2019年中國銀行業(yè)市場分析、未來發(fā)展及改革趨勢預(yù)測[圖]

    （一）、銀行業(yè)市場分析

    我們認為在宏觀經(jīng)濟下行壓力抬升的背景下，政府工作重心將進一步從去杠桿向穩(wěn)增長轉(zhuǎn)移，2018年中政治局會議首提“六穩(wěn)”（穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期）新要求，將“穩(wěn)金融”擺在突出位臵。就銀行業(yè)而言，隨著政策重心的轉(zhuǎn)移，我們認為2019年的監(jiān)管環(huán)境將更為友好，從破舊立新、強化業(yè)務(wù)規(guī)范與整治向穩(wěn)定行業(yè)經(jīng)營環(huán)境，疏通貨幣傳導(dǎo)機制轉(zhuǎn)變。具體來看，我們的核心判斷有以下三部分：

    1）貨幣政策方面，政策方向從保持中性轉(zhuǎn)向松緊適度，預(yù)計全年銀行準備金率有2-3次下調(diào)空間，操作方式或?qū)⒗^續(xù)通過臵換式操作開展，金融市場流動性將保持寬裕。2）定向調(diào)控力度加大，疏通貨幣傳導(dǎo)機制，提升銀行支持實體，尤其是對民營及小微企業(yè)的支持力度。3）金融監(jiān)管方面，更注意節(jié)奏把控，監(jiān)管政策通過實施細則的完善提升可操作性，緩解銀行調(diào)整壓力。

    我們認為，2019年政府依然將維持穩(wěn)健的宏觀政策基調(diào)，保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長、需求側(cè)刺激力度會有所加大。在貨幣政策方面，預(yù)計整體仍將維持2018年下半年以來相對寬松的貨幣環(huán)境，并綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣工具，加強定向調(diào)控，重點提升貨幣政策傳導(dǎo)的有效性。無風(fēng)險利率仍有下行空間，銀行間貨幣市場將維持相對寬松的流動性環(huán)境。

    面對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行壓力的抬升，2018年央行進行了4次降準操作，值得注意的是，有別于普惠式降準，央行2018年的4次降準更為強調(diào)“?？顚Ｓ?rdquo;，其中兩次用于臵換存量MLF，一次用于對普惠貸款投放的引導(dǎo)，另一次則用于小微及債轉(zhuǎn)股，定向滴灌操作更為頻繁。

降準更注重定向引導(dǎo)

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    展望2019年，我們認為央行仍會延續(xù)18年的操作思路，一方面通過臵換式降準降低金融機構(gòu)負債成本（截至18年11月末MLF余額約4.9萬億，臵換式降準仍有較大余地），另一方面通過對于指定用途式降準來疏通實體融資結(jié)構(gòu)性問題，結(jié)合來看，我們判斷明年仍有3-4次的降準空間。

銀行存款準備金率2018年以來4次下調(diào)

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MLF余額仍在高位

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    受益于貨幣政策呵護，預(yù)計2019年資金面將維持充裕，資金利率持平于2018年下半年的中樞位臵，同時，隨著短端利率向長端的傳導(dǎo)，預(yù)計10年期國債收益率仍有進一步下行的空間。

預(yù)計全年資金利率將穩(wěn)定在低位

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無風(fēng)險利率仍有下行空間

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    除了傳統(tǒng)的數(shù)量型工具外，在疏通金融體系向?qū)嶓w的資金供給通道，尤其是向小微和民企的融資渠道方面，2018年下半年以來監(jiān)管定向指導(dǎo)政策也是不斷出臺，政策發(fā)布的密集程度與涉及的廣度均是近10年來最大的一次，旨在改善小微及民企的經(jīng)營環(huán)境和融資環(huán)境。

    1）針對融資難問題：央行通過擴大MLF抵押品范圍、定向降準、再貸款、新增MPA小微專項指標、創(chuàng)設(shè)TMLF工具等全方位加大對于金融機構(gòu)信貸投向的引導(dǎo)。2）針對融資貴問題：銀保監(jiān)會嚴格落實“兩增兩控”考核，（“兩增”即單戶授信總額1000萬元以下（含）小微企業(yè)貸款同比增速不低于各項貸款同比增速，貸款戶數(shù)不低于上年同期水平，“兩控”即合理控制小微企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量水平和貸款綜合成本），尤其是在融資成本上，要求銀行相關(guān)貸款定價要穩(wěn)步下行。3）針對稅賦問題：財政部稅務(wù)總局上調(diào)小微企業(yè)納稅基數(shù)，調(diào)降所得稅率。

宏觀政策加大對于小微及民企的引導(dǎo)

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    2018年以來，金融監(jiān)管延續(xù)了2017年“三三四十”檢查以來的強度和要求，年初以來監(jiān)管新規(guī)落地不斷。不過從落地新規(guī)涉及的業(yè)務(wù)領(lǐng)域來看，較2017年沒有太大的變化，大都是對于去年出臺征求意見稿版本的落地。此外，我們發(fā)現(xiàn)2018年落地的不少監(jiān)管新規(guī)正式版雖然在監(jiān)管要求上并未有明顯放松，但是過渡期較征求意見稿有了一定的延長，政策可操作性增強。對銀行而言，獲得了更多適應(yīng)監(jiān)管新規(guī)的時間，整體壓力有所減輕。

金融監(jiān)管政策有所微調(diào)

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    需要了解的是，由于金融業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，很多監(jiān)管政策的嚴厲與否很大程度上取決于執(zhí)行層面，因此在一些細則上的變動會對實際業(yè)務(wù)的開展帶來巨大的影響。央行7月20日發(fā)布的資管新規(guī)補丁文件——《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“執(zhí)行細則”）就能夠很好地反映這個問題。相較于資管新規(guī)，央行發(fā)布的執(zhí)行細則給予了銀行理財以更大的操作彈性，從而緩解了銀行表外理財?shù)恼{(diào)整壓力，主要體現(xiàn)在以下方面：1）公募產(chǎn)品可以投資非標資產(chǎn)。此前資管新規(guī)中公募理財是否投資能夠非標沒有明確，但在實際操作中監(jiān)管基本予以禁止。此次執(zhí)行細則明確放開，考慮到非標資產(chǎn)的收益率要高于債券、存單等標準化資產(chǎn)。允許公募理財投資非標將有利于提升理財產(chǎn)品吸引力，同時也能夠增加表外非標承接主體，減輕銀行回表壓力。2）過渡期內(nèi)，銀行類貨基產(chǎn)品和半年以上定開理財能夠運用攤余成本法計價。2018年以來銀行凈值化轉(zhuǎn)型有所推進，但效果不甚理想，對銀行理財資金負債端造成壓力。我們認為投資者對于市值法計價的真凈值產(chǎn)品的接受需要一定時間，過渡期內(nèi)讓銀行能夠繼續(xù)發(fā)行攤余成本法計價的理財產(chǎn)品有利于銀行更平穩(wěn)實現(xiàn)產(chǎn)品過渡，也能夠降低由銀行理財負債端緊張所導(dǎo)致的金融市場波動。3）表外非標資產(chǎn)的存續(xù)和回表將受到更大支持。執(zhí)行細則明確“對于通過各種措施確實難以消化、需要回表的存量非標準化債權(quán)類資產(chǎn)，在宏觀審慎評估（MPA）考核時，合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)，發(fā)揮其逆周期調(diào)節(jié)作用，支持符合條件的表外資產(chǎn)回表。”此外，“過渡期結(jié)束后，對于由于特殊原因而難以回表的存量非標準化債權(quán)類資產(chǎn)，以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，經(jīng)金融監(jiān)管部門同意，采取適當安排妥善處理。”有利于緩解市場對于表外回表問題的擔憂。
資負表右端壓力改善，信用疏通仍需時日

    受益于貨幣政策的邊際轉(zhuǎn)向以及強監(jiān)管節(jié)奏調(diào)整，銀行資負表右端壓力改善：1）負債端：同業(yè)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步到位，寬貨幣推動同業(yè)負債成本下行，過去兩年受監(jiān)管和緊貨幣沖擊較大的中小銀行迎來改善窗口期；2）資本金：監(jiān)管一方面拓寬銀行資本補充渠道，一方面提升銀行再融資審批時效，2018年年底密集將包括交通銀行、中信銀行、平安銀行、華夏銀行在內(nèi)的多家銀行的再融資方案予以批復(fù)。原先存在資本金壓力的中小銀行，經(jīng)過補充后，資本金水平得到充實。監(jiān)管旨在通過改善銀行體系的資金來源問題來增加對于實體的資金供給。但需要注意的是，負債端的改善有利于銀行體系將資金引流向?qū)嶓w經(jīng)濟，但并非充分條件，銀行向?qū)嶓w的信貸投放需要充分考慮外部經(jīng)濟環(huán)境的影響及企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，而在經(jīng)濟下行壓力不斷加大的情況下，無論是企業(yè)的融資需求亦或是銀行的風(fēng)險偏好均呈下行趨勢，因此短期很難看到明顯改善。我們判斷受政策引導(dǎo)，預(yù)計2019年信貸總量將保持充裕，預(yù)計全年新增人民幣貸款17萬億（vs2018年約15.6萬億），同比多增1.4萬億（對應(yīng)增速12.5%vs2018年13.3%），結(jié)構(gòu)上居民貸款和票據(jù)貼現(xiàn)占比維持高位，對公仍需依賴財政發(fā)力。社融方面，表外融資收縮持續(xù)，地方專項債與企業(yè)債發(fā)力對沖，整體規(guī)模近21萬億，同比多增2萬億。

    2018年以來貨幣政策的邊際寬松推動資金利率步入下行通道，極大地改善了銀行同業(yè)負債成本的壓力。以6個月期限同業(yè)存單利率為例，2018年下半年的平均發(fā)行利率為3.22%，較2018年上半年的均值大幅下降了120BP。因此，從3季度各家銀行的負債成本來看，受益于同業(yè)資金利率的下行，大部分銀行負債成本均有所下降，尤其是原先同業(yè)負債占比更高的股份制銀行（浦發(fā)銀行）和部分區(qū)域性銀行（上海銀行、杭州銀行）。展望2019年，我們認為在央行貨幣政策相對寬松的背景下，資金利率仍有下行空間，行業(yè)同業(yè)負債成本的改善仍會持續(xù)，結(jié)構(gòu)上，同業(yè)負債依賴度更高的中小銀行改善空間更大。

同業(yè)存單利率接近2016年低利率時期

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中小行負債成本的改善更為明顯

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    從存款端來看，在M2增速維持低位的背景下，2018年行業(yè)整體存款增長乏力，各行間對于存款的競爭激烈。從上市各家銀行半年報披露的存款結(jié)構(gòu)也能夠看到，絕大部分銀行定期存款的占比均有不同程度的提升，而在定期存款中，結(jié)構(gòu)性存款的增速迅猛，截至央行11月末的數(shù)據(jù)，銀行結(jié)構(gòu)性存款較同比增長48%至10.8萬億，考慮到結(jié)構(gòu)性存款的定價市場化程度更高，明顯高于其他定期存款，因此也成為推動銀行負債成本上行的因素。不過同樣受益于流動性環(huán)境的改善，從下半年來看，結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行定價也有所走低，整體水平較6月末下降近40BP。因此，我們認為雖然存款端的激烈競爭在2019年仍將持續(xù)，因此各家銀行依然會將結(jié)構(gòu)性存款作為補充負債的主要手段，但在發(fā)行成本上，能夠較2018年有所降低，對抬升銀行總負債成本的負面影響會有所減弱。

存款結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)定期化

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2018年新增結(jié)構(gòu)性存款約3.5萬億

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結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品比較

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    從目前來看，市場資金利率水平已趨近2016年貨幣寬松時期，而通過對當下各家銀行綜合負債成本與2016年同期水平能夠發(fā)現(xiàn)，在存款端具有優(yōu)勢，同業(yè)負債占比較低的大行、股份行中的招行以及大部分農(nóng)商行的負債成本變化不大，相比之下，大部分股份制銀行以及城商行的負債成本均大幅提升，主要由于這些銀行市場化負債占比更高，對于資金利率的變化更為敏感。而從2019年來看，在資金面維持寬松的環(huán)境下，我們認為上述兩類銀行在負債成本上的差異有望收窄，過去兩年受監(jiān)管和緊貨幣沖擊較大的中小銀行迎來改善窗口期。

股份行和城商行負債端成本情況

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    此外，在結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力上，新版《商業(yè)銀行流動性管理辦法》于年初落地，對于各家銀行的流動性管理考核要求趨嚴，其中具體來看，主要的壓力來自于：1）新增流動性匹配率指標；2）同業(yè)存單正納入同業(yè)負債的考核口徑。從目前來看，前者由于監(jiān)管放寬了調(diào)整要求，將原先的達標時點從2019年推后至2020年，因此短期對各家銀行的調(diào)整壓力減輕，而后者由于監(jiān)管此前于各家銀行溝通時間較長，準備時間相對充分，目前來看，上市銀行基本均能夠達到新口徑同業(yè)負債的考核要求。

同業(yè)負債占比情況（2017Hvs2018H）

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    過去兩年間，資本金瓶頸成為了限制諸多銀行業(yè)務(wù)擴張的主要因素。尤其是在核心一級資本補充方面，很多銀行雖然早早提交包括定增、可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的資本補充方案，但在證監(jiān)會對審批和發(fā)行節(jié)奏的調(diào)控下遲遲難以獲批。我們認為這一定程度受到這輪金融監(jiān)管趨嚴的影響。但在進入12月后，證監(jiān)會發(fā)審會在短短幾日內(nèi)將多家銀行的再融資方案予以批復(fù)，推動銀行再融資落地提速?？紤]到原先存在資本金壓力的主要為中小銀行，經(jīng)過此番補充后，資本金水平將得到大
幅夯實，擴張能力得以提升。

銀行核心一級與一級資本補充情況

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    考慮到國內(nèi)融資結(jié)構(gòu)仍以間接融資為主，銀行在其中扮演的角色十分關(guān)鍵，我們認為這也是監(jiān)管自下半年以來政策調(diào)整的主要目的，通過改善銀行體系的資金來源問題來增加對于實體的資金供給。但需要注意的是，負債端的改善有利于銀行體系將資金引流向?qū)嶓w經(jīng)濟，但并非充分條件，銀行向?qū)嶓w的信貸投放需要充分考慮外部經(jīng)濟環(huán)境的影響及企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，而在經(jīng)濟下行壓力不斷加大的情況下，無論是企業(yè)的融資需求亦或是銀行的風(fēng)險偏好均呈下行趨勢，因此短期很難看到明顯改善，未來需更多關(guān)注需求側(cè)的發(fā)力情況以及融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

監(jiān)管希望通過改善銀行資負表右端壓力來馳援實體

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    實體融資需求走弱，銀行風(fēng)險偏好收斂

    進入下半年后，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，從PMI來看，呈明顯下行趨勢，12月末PMI自16年7月以來首次降至榮枯線以下（49.4%），且主要依靠大型企業(yè)支撐（50.1%），更反映實體經(jīng)濟活力的中型企業(yè)（48.4%）和小型企業(yè)（48.6%）PMI繼續(xù)走低。企業(yè)經(jīng)營活力的下降直接影響到信貸需求，根據(jù)央行銀行家調(diào)查，銀行貸款需求指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3個季度回落。

PMI下半年以來持續(xù)下行

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企業(yè)貸款需求轉(zhuǎn)弱

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    與此同時，銀行的風(fēng)險偏好2018年以來也逐步收斂，我們從信貸投放結(jié)構(gòu)能夠明顯看到，2018年以來小微貸款的增速明顯回落并弱于整體貸款增速，銀行對公信貸主要依托中長期項目貸款支撐，剩余部分用票據(jù)來擠占額度。

小微貸款增速18年以來呈下行趨勢

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18年對公貸款靠中長期及票據(jù)支撐

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    信貸總量寬松，結(jié)構(gòu)改善仍需等待

    展望2019年，我們認為在目前相對寬松的貨幣環(huán)境下，疊加政策鼓勵銀行放貸，我們判斷全年信貸增長總量將維持充裕，預(yù)計全年新增信貸規(guī)模17萬億（vs2018年15.6萬億），對應(yīng)增速12.5%（vs2018年13.3%）。不過從信貸結(jié)構(gòu)來看，在融資需求發(fā)力以及銀行風(fēng)險偏好收斂的背景下，短期內(nèi)我們或?qū)㈦y以看到結(jié)構(gòu)的大幅改善，具體投向上，整體資產(chǎn)質(zhì)量更優(yōu)的零售貸款依然會受到更多傾斜，預(yù)計將占到新增信貸近一半的增量，而對公端則更多依賴于財政刺激力度，短貸短期難有復(fù)蘇。

19年新增信貸17萬億

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銀行信貸結(jié)構(gòu)中票據(jù)占比繼續(xù)回升

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    零售信貸依然會是各家銀行投放重點。從過去幾年來看，銀行業(yè)對于零售貸款的投放持續(xù)快速增長，從2018年上半年來看，上市銀行合計零售貸款環(huán)比年初增8.1%，高于對公貸款2.9個百分點，推動零售貸款占比不斷提升。在對公缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的情況下，零售貸款輕資產(chǎn)低風(fēng)險的優(yōu)勢進一步凸顯。而從零售貸款的結(jié)構(gòu)來看，非按揭類貸款的增長更為迅猛，信用卡分期和消費貸成為了各家銀行零售信貸投放的主戰(zhàn)場。

零售貸款比重不斷提升

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按揭貸款占比略有下行

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    我們認為在中央促進消費和監(jiān)管的各項利好政策促進下，消費類信貸的增長有望成為零售貸款未來的新興增長驅(qū)動力。具體而言，對比中國和美國消費貸款余額同比增速，可以看出中國消費貸款仍處在低基數(shù)高增長階段，2017年消費貸款同比增速38%，高出美國同時期增速32.8個百分點；同時目前國內(nèi)消費信貸在GDP中的占比僅為9%，和美國21%的占比水平存在較大差異，可以看出消費貸款市場的巨大潛在空間。綜合來看，消費類信貸收益更高，定價水平在10%上下區(qū)間波動，有助于銀行提高資產(chǎn)端收益，提升盈利能力。

國內(nèi)消費貸款保持高速增長

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國內(nèi)消費貸款在GDP比重低于美國

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    對公依賴政策發(fā)力。2018年企業(yè)端貸款增長的乏力不僅限于與民營中小企業(yè)相關(guān)的短期貸款，中長期項目類貸款的增長同樣不及2017年，2018年前11月企業(yè)中長期貸款增長5.4萬億，而2017年全年這一數(shù)字為6.4萬億，考慮到12月信貸增量大幅放量的可能性較低，因此預(yù)計2018年全年對公中長期貸款的增長會弱于2017年。我們認為這很大程度受到了基建增速下滑的拖累，截至11月末，基建投資同比增速僅為3.7%，為5年內(nèi)最低水平。從背后原因來看，2018年以來再度加大的對于地方政府隱性債務(wù)盤查的力度，與此同時，資管新規(guī)的落地也使得部分資金來源受限，從而使得地方政府基建項目的增長大幅放緩。

    展望2019年，我們認為目前國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力急需需求端的刺激予以部分對沖，基建投資則是其中重要一環(huán)。從目前來看，財政部也傳遞出了一些積極信號，一方面，于11月財政部就提前下達了對地方轉(zhuǎn)移支付的通知，2019年均衡性轉(zhuǎn)移支付規(guī)模為1.3萬億，地方債的發(fā)行也將提前至1月開始，有利于緩解地方財政壓力。因此，我們判斷在政策發(fā)力情況下，對公中長期貸款的表現(xiàn)會有明顯改善。不過從短貸來看，有效需求不足的問題依然存在，因此預(yù)計投放表現(xiàn)將持續(xù)低迷。

基建投資增速滑落至歷史低位

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企業(yè)中長期貸款增長弱于2017年

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    監(jiān)管大方向未變，表外融資收縮或?qū)⒊掷m(xù)

    在表外融資方面，雖然監(jiān)管要求在2018年有所松動，但是大方向未有改變，打破剛兌、壓降通道及限制錯配等要求依然對原先“銀行→非銀通道→委托貸款/信托貸款→融資方”的業(yè)務(wù)模式帶來較大約束，具體來看包括以下兩方面：1）出資層面：銀行表外理財資金受限于資管新規(guī)中有關(guān)期限錯配的要求，募集能力大幅下降，銀行表內(nèi)資金則受監(jiān)管“三三四十”以來更為嚴格的檢查要求約束。因此，可以看到無論是銀行的表內(nèi)非標亦或是理財非標，在2018年起來的規(guī)模均呈繼續(xù)壓降態(tài)勢，預(yù)計這樣的趨勢將會持續(xù)到2019年。

理財業(yè)務(wù)仍在調(diào)整期

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表內(nèi)非標壓降

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    2）通道層面：基金子及券商通道在與各自相關(guān)的資本管理新規(guī)出臺后面臨更為嚴格的資本計提要求，融資功能基本喪失，非銀通道僅剩信托，但考慮到信托與銀行同屬銀保監(jiān)會監(jiān)管，底層資產(chǎn)透明度提升，通道價值同樣受限。

監(jiān)管大方向未變，表外融資承壓

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    預(yù)計2019年全年新增社融20萬億，債融對沖表外下行

    受監(jiān)管的影響，預(yù)2019年社融中表外融資的壓降仍會持續(xù)，但幅度好于2018年，從社融分項來看，需要寄希望于企業(yè)債券融資的發(fā)力予以對沖，我們預(yù)計老口徑新增社融規(guī)模在17萬億，與人民幣貸款增量持平（vs2018年15.5萬億），對應(yīng)同比增速9%，新口徑社融增量在20-21萬億左右（vs2018年18.7萬億），對應(yīng)增速10-11%，社融增速大幅提升的可能性較低。

預(yù)計2019年社融20-21萬億

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表外融資持續(xù)低迷

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    基本面整體平穩(wěn)，息差與資產(chǎn)質(zhì)量存下行壓力

    展望2019年，我們認為行業(yè)基本面整體保持平穩(wěn)，規(guī)模增速隨著監(jiān)管壓力緩釋以及政策引導(dǎo)有望企穩(wěn)回升（預(yù)計2019年同比增8%vs2018年7%），息差受資產(chǎn)端定價下行因素影響，預(yù)計全年收窄2-3BP。資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良壓力隨著宏觀經(jīng)濟下行將有所增加，預(yù)計全年不良生成率同比上行10BP至1%左右，大幅惡化可能性較低。綜合來看，考慮到銀行報表逆周期調(diào)節(jié)因素，預(yù)計2019年行業(yè)整體業(yè)績增速為6.7%（vs2018年6.8%），整體保持平穩(wěn)。

    2018年以來，隨著資負結(jié)構(gòu)調(diào)整的逐步到位，行業(yè)規(guī)模增速穩(wěn)中略降，截至11月末，商業(yè)銀行口徑資產(chǎn)規(guī)模同比增6.6%（vs17年同比增速8.2%）。具體來看，大行表現(xiàn)最為穩(wěn)健，規(guī)模同比增速穩(wěn)定在7%左右，股份行低位企穩(wěn)，同比增速較2017年提升0.3個百分點至3.4%，區(qū)域性銀行的規(guī)模降幅較大，城商行/農(nóng)商行的規(guī)模增速分別較2017年下降4.5/5.3個百分點至7.8%和4.5%?？梢园l(fā)現(xiàn)，相比于2017年之前大小行之間較大的增速差異，在過去兩年的監(jiān)管引導(dǎo)后，各類銀行的規(guī)模增速趨近。

18年行業(yè)規(guī)模增速筑底

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上市銀行規(guī)模增速表現(xiàn)分化

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    展望2019年，在銀行表內(nèi)加大信貸投放力度，同時表外業(yè)務(wù)監(jiān)管要求適度放寬的背景下，預(yù)計行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速將穩(wěn)中有升，預(yù)計全年銀行業(yè)規(guī)模增速較2018年提升1個百分點至8%。結(jié)構(gòu)上，原先受資本金約束資產(chǎn)規(guī)模擴張速度受限的中小銀行，受益于資本補充進程提速，其規(guī)模增速改善幅度更大。從結(jié)構(gòu)上來看，在非標資產(chǎn)持續(xù)壓降的情況下，預(yù)計資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將持續(xù)向信貸類資產(chǎn)傾斜。

行業(yè)2019年規(guī)模增速預(yù)計為8%

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貸款占比預(yù)計將繼續(xù)提升

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    預(yù)計行業(yè)存貸利差在2019年將有所下行。從貸款端來看，收益率預(yù)計呈下行趨勢。一方面來自無風(fēng)險利率的下行以及實體疲弱的需求，與此同時在銀行零售貸款中占比較高的按揭貸款的利率伴隨樓市降溫也會有所松動，另一方面，銀行風(fēng)險偏好更為審慎將使得低收益票據(jù)的投放加快，結(jié)構(gòu)差異將帶來貸款端收益水平的下行。在存款方面，整體成本仍有抬升壓力?？紤]到整體存款增長的乏力在2019年將會持續(xù)，而同業(yè)資金來源又受制于1/3紅線限制的情況下，存款依然是各家銀行搶奪重點。因此，2019年整體存款市場競爭依然激烈，在結(jié)構(gòu)性存款等高定價存款的拉動下，存款定期化趨勢將會延續(xù)，將推動存款成本的上行。

3季度貸款收益率微降

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2018年以來上市銀行定期存款占比提升

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    資金面寬松的環(huán)境能夠部分對沖存貸利差的收窄。2018年下半年以來，在央行邊際寬松的貨幣政策（包括定向降準）、給予額外的信貸額度影響下，流動性的改善帶來市場資金利率的下行，尤其是3季度以來，同業(yè)存單利率明顯回落，目前市場資金利率已經(jīng)接近2016年貨幣寬松時期的水平，我們認為2019年高成本同業(yè)負債的臵換將減緩負債成本率的抬升壓力，尤其是受市場資金利率影響更大的中小銀行。

臵換式降準100BP正面改善行業(yè)息差1BP

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    綜合考慮存貸利差的收窄以及同業(yè)負債成本壓力的緩解，我們預(yù)計2019年息差較2018年收窄2-3BP。在息差小幅收窄以及規(guī)模增速擴張穩(wěn)健背景下，預(yù)計2019年營業(yè)收入同比增速為6%-7%，較2018年（7%-8%）略有下行。

行業(yè)息差表現(xiàn)同比回落

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營收同比增速有所下行

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    從手續(xù)費來看，受資管、同業(yè)領(lǐng)域監(jiān)管新規(guī)落地影響的持續(xù)，疊加減費讓利政策的鋪開也對傳統(tǒng)手續(xù)費業(yè)務(wù)的增長帶來負面影響，2018年前三季度手續(xù)費收入同比增長2.3%，增速依然維持低位。雖然金融監(jiān)管以及資管新規(guī)落地的影響導(dǎo)致手續(xù)費增長依然承壓，但隨著各家銀行在信用卡業(yè)務(wù)上的持續(xù)發(fā)力，相關(guān)收入增長迅猛，成為拉動各行手續(xù)費收入的重要因子。展望2019年，我們認為隨著零售轉(zhuǎn)型的不斷推進，銀行卡收入將繼續(xù)保持較快增長，成為中收增速的主要支撐。理財業(yè)務(wù)方面，受資管新規(guī)的影響，我們預(yù)計理財業(yè)務(wù)手續(xù)費收入增長依然承壓，但目前代理及理財手續(xù)費收入占各家銀行營收比重低（2018年上半年約為4%），對收入的負面影響相對可控，并且資管新規(guī)以及執(zhí)行細則在過渡期時限、非標壓降等方面給予銀行更大的調(diào)整空間，因此理財業(yè)務(wù)調(diào)整壓力有所緩解。整體來看，我們預(yù)計2019年手續(xù)費收入同比增速將回升至6%。

2018年手續(xù)費收入增速維持低位

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銀行卡業(yè)務(wù)成手續(xù)費收入增長的主要支撐

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代理（包括理財）手續(xù)費收入占營收比重約5%

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2019年手續(xù)費收入預(yù)計同比增6%

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    從上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)來看，2018年以來整體延續(xù)改善趨勢，3季度不良率環(huán)比下行2BP至1.53%，不過需要注意的是，3季度不良生成率較去年同期有所抬升，我們測算上市銀行2018年3季度單季年化不良生成率為0.94%，同比提升12BP。我們認為不良生成同比上行一定程度仍與部分銀行提升不良認定審慎程度有關(guān)，但考慮到大行不良生成率也出現(xiàn)了連續(xù)兩個季度的回升，疊加3季度以來宏觀經(jīng)濟下行壓力有所增大，因此未來潛在壓力值得關(guān)注。展望2019年，我們認為“穩(wěn)中有變，變中有憂”的經(jīng)濟形勢對銀行資產(chǎn)質(zhì)量所帶來的負面壓力將有體現(xiàn)。我們預(yù)計全年不良生成率較2018年提升10BP至100BP左右。同時，隨著行業(yè)整體不良認定的逐步趨嚴，原先不良確認不夠?qū)徤鞯你y行將面臨更大的抬升壓力。

2018年3季度不良生成率同比小幅回升

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行業(yè)不良+關(guān)注貸款占比企穩(wěn)

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    與上輪（2013-2014年）不良高發(fā)時期的比較：存量壓力減輕，風(fēng)險偏好收斂

    （1）存量壞賬壓力大幅減輕

    銀行體系在過去3-4年大幅度化解存量不良資產(chǎn)，存量不良風(fēng)險已經(jīng)基本出清。根據(jù)我們的測算，2011年以來，上市銀行累計核銷和轉(zhuǎn)出的規(guī)模高達2.5萬億，且從核銷和轉(zhuǎn)出規(guī)模來看，2013年開始核銷速度明顯提升。而從不良率、不良生成速度來看，目前絕對水平與銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題開始顯露的時期（2012年-2014年）相比仍居高位，我們認為存量壓力已經(jīng)得到大幅改善，2019年進一步大幅惡化的可能性較低。

    （2）信貸投放模式改進

    2009年以后為托底經(jīng)濟，政府曾通過“4萬億計劃”刺激經(jīng)濟，銀行業(yè)在此過程中獲得了充足的信貸額度，并在監(jiān)管的大力倡導(dǎo)下積極加大了對小微企業(yè)的信貸投放。但從2013年開始，經(jīng)濟增速放緩，銀行業(yè)的小微貸款不良開始逐步暴露，不良率提升，成為銀行發(fā)展的沉重包袱。因此在本輪政策再次引導(dǎo)銀行加大對小微信貸投放的過程中，銀行業(yè)對風(fēng)險判斷更為審慎，不再盲目進行擴張。上一輪銀行業(yè)小微業(yè)務(wù)的開展主要分為以下五種業(yè)務(wù)模式，總體而言都是通過加強內(nèi)外部增信的方式來為還款提供保障，在關(guān)注企業(yè)本身經(jīng)營狀況方面，由于缺乏金融科技手段的支持，數(shù)據(jù)和信息較少，因而不能真正把握企業(yè)風(fēng)險：

    資產(chǎn)抵押、質(zhì)押：主要通過房屋、廠房、貨品等固定資產(chǎn)抵押作為還款來源保證。但一是具備足額抵押物的小微企業(yè)數(shù)目較少；二是廠房、存貨等資產(chǎn)價值變動較大，管理不易，容易出現(xiàn)抵押不足值情況；三是一旦出現(xiàn)不良，固定資產(chǎn)處臵周期長，變現(xiàn)慢。

    擔保增信：通過擔保公司給小微企業(yè)提供增信，進而發(fā)放貸款給達不到信貸要求的小微企業(yè)主。但很多民營擔保公司擔保能力很弱，風(fēng)控流程不嚴，在風(fēng)險真正來臨時并不能真正發(fā)揮擔保作用。

    保理業(yè)務(wù)：基于企業(yè)的應(yīng)收賬款發(fā)放貸款，但由于信息的不對稱性，存在大量非真實的保理業(yè)務(wù)。

    供應(yīng)鏈金融：給一家核心企業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈小微企業(yè)提供授信，但傳統(tǒng)核心企業(yè)主要為汽車、煤炭、鋼貿(mào)等行業(yè)，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的逐步轉(zhuǎn)型升級，核心企業(yè)經(jīng)營面臨困難，上下游小微企業(yè)大批倒閉，失去還款能力。同時由于無法真正把握小微企業(yè)和核心企業(yè)之間的真實交易數(shù)據(jù)，也難以對風(fēng)險進行衡量。
聯(lián)貸聯(lián)保：由小微企業(yè)幾家作為一組，相互進行擔保增信的模式來抵御風(fēng)險。但小企業(yè)之間往往存在各種賬務(wù)關(guān)系，一家企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險狀況，往往會牽扯出多層債務(wù)關(guān)系，帶來不良暴露的連鎖反映。

上輪信貸擴張存在的問題

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    （3）信貸投放偏好收斂

    經(jīng)歷過“不良爆發(fā)”時期后，銀行的信貸投放偏好收斂。在信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，上市銀行加大對風(fēng)險更低的零售貸款投放力度，截至2018年半年末，零售貸款余額占貸款總額比重為38%，較2011年（25%）提升13個百分點。另外，銀行在對公貸款投向上也進行相應(yīng)調(diào)整，減少不良率高發(fā)的制造業(yè)、交運以及批發(fā)零售業(yè)信貸投放比重；在項目的選擇上優(yōu)選具備政府信用背書的項目；在企業(yè)類型的選擇上，更偏向于信用風(fēng)險較低的大企業(yè)。

銀行體系2013年以來不良處臵力度加大

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零售貸款占比不斷提升

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    潛在風(fēng)險需關(guān)注，但出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險可能性較低

    1、地方債務(wù)問題：地方政府債務(wù)高筑，風(fēng)險化解以穩(wěn)為先

    2015年以來，基建投資成為托底經(jīng)濟的重要方式，因此城投平臺能夠通過非標業(yè)務(wù)渠道從銀行獲得資金以開展基建項目，隨之而來的是地方政府隱性債務(wù)規(guī)模逐步龐大和政府部門杠桿率的高企。截至2017年末，全國地方政府債務(wù)余額16.5萬億元，控制在人大限額范圍內(nèi)。但如果考慮了地方政府隱性債務(wù)，根據(jù)我們測算，截至2017年末，真實的地方政府債務(wù)余額約為44萬億。其中，地方政府債余額約15萬億，融資平臺債務(wù)約29萬億。

    為了防范金融風(fēng)險的發(fā)生，2016年年底開始非標業(yè)務(wù)監(jiān)管文件陸續(xù)出臺，從非標業(yè)務(wù)的資金方、通道方和融資方進行管制。因此，部分地方政府融資平臺借通道從銀行獲得資金以融資需求的路徑不再通暢。此外，2018年以來地方政府平臺債務(wù)監(jiān)管升級，7月份一輪由多部門參與的地方政府隱性債務(wù)排查啟動，重點檢查PPP等重大項目負債、資金流情況；近期相關(guān)規(guī)范隱形債務(wù)的文件也已經(jīng)下發(fā)，對隱形債務(wù)進行規(guī)范和監(jiān)管，在龐大的隱性債務(wù)存量以及融資渠道受阻背景下，地方政府隱性債務(wù)潛在風(fēng)險成為市場另一擔憂點。

地方政府債務(wù)監(jiān)管文件梳理

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    但我們也可以看到，監(jiān)管層已出臺了多項疏導(dǎo)政策以穩(wěn)步處臵地方政府隱性債務(wù)，減緩債務(wù)處臵對經(jīng)濟帶來的負面影響，短期來看地方政府債務(wù)風(fēng)險可控。監(jiān)管層指導(dǎo)信托公司加速項目投放資管新規(guī)和55號文進一步封堵銀信通道業(yè)務(wù)，使得銀信通道業(yè)務(wù)逐漸縮減，但18年下半年以來監(jiān)管對部分信托公司等金融機構(gòu)進行窗口指導(dǎo)，在符合資管新規(guī)和執(zhí)行細則的條件下，加快項目投放。我們認為在此背景下，部分地方政府融資平臺債務(wù)償還壓力將有緩解。

    加速專項債發(fā)行，推動在建基建項目

    7月23日國務(wù)院常務(wù)會議召開，表示將更好發(fā)揮財政金融政策作用，支持擴內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進實體經(jīng)濟發(fā)展。會議定調(diào)更為積極的財政政策，加快2018年1.35萬億元地方政府專項債券發(fā)行和使用進度。政府專項債的加速發(fā)行，在一定程度上表示了存量融資平臺債務(wù)的臵換，加快存量債務(wù)從“非標”轉(zhuǎn)化為標準的“專項債”。截至2018年12月26日，專項債發(fā)行規(guī)模共計1.36萬億元，已經(jīng)完成年初制定計劃。我們認為地方政府專項債是未來地方政府存量債務(wù)化解的重要途徑，除了能夠替換存量隱性債務(wù)，地方政府專項債的發(fā)行也是寬財政的重要發(fā)力點，將專項債的發(fā)行所籌集的資金投放于重要領(lǐng)域建設(shè)以及協(xié)助在建項目的順利進行以穩(wěn)基建投資增速。我們判斷

    2019年新增專項債規(guī)模仍然會維持較快的擴張速度。

    此外，財政部網(wǎng)站近期公布一系列文件，內(nèi)容為中央政府向地方提前下達部分類型轉(zhuǎn)移支付，涉及金額達1.66萬億。轉(zhuǎn)移支付是重要的地方財力補充手段，在當前經(jīng)濟下行壓力增大、地方債務(wù)風(fēng)險隱憂仍存背景下，轉(zhuǎn)移支付的提前下達也傳遞積極財政信號，預(yù)計地方政府債務(wù)風(fēng)險的去化將伴隨積極政策進行對沖以保證經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。

2018年下半年地方政府專項債發(fā)行提速

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專項債臵換規(guī)模

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    （二）、銀行業(yè)發(fā)展及改革趨勢

    1、商業(yè)銀行的行業(yè)監(jiān)管體系不斷完善

    近年來，中國銀監(jiān)會不斷完善監(jiān)管理念、監(jiān)管目標和監(jiān)管標準。2008年國際金融危機后，中國銀監(jiān)會出臺了一系列監(jiān)管規(guī)定和指引，要求商業(yè)銀行建立更為審慎的風(fēng)險管理體系，建立有效制度對高風(fēng)險的市場和行業(yè)進行監(jiān)管，如地方政府融資平臺、房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩行業(yè)等。在資本監(jiān)管方面，自2004年《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》出臺以來，監(jiān)管機構(gòu)不斷出臺對于商業(yè)銀行資本監(jiān)管的政策法規(guī)，與國際監(jiān)管標準接軌，加強商業(yè)銀行資本管理水平，逐漸提高對銀行業(yè)的資本監(jiān)管要求。中國銀監(jiān)會于2012年6月正式出臺《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，對我國銀行業(yè)資本監(jiān)管的總體原則、監(jiān)管資本要求、資本充足率計算規(guī)則、商業(yè)銀行內(nèi)部資本充足率評估程序、資本充足率監(jiān)督檢查內(nèi)容和監(jiān)管措施、資本充足率信息披露等方面重新進行全面規(guī)范，提出了更高的資本監(jiān)管要求。

    2、零售銀行業(yè)務(wù)增長迅速

    目前商業(yè)銀行的企業(yè)貸款在國內(nèi)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中仍占據(jù)主導(dǎo)地位，也為商業(yè)銀行貢獻了主要的收入來源。近年來隨著居民收入水平的上升，消費結(jié)構(gòu)升級以及消費模式的轉(zhuǎn)變，我國的個人金融產(chǎn)品需求持續(xù)增長，個人貸款產(chǎn)品和非利息收入產(chǎn)品及服務(wù)的需求增長迅速。此外，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和國民收入的迅速提高，對個性化的理財顧問服務(wù)等多元化金融服務(wù)的需求持續(xù)增長。居民多元化的金融產(chǎn)品和服務(wù)需求的增加，將進一步推動商業(yè)銀行零售銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速發(fā)展。

    3、小微企業(yè)金融服務(wù)成為重要增長點

    2011年以來，中國銀監(jiān)會發(fā)布了《中國銀監(jiān)會關(guān)于支持商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)金融服務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕59號）、《中國銀監(jiān)會關(guān)于支持商業(yè)銀行進一步改進小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補充通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕94號）、《中國銀監(jiān)會關(guān)于深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕7號）、《中國銀監(jiān)會關(guān)于進一步做好小微企業(yè)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕37號）等一系列通知和規(guī)定，鼓勵商業(yè)銀行重點加大對單戶授信總額500萬元（含）以下小微企業(yè)的信貸支持，單列年度小微企業(yè)信貸計劃，并在機構(gòu)準入、資本補充、資本占用、不良貸款容忍度和貸款收費等方面，對銀行業(yè)開展小微企業(yè)金融服務(wù)提出了具體的差別化監(jiān)管和激勵政策。另一方面，隨著經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，大中型企業(yè)融資需求逐步降低，其金融服務(wù)的競爭也趨于激烈。而小微企業(yè)的快速發(fā)展使得其地位逐步提升，融資需求也在快速增長，小微企業(yè)金融服務(wù)已成為各銀行不可忽視的領(lǐng)域。各商業(yè)銀行紛紛成立了專門從事小微企業(yè)金融服務(wù)的部門，建立小微企業(yè)貸款綠色通道和多樣化的產(chǎn)品體系。小微企業(yè)金融服務(wù)將成為未來銀行業(yè)競爭的焦點之一。截至2017年12月31日，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)小微企業(yè)人民幣貸款余額24.3萬億元，同比增長16.4%，比大型和中型企業(yè)貸款增速分別高3.8和5.8個百分點。

    4、金融領(lǐng)域的綜合化經(jīng)營不斷深入

    隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的不斷完善以及金融脫媒趨勢的日益凸顯，證券公司、保險公司、基金公司等其他金融機構(gòu)對于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)不斷增加。股票市場、債券市場、產(chǎn)權(quán)交易中心等多層次金融市場的發(fā)展，對大型金融機構(gòu)綜合化經(jīng)營的能力提出了更高的要求。隨著金融業(yè)務(wù)牌照管制的逐步放松，商業(yè)銀行逐步通過收購兼并或設(shè)立專業(yè)公司的方式進入證券、保險、信托、金融租賃等其他非銀行金融業(yè)務(wù)，從傳統(tǒng)單一的商業(yè)銀行向綜合經(jīng)營的銀行控股集團轉(zhuǎn)變，發(fā)揮各經(jīng)營機構(gòu)的協(xié)同效應(yīng)，加快綜合化經(jīng)營步伐，適應(yīng)多樣化的客戶需求和混業(yè)競爭要求。

    5、銀行收入結(jié)構(gòu)持續(xù)多元化

    在我國銀行業(yè)普遍資本金趨緊的情況下，各家銀行加大了中間業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，以減少對銀行資本金的消耗。近年來，隨著商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的不斷拓展以及實體經(jīng)濟金融服務(wù)需求的持續(xù)增長，國內(nèi)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)范圍和收入結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生改變，非利息收入比重不斷擴大。同時，由于我國銀行業(yè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力不斷提升，資產(chǎn)管理、金融期貨、汽車金融服務(wù)、信息咨詢、投資理財?shù)雀吒郊又档膭?chuàng)新性業(yè)務(wù)也在加速發(fā)展。另外，商業(yè)銀行更加注重以客戶為中心的服務(wù)理念，不斷挖掘客戶需求，注重客戶體驗，提供全方位金融服務(wù)，從而提升客戶的滿意度，增強客戶黏性，實現(xiàn)收入來源的多樣化。隨著商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)定價模式的市場化，以及銀行產(chǎn)品和服務(wù)的日益豐富，中間業(yè)務(wù)收入將成為銀行業(yè)新的盈利增長點，有利于銀行業(yè)改善收入結(jié)構(gòu)，應(yīng)對利率市場化帶來的挑戰(zhàn)，提高收入的穩(wěn)定性。

    6、差異化經(jīng)營和產(chǎn)品創(chuàng)新能力不斷提升

    銀行尋求差異化、特色化發(fā)展的戰(zhàn)略意識日益強化，開始主動選擇不同的戰(zhàn)略定位，加強自身核心競爭力的建設(shè)，重視自身品牌的培育，構(gòu)建起符合自身特色的比較優(yōu)勢，不斷開辟市場競爭的新領(lǐng)域。商業(yè)銀行加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，通過加強產(chǎn)品創(chuàng)新規(guī)劃、健全創(chuàng)新組織、完善激勵機制、規(guī)范創(chuàng)新流程，持續(xù)提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，在消費信貸、理財產(chǎn)品、電子銀行、現(xiàn)金管理等領(lǐng)域，產(chǎn)品創(chuàng)新尤其活躍。

    7、利率市場化背景下競爭日益激烈

    目前，我國金融機構(gòu)貸款利率浮動下限限制、金融機構(gòu)存款利率浮動上限限制和票據(jù)貼現(xiàn)利率管制已全面放開，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定。此外，近年來銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，金融機構(gòu)開始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單，存款利率市場化進程日益深入。利率市場化對中國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營能力、定價能力和風(fēng)險管理能力產(chǎn)生一定的挑戰(zhàn)，但也將鼓勵中國商業(yè)銀行開發(fā)更多創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)。此外，利率市場化將加大銀行業(yè)的競爭壓力，促使中國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，尤其是中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)方面，如投資銀行、理財及另類投資服務(wù)等。

    8、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域快速發(fā)展

    近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用正在深刻改變?nèi)祟惖纳罘绞胶蜕虡I(yè)模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融的融合，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品已經(jīng)滲透到人們?nèi)粘Ｉ畹姆椒矫婷?。以第三方支付、網(wǎng)絡(luò)理財為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，已經(jīng)在支付渠道、投融資渠道、資產(chǎn)管理等方面對傳統(tǒng)商業(yè)銀行形成了有力的跨界競爭。互聯(lián)網(wǎng)金融在降低交易成本、擴大客戶服務(wù)范圍、應(yīng)用大數(shù)據(jù)進行客戶分析、增強金融業(yè)風(fēng)險管控能力等方面具有優(yōu)勢。與此同時，中國銀行業(yè)已經(jīng)普遍意識到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正在給銀行業(yè)帶來深刻變化，加快了自身電子渠道的創(chuàng)新升級。目前，中國銀行業(yè)金融機構(gòu)基本形成了由網(wǎng)上銀行、手機銀行、電話銀行、微信銀行等構(gòu)成的全方位電子銀行服務(wù)體系，尤其是以手機銀行、微信銀行為代表的新型電子渠道高速發(fā)展。此外，中國銀行業(yè)金融機構(gòu)還通過加快互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用、與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作或基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)新平臺、新模式等方式，加快在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局和創(chuàng)新。因此，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融的深度融合，將成為未來中國銀行業(yè)發(fā)展的一大方向。

    9、穩(wěn)步推進國際化進程

    隨著全球化進程的加快以及人民幣國際化的逐步推進，我國銀行業(yè)等金融機構(gòu)正在穩(wěn)步推進海外布局，通過設(shè)置海外機構(gòu)或投資入股境外金融機構(gòu)等方式推進國際化進程。我國銀行業(yè)金融機構(gòu)圍繞開展境外業(yè)務(wù)的中國企業(yè)以及赴海外的個人客戶，開展存貸款、貿(mào)易金融、國際結(jié)算等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，個別商業(yè)銀行境外機構(gòu)已成為服務(wù)當?shù)乜蛻舻闹髁鹘鹑诜?wù)機構(gòu)。根據(jù)境外監(jiān)管特點，部分銀行設(shè)立了投資銀行、保險公司等境外機構(gòu)，成為開展綜合化布局，提升跨業(yè)務(wù)跨市場服務(wù)能力的重要平臺。截至2016年末，總計22家中資銀行開設(shè)了1,353家海外分支機構(gòu)，覆蓋全球63個國家和地區(qū)。

    10、民營銀行和存款保險制度的穩(wěn)步推進

    2014年3月，國務(wù)院批準5家民營銀行試點方案；2014年7月，中國銀監(jiān)會正式批準深圳前海微眾銀行、溫州民商銀行和天津金城銀行3家銀行的籌建申請；2014年9月，上海華瑞銀行和浙江網(wǎng)商銀行獲取中國銀監(jiān)會關(guān)于籌建申請的正式批準；2014年12月12日，微眾銀行成為首批試點中首家獲準開業(yè)的民營銀行，隨后其余4家試點民營銀行陸續(xù)開業(yè)。截至2017年末，我國共有17家民營銀行已開始營業(yè)。2015年3月31日，國務(wù)院公布《存款保險條例》，自2015年5月1日起施行。存款保險制度的建立通過最大程度地強化市場紀律約束，營造公平競爭、優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境，提高公眾信心，降低擠兌風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定。國際經(jīng)驗表明，發(fā)達國家在利率市場化之前或利率市場化過程中，大多數(shù)都建立了存款保險制度，并發(fā)揮了較好的作用。隨著中小銀行的發(fā)展以及民營銀行的逐步建立，存款保險制度的設(shè)立可以有效防范銀行風(fēng)險的積聚和爆發(fā)，有利于銀行穩(wěn)健經(jīng)營和銀行系統(tǒng)穩(wěn)定。但我國一般性存款余額較大，因此繳納保費不可避免地會對銀行財務(wù)管理和利潤水平產(chǎn)生一定的影響。總體而言，我國銀行業(yè)具有良好的發(fā)展前景，在新形勢下發(fā)展的機遇和挑戰(zhàn)并存，本行將抓住機遇，應(yīng)對挑戰(zhàn)，不斷鞏固和擴大本行在客戶、網(wǎng)絡(luò)、信譽等方面的重要優(yōu)勢，促進自身持續(xù)快速發(fā)展。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國城市商業(yè)銀行市場專項調(diào)研及投資前景分析報告》