。歐盟MIP限價取消，發(fā)電側(cè)平價普遍實現(xiàn)，刺激未來兩年需求增長至15~20GW。印度高規(guī)劃、強日照、缺電背景下，裝機潛力巨大。此外，澳洲、墨西哥、中東等市場相繼啟動。

    中長期來看，2025年新增裝機量超400GW。根據(jù)我們模型的詳細測算，全球主要國家將在2019~2027年實現(xiàn)光伏發(fā)電側(cè)平價及替代存量煤電、氣電，光伏將迎來一輪新的快速成長期，2025年起新增裝機需求超過400GW/年。其中，中國市場因高用電量基數(shù)及相對較快的用電增速仍將在新增需求中占較高比例；印度由于其國內(nèi)較低的發(fā)電量與人均用電水平，以及大量可替代的存量煤電裝機，將貢獻15%~20%的新增需求。美國用電規(guī)模大、存量氣電替代空間廣闊、電動汽車用電需求增量可觀，但受限于政策扶持力度一般，可貢獻全球新增裝機的10%左右。新興市場需求占比15%左右。

2018年全球光伏需求預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年全球光伏需求預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

光伏“平價上網(wǎng)”后全球需求預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國：政策轉(zhuǎn)暖+“發(fā)電側(cè)平價”大幕開啟

    1）政策轉(zhuǎn)暖。領(lǐng)導(dǎo)定調(diào)，能源局、財政部全力執(zhí)行：今年11月1日，國家領(lǐng)導(dǎo)召開高規(guī)格民營企業(yè)座談會，多位光伏企業(yè)老板參會，會議上領(lǐng)導(dǎo)明確表達了對新能源行業(yè)一貫的支持和對531政策的糾偏態(tài)度，次日國家能源局召開關(guān)于太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評估成果座談會，討論“十三五”光伏裝機目標上調(diào)及其他相關(guān)政策出臺事宜。11月9日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，決定開展專項行動解決政府部門和國有大企業(yè)拖欠民企賬款問題，光伏行業(yè)是拖欠民企賬款的重災(zāi)區(qū)，財務(wù)負擔(dān)沉重。若后續(xù)出臺實質(zhì)性舉措改善賬款拖欠問題，則對我國光伏產(chǎn)業(yè)的景氣改善和資本市場的板塊估值提升都將起到重要作用。配額制：11月15日，國家能源局對配額制政策第三次征求意見，明確提出自2019年1月1日起正式進行配額考核，并對考核主體執(zhí)行獎罰并舉，有望進一步激發(fā)考核主體開發(fā)、使用非水可再生能源電力（主要是光伏和風(fēng)電）的積極性。

    需要明確的是，短期內(nèi)我國新能源政策制定的“目標函數(shù)”仍然是維持國內(nèi)市場平穩(wěn)發(fā)展。盡管近期政策風(fēng)向有轉(zhuǎn)暖跡象，但531政策出臺的核心背景是補貼缺口持續(xù)擴大，而這一本質(zhì)矛盾目前沒有改善，因此我們傾向于認為在度電補貼標準和補貼項目指標規(guī)模方面難有驚喜，但其他促進平價上網(wǎng)目標實現(xiàn)的政策力度將加大，如長協(xié)電價、稅收優(yōu)惠、消納保障、平價上網(wǎng)示范基地等。

    2）平價上網(wǎng)對應(yīng)的成本目標已提前2年實現(xiàn)，平價項目或提供超額需求。

    2018年3~4月，應(yīng)用領(lǐng)跑者基地青海項目中標電價低至3.1元/kWh，低于當?shù)鼗痣婋妰r0.325元/kWh。2018年8月，應(yīng)用領(lǐng)跑者基地青海格爾木項目EPC中標價格低至3.7元/W，側(cè)面印證4元/W的為平價成本線，且已提前實現(xiàn)。近日該項目已正式實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。

    所有項目的電價競標均在531之前完成，531新政后光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成本均出現(xiàn)超預(yù)期下降，當前實際安裝成本大概率低于投標假設(shè)。2019年硅料、電池片等環(huán)節(jié)產(chǎn)能集中釋放后將繼續(xù)降價，PERC及雙面發(fā)電等高效技術(shù)的應(yīng)用進一步攤薄度電成本，預(yù)計平價范圍將擴大。部分企業(yè)已開始儲備平價項目資源，隆基股份12月與江蘇省灌云縣光伏700MW高效平價上網(wǎng)基地簽約。預(yù)計平價項目有望成為2019年國內(nèi)需求超預(yù)期的最大潛在來源。

單晶PERC電池效率快速大幅提升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

平價上網(wǎng)對應(yīng)的成本目標已提前2年實現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年應(yīng)用領(lǐng)跑者基地項目中標電價情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    海外需求多點開花，引領(lǐng)中短期需求確定性增長

    2018年1-9月，由于受到商品與服務(wù)稅（GST）及保障性關(guān)稅影響，中國對印度組件出口額同比下降-21%，占比下降11個百分點。歐洲市場有所復(fù)蘇，中國對荷蘭、烏克蘭的組件出口金額占比分別達到2.6%、4.2%。此外，澳大利亞、墨西哥進口中國光伏組件金額同比增長220%、258%，占比分別達到10.4%、10.3%，同比提升4.0、4.4個百分點。

2017年1-9月組件出口結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年1-9月組件出口結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    美國：2018年需求低谷，2019~2021年新增裝機量增長。2016年ITC退坡預(yù)期引發(fā)搶裝。2017年ITC延期疊加“201”征稅前囤貨，實際組件需求高。因此預(yù)計2018年裝機量保持平穩(wěn)（11GW左右），但實際組件需求降至低谷（6GW左右）。2019年201稅率下調(diào)+產(chǎn)品價格下跌+囤貨影響消除，帶來美國2019年實際需求有望100%增長。2022年前，ITC補貼（開工為節(jié)點）和“201”關(guān)稅（采購為節(jié)點）退坡將提供持續(xù)裝機動力，2019~2021年搶裝動力強，預(yù)計每年新增裝機需求達到13~20GW。

美國“201”關(guān)稅與ITC

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國光伏組件中短期需求預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    歐洲：最低限價（MIP）政策取消，高性價比中國產(chǎn)品刺激需求增長。歐洲各國較早推行項目競價機制，推動光伏發(fā)電成本下降，中南部歐洲部分地區(qū)已實現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價，具備內(nèi)生增長力。2017年，歐洲主要國家光伏需求已呈現(xiàn)恢復(fù)增長，法國、德國新增裝機量增幅30%~50%，土耳其增幅超300%。2017/10/1~2018/9/3，中國大陸光伏組件在歐洲以外市場的實際售價明顯低于最低限價MIP，一定程度上抑制了歐洲市場需求的釋放。2018年9月限價結(jié)束后，歐洲市場組件價格快速下降30%以上。預(yù)計歐洲市場年新增裝機需求將重回10GW以上，2018~20年達到11-20GW。

歐洲光伏組件中短期需求預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

歐洲限價高于中國單晶組件售價

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

歐洲限價高于中國多晶組件售價

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

歐洲多國光伏實現(xiàn)平價上網(wǎng)，具備內(nèi)生增長力

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

歐洲主要國家已恢復(fù)增長

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    印度：缺電+日照優(yōu)+有規(guī)劃=巨大潛力市場。雖然印度2018年7~8月宣布對包括中國在內(nèi)部分國家的太陽能電池/組件征收25％的保障性關(guān)稅（后改為保證金），但由于531之后產(chǎn)業(yè)鏈大幅降價，征稅后中國電池組件依然有成本優(yōu)勢，印度仍需從中國進口。

    印度各地區(qū)存在不同程度的高峰用電缺口，而光照資源十分豐富，因此為提高發(fā)電能力，印度規(guī)劃2022年光伏裝機量提升至100GW（截止2017年低累計僅19GW）。2019年7月30日保障性關(guān)稅將下調(diào)至20%，預(yù)計明年Q2印度市場需求相對平淡，但隨著下半年關(guān)稅下調(diào)、組件價格繼續(xù)下降、國內(nèi)企業(yè)的印度產(chǎn)線逐漸投產(chǎn)，印度市場將重回快速增長。預(yù)計2018年、2019年新增裝機8.5GW、13~15GW。

印度新增裝機及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

印度光照資源豐富，光伏發(fā)電潛能高

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

印度高峰用電不足率高

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

印度規(guī)劃2022年光伏裝機量提升至100GW

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    澳大利亞：天然氣短缺+煤電退役，光伏成為優(yōu)選能源。2016~2017年，澳大利亞多個煤電站退役以及過量出口導(dǎo)致的天然氣短缺使供電出現(xiàn)缺口，電價持續(xù)大幅度上漲。由于電價昂貴等因素，2017澳大利亞光伏新增裝機量達到歷史新高1.34GW。雖然澳洲政府正在積極采取措施應(yīng)對天然氣短缺，但長期供貨協(xié)議限制下缺氣問題預(yù)計將持續(xù)存在，疊加大量煤電裝機接近退役，電價壓力將繼續(xù)推動光伏的發(fā)展。大型電站方面，目前儲備項目約5GW，為滿足大型可再生能源目標還需建設(shè)約1.23GW。分布式電站方面，截止2018年11月底，澳大利亞分布式光伏項目安裝量已超過200萬，家庭覆蓋率達到20%，覆蓋率及單個項目規(guī)模的繼續(xù)提升將推動裝機量增長。預(yù)計2018年新增裝機增量超過4GW，2019~2020年維持3-4GW/年的較大規(guī)模。

澳大利亞大型可再生能源規(guī)劃完成進度

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

澳大利亞新增裝機及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

澳大利亞煤電站關(guān)停計劃

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    墨西哥：關(guān)稅取消、分布式接網(wǎng)、電力批發(fā)市場成熟，需求或創(chuàng)新高。2018年6月，墨西哥聯(lián)邦財政和行政法院宣布取消從2015年起實施的光伏組件15%進口關(guān)稅，預(yù)計成本大幅降低將刺激裝機增長。配額制比例將由2018年5%逐步提升至2022年13.9%。電力批發(fā)市場雖于2016年開始運營，但直到2018年初活躍度才開始提升，預(yù)計未來兩年通過競爭促進技術(shù)進步、成本下降與裝機增長。分布式方面，2018年7月墨西哥聯(lián)邦電力委員會解除對分布式發(fā)電系統(tǒng)的入網(wǎng)限制，并對不超過500KW的中小型項目實施凈計量政策。集中式電站方面，清潔能源電力招標是增長的主要驅(qū)動力，墨西哥已完成三輪招標，正在進行第四輪招標，擁有近3GW光伏項目儲備，其中約2.1GW已獲得購電協(xié)議。預(yù)計2018~2019年墨西哥光伏裝機量分別達到2~3GW、4~6GW。

墨西哥光伏招標情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

墨西哥新增裝機量預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中東地區(qū)：項目儲備充沛，增長確定性強。截止2017年底，中東擁有太陽能（含光伏、光熱、太陽能-燃氣聯(lián)合循環(huán)）發(fā)電裝機量1.36GW，在建4.90GW，已批準1.14GW。2018年初，光伏項目儲備已達到11.86GW，預(yù)計未來2-3年中東將成為全球光伏主要市場之一，2018~2020年新增裝機量1GW~1.5GW。

中東地區(qū)新增裝機及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中東光伏項目儲備情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    供給端：政策及擴產(chǎn)周期疊加，加速行業(yè)洗牌，產(chǎn)能高效化進程加快

    由于過去兩年中的企業(yè)盈利改善和持續(xù)產(chǎn)能擴張，2018年以來即使在531政策出臺前，光伏產(chǎn)業(yè)鏈除硅料外的各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格已經(jīng)出現(xiàn)不同程度的明顯下跌，531新政后中國需求急凍，產(chǎn)品加速跌價，各環(huán)節(jié)企業(yè)盈利空間快速被壓縮，短短一個季度的時間，全行業(yè)景氣就下滑至只有頭部最優(yōu)秀企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)小幅盈利的狀態(tài)。

    在這種情況下，需求增長點向海外轉(zhuǎn)移，企業(yè)經(jīng)營面臨壓力，行業(yè)洗牌開始加速。產(chǎn)品更加高效低成本、融資能力更強、海外市場收入（直接或間接）占比較高的光伏制造企業(yè)將進一步提升其市場份額，而在這寫方面相對落后的企業(yè)則將面臨成為過剩產(chǎn)能而遭到淘汰的命運。多晶硅與高效單晶PERC產(chǎn)能即將在2019年迎來加速釋放，高成本多晶硅產(chǎn)能及相對低效的電池產(chǎn)能將確定出局，行業(yè)的產(chǎn)品高效化進程和產(chǎn)業(yè)競爭格局改善在531政策的影響下都將得到加速。

“531”后硅料價格大幅下跌

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

“531”后硅片價格大加速下跌

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

“531”后硅片價格加速下跌

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

“531”后硅片組件加速下跌

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    產(chǎn)業(yè)鏈聚焦：企業(yè)盈利分化，集中度提升及高效化進程加速多晶硅料：低成本新產(chǎn)能集中釋放，后發(fā)優(yōu)勢影響邊際減弱，優(yōu)勢企業(yè)高盈利可持續(xù)

    我們測算2019~2020年全球多晶硅需求分別約為39、42、46萬噸，對應(yīng)的2018、2019年底全球產(chǎn)能分別達到60、70萬噸，2018年11月開始多晶硅行業(yè)進入新產(chǎn)能投產(chǎn)高峰，預(yù)計有效供給將在2019Q1沖擊市場。多晶硅供給剛性，接近“以產(chǎn)定銷”，市場價格圍繞“邊際產(chǎn)能”現(xiàn)金成本附近波動。2018Q4~2019Q1有約14萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)/爬坡，疊加Q1需求淡季，供需矛盾在Q1最為突出，之后隨需求增長、產(chǎn)能爬坡完畢、落后產(chǎn)能退出，供需改善，價格反彈。低成本新產(chǎn)能釋放拉低價格中樞，逐漸淘汰國內(nèi)萬噸以下產(chǎn)能及海外產(chǎn)能。

2019年多晶硅供需格局及價格分析

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    價格方面，我們預(yù)計，2019年Q1多晶硅料價格將有一定承壓，短期價格可能有較明顯下探，但后續(xù)隨新產(chǎn)能釋放完畢、需求逐季增長，一級致密多晶硅料的全年均價仍有望維持7.5萬元/噸以上。

    另外，從起步規(guī)模、技術(shù)水平、低價能源獲取能力等角度，行業(yè)進入門檻持續(xù)提高，且成本下降的空間逐漸壓縮，多晶硅行業(yè)的“后發(fā)優(yōu)勢”未來將不再那么明顯，占據(jù)這最后一輪“后發(fā)優(yōu)勢”的擴產(chǎn)企業(yè)有望在較長時間內(nèi)維持相對較高的盈利水平。

多晶硅新產(chǎn)能初始投資趨于平穩(wěn)，規(guī)模化明顯，進入門檻提高

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    硅片：單晶寡頭格局顯現(xiàn)

    硅片環(huán)節(jié)單晶路線將成為主流，雙寡頭格局顯現(xiàn)。硅片的技術(shù)路線分為單晶和多晶。單晶具有轉(zhuǎn)換效率高等特點，比多晶更能滿足下游電池片技術(shù)進步的要求，但是成本偏高。隨著2017年隆基所引領(lǐng)的金剛線切割技術(shù)逐步普及到單晶生產(chǎn)，單晶成本迅速下降，開始取代多晶。后續(xù)單晶硅片進一步降本的方向包括引入連續(xù)直拉技術(shù)、向低電價地區(qū)轉(zhuǎn)移長晶設(shè)備（和硅料同理）、大硅片、薄片化、金剛線線徑繼續(xù)細化等。單晶硅片在2017年市占率約為40%，預(yù)計將在2019年超越多晶。由于下游電池片效率提升的要求，高品質(zhì)的硅片可能也會階段性的出現(xiàn)溢價。隆基、中環(huán)兩大企業(yè)已基本主導(dǎo)了全球供應(yīng)。

單晶硅片與多晶硅片產(chǎn)能（單位:MW）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年隆基中環(huán)產(chǎn)能市占率預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    電池片：高效產(chǎn)品正在成為市場主流

    電池片環(huán)節(jié)技術(shù)路線迭代較快，技術(shù)含量高，行業(yè)集中度有望提升。太陽能電池片是實現(xiàn)光電轉(zhuǎn)換最為核心的環(huán)節(jié)，其基本構(gòu)造是運用P型和N型半導(dǎo)體結(jié)合而成。電池片的技術(shù)路線包括常規(guī)電池以及以PERC電池和異質(zhì)結(jié)電池為代表的高效電池等。近年來，由于國內(nèi)廠商的崛起，臺灣電池片生產(chǎn)商成本壓力加大，生產(chǎn)逐年縮減，尤其2018年電池片價格迅速下跌，加劇了臺灣產(chǎn)能的壓力，停工消息頻出。而國內(nèi)以通威、愛旭等為代表的企業(yè)，正在大幅擴產(chǎn)，集中度有望提升。

    PERC由于高效率、高性價比的優(yōu)勢，已經(jīng)成為了國內(nèi)領(lǐng)跑者項目標配，歐美、日本等價格敏感度較低的市場，也主要應(yīng)用高效電池。常規(guī)P型電池是過去幾年的主流產(chǎn)品，PERC電池將在2019年占據(jù)主導(dǎo)地位。相對于常規(guī)電池片產(chǎn)品，PERC電池具有兩大核心優(yōu)勢：1）內(nèi)板反射增強，降低長波的光學(xué)損失，高效PERC電池較常規(guī)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換效率提升至少1.5-2個百分點；2）該技術(shù)僅需在現(xiàn)有全鋁背場太陽能電池生產(chǎn)線上增加兩道工藝即可，是目前常規(guī)P型電池提升效率的主要方法。全球PERC產(chǎn)能2016年底約15GW，但2017年底就已迅速擴展到34.81GW，擬建產(chǎn)能還有32.98GW。PERC年產(chǎn)能在2018-2021年間將繼續(xù)擴大至55GW、77GW、91W和96GW。因此未來兩三年單晶PERC將占據(jù)絕對主流。

PERC電池結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

PERC電池生產(chǎn)流程概述

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

應(yīng)用領(lǐng)跑者中標結(jié)果分析

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

PERC產(chǎn)能預(yù)測（單位GW）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    異質(zhì)結(jié)電池發(fā)電效率更高，雙面性能更優(yōu)，潛力也不容忽視。2017年晉能集團的異質(zhì)結(jié)電池出貨量為4MW左右，但根據(jù)其產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計到2020年，位于山西晉中的超高效異質(zhì)結(jié)電池及組件生產(chǎn)基地產(chǎn)能將突破GW級；另外福建鈞石目前也擁有600MW產(chǎn)能，此外通威、中環(huán)等已上市企業(yè)也具備較強技術(shù)儲備。海外日本松下、Kaneka、美國Silevo等研發(fā)實力強勁，且已有成熟產(chǎn)品。目前制約異質(zhì)結(jié)電池大規(guī)模發(fā)展的最大障礙是成本高居不下，由于PERC自身的成本及效率優(yōu)化，中短期來看，仍會占據(jù)主流。

    組件：競爭格局變化較快

    光伏組件是產(chǎn)業(yè)鏈中最為被動的環(huán)節(jié)，面臨上下游擠壓，盈利能力偏弱。過去，組件企業(yè)的渠道與品牌建設(shè)能力較為重要，但隨著電池片價格的持續(xù)下降，組件環(huán)節(jié)技術(shù)的重要性也會逐步顯現(xiàn)，目前組件環(huán)節(jié)需要關(guān)注的重要技術(shù)包括雙面雙玻、疊瓦、半片、MBB等。競爭格局方面，組件環(huán)節(jié)變化較快，2011-2018年間，出貨量排名變化十分明顯，曾經(jīng)占據(jù)榜首的英利集團在2018年跌出前十，而晶科、隆基樂葉等為代表的企業(yè)，同期實現(xiàn)了快速發(fā)展。組件企業(yè)的渠道與品牌建設(shè)能力也呈現(xiàn)出了差異化。

全球組件出貨量排名TOP10變化情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    輔材：玻璃價格觸底，受益雙玻滲透，競爭格局穩(wěn)定，龍頭份額擴大

    光伏玻璃價格觸底，趨勢性價格回升可期。光伏玻璃價格較年初高點下跌超過30%，最低點顯著跌破邊際產(chǎn)能成本線。光伏玻璃成本結(jié)構(gòu)相對剛性，企業(yè)成本梯度分布穩(wěn)定，預(yù)計2018Q3低點價格基本是未來兩年絕對底部。今年10月以后玻璃價格出現(xiàn)回升，進入12月后價格上漲表現(xiàn)超預(yù)期，2019年需求端增長25%~30%（考慮一定的雙玻滲透率提升），凈新增產(chǎn)能約15%~20%，全年價格趨勢大概率向上。

    光伏玻璃行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，龍頭企業(yè)有望憑借成本優(yōu)勢持續(xù)擴大份額：1）規(guī)模優(yōu)勢：1000噸/日生產(chǎn)線單位成本較500噸/日低10~15%（能耗、單位投資、原材料采購）；2）技術(shù)優(yōu)勢：產(chǎn)出率、產(chǎn)線單位能耗、產(chǎn)品品質(zhì)；3）低成本燃料獲取能力及區(qū)位優(yōu)勢：尤其是位于東南亞的產(chǎn)能。目前價格水平下，除頭部兩家公司以外，其他企業(yè)幾乎沒有擴產(chǎn)動作。技術(shù)水平、環(huán)保要求、低成本能源、投資能力，構(gòu)成行業(yè)進入或產(chǎn)能擴張的壁壘。

    光伏玻璃是雙面/雙玻組件滲透率提升的最大受益者，且尚未出現(xiàn)任何技術(shù)替代風(fēng)險。2019年光伏玻璃凈新增產(chǎn)能約15~20%。單玻組件（單片3.2mm）改雙玻組件（兩片各2.5mm）之后，需求增加約50%。預(yù)計2019年雙面組件滲透率達到20%~30%，則在全球新增裝機增速的基礎(chǔ)上，光伏玻璃需求將額外增加10%左右。

3.2mm鍍膜光伏玻璃價格走勢與行業(yè)成本比較

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國光伏玻璃(超白原片)產(chǎn)能分布(2018H1)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    設(shè)備：受益電池片環(huán)節(jié)國產(chǎn)化替代及531后延緩的資本開支計劃的加速釋放

    電池環(huán)節(jié)是光伏轉(zhuǎn)化效率提升的關(guān)鍵，電池生產(chǎn)設(shè)備是電池片質(zhì)量與工藝的核心，因此技術(shù)路線轉(zhuǎn)變與技術(shù)水平升級將為設(shè)備環(huán)節(jié)帶來新的發(fā)展機遇。2018-19年P(guān)ERC產(chǎn)能進入擴產(chǎn)期，相關(guān)設(shè)備將迎來需求增長。

    PERC電池的工藝流程包括：沉積背面鈍化層、開槽形成背接觸。相較常規(guī)光伏電池的工藝流程新增了兩個重要工序。因此，鈍化膜沉積設(shè)備和開槽設(shè)備（可采用激光或化學(xué)刻蝕方法）是需要在傳統(tǒng)電池產(chǎn)線上額外增加的加工設(shè)備。

PERC電池生產(chǎn)工藝流程

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    我國光伏電池制造設(shè)備企業(yè)已具備了成套工藝流程設(shè)備的供應(yīng)能力，部分產(chǎn)品如清洗/制絨機、擴散爐、等離子刻蝕機等已在國內(nèi)生產(chǎn)線中占據(jù)主導(dǎo)地位，但整體技術(shù)水平同國際一流廠商相比仍有差距，成套生產(chǎn)線自動化程度低。管式PECVD設(shè)備與進口設(shè)備并存份額逐步擴大，但全自動絲網(wǎng)印刷機、自動分揀機、連續(xù)式PECVD設(shè)備仍然依賴于進口，設(shè)備高效化和智能化將成為國內(nèi)光伏設(shè)備生產(chǎn)廠商的重要發(fā)展方向。目前國內(nèi)光伏電池主流建線方案為國產(chǎn)和進口設(shè)備混搭，其中國產(chǎn)設(shè)備占到70%以上。預(yù)計該比例2020年提升至90%左右。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國光伏行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景分析報告》