2019年非洲豬瘟疫情給中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)帶來的投資機會分析[圖]

生豬養(yǎng)殖李玲玲 2019-04-26 06:11 來源：智研咨詢

一、豬：非洲豬瘟推動提前見底
1、疫情不斷發(fā)酵
截止至2018年12月28日，全國共發(fā)生98例（其中解封60例），感染省份達19省4市。

我國非洲豬瘟疫情分布（截止至2018年12月28日）

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從疫情傳播情況來看，呈現以下幾個特征：1）點狀發(fā)展、中小養(yǎng)殖場為主：截止至2018年12月28日，全國共有98例非洲豬瘟發(fā)生，疫點分布較分散。但疫情主要發(fā)生在養(yǎng)殖規(guī)模在千頭以下的中小養(yǎng)殖戶，由于其防控體系較為薄弱。2）從產區(qū)向銷區(qū)發(fā)展、從南向北傳播。從第一起疫情從沈陽發(fā)生起，其迅速在全國蔓延。當前除山東外，其余主產區(qū)均已發(fā)生疫情，且逐步南下。3）部分地區(qū)已解禁，但形式依然嚴峻，且疫情容易反復。

2、疫情易反復，難根除

非洲豬瘟又稱非洲豬瘟疫、疣豬病，是由非洲豬瘟病毒（ASFV）引起的豬的一種急性、熱性、高度接觸性傳染病，所有品種和日齡的豬均可感染，家豬高度易感。非洲豬瘟的發(fā)病率通常在40%-85%之間，死亡率因感染的毒株不同而有所差異。

各國與非洲豬瘟疫情之間的對抗已有近百年。目前非洲豬瘟主要集中在東歐、非洲和亞洲。截至18年10月29日，全球有37個國家和地區(qū)向OIE報告發(fā)生非洲豬瘟疫情，其中13個國家已經根除。2018年新發(fā)生疫情的國家包括匈牙利（4月）、保加利亞（8月）、中國（8月）、比利時（9月）。

從全球經驗來看，非洲豬瘟很難在短時間內撲滅，攻克ASF是一場持久戰(zhàn)。巴西和海地各歷經6年時間（1978-1985），葡萄牙（1960-1993）用了33年，西班牙（1960-1995）35年才徹底根除ASF。盡管非洲豬瘟不是人畜共患病、不感染人，但該病的病死率可達100%，而目前國際上還沒有安全可靠的疫苗和預防用藥。所以，世界動物衛(wèi)生組織倡議“一旦發(fā)現疫情，撲殺并無害化處理以防止病原擴散是最有效的控制手段。”雖然已有13個國家根除了ASF，但大部分付出了較大經濟代價。

部分國家非洲豬瘟情況

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3、防控不斷升級，政策逐步優(yōu)化

我國對非洲豬瘟早有預防。2012年我國就已出臺文件將ASF作為13種重點防范的外來動物疫病之一，并在2015年推出了具備實際操作意義的《非洲豬瘟防治技術規(guī)范（試行）》。非洲豬瘟發(fā)生后，農業(yè)部迅速啟動應急響應，對疫區(qū)采取封鎖、撲殺、無害化處理、消毒等處置措施，重點管控生豬調運環(huán)節(jié)，監(jiān)管政策不斷加碼。

一、疫區(qū)/疫點防控：全面撲殺

1）疫點：無害化處理疫點內所有豬只及其產品，并全面消毒。（全面撲殺）

2）疫區(qū)：疫點邊緣外延3公里為疫區(qū)。對生豬養(yǎng)殖場（戶）等場所進行嚴格消毒，并根據檢測和調查結果確定和實施撲殺。對于疫點和疫區(qū)禁止易感動物出入和相關產品調出，對強制撲殺的生豬按照800-1200元/頭補貼，6周后驗收合格后解除封鎖，并至少空欄6個月。

二、流通領域防控：

分為兩個階段，逐漸走向合理化：1）初始階段（2018年12月27日前）：“一刀切式”的防控，疫區(qū)及相鄰省份生豬跨省調運均禁止，全國生豬流通基本停滯。同時發(fā)生2例（非同一縣/市）及以上的疫區(qū)，生豬產品調運亦受限。2）調整后階段（2018年12月27日后）：2018年12月27日晚農業(yè)部發(fā)布《農業(yè)農村部關于規(guī)范生豬及生豬產品調運活動的通知》，根據最新政策疫區(qū)防控為重點，疫區(qū)所在的縣（含縣級市、區(qū)）暫停生豬及生豬產品調出本縣，疫區(qū)所在的?。ê灾螀^(qū)、直轄市）暫停生豬調出本省。取消疫區(qū)相鄰省份等劃分。同時豬肉產品、種豬及30公斤以下仔豬等禁運范圍均大幅收窄。

生豬及其產品調運監(jiān)管政策對比

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自非洲豬瘟發(fā)生以來，以省為單位的禁運，地區(qū)隔離明顯，但與此同時其不合理性逐漸暴露：一是產區(qū)生豬無法外運，造成主產區(qū)大豬持續(xù)壓欄、并伴隨不同程度的去產能，若禁運長期持續(xù)，可能會導致后續(xù)豬價快速失控以及養(yǎng)殖戶持續(xù)虧損。二是禁運范圍過大，相鄰未發(fā)生疫情的市區(qū)等亦受影響，其影響被擴大。

此次政策放松后：1）短期來看：有利于產區(qū)生豬出欄消化，區(qū)域間的供需矛盾有所緩和。北方主產區(qū)價格將稍微反彈，而南方主銷區(qū)則小幅下跌，南北價差將縮小。2）中長期看：預期后期政策會進一步優(yōu)化，劃區(qū)防疫可能是更優(yōu)選擇。政策只會推遲或提前周期，但不會改變周期。豬瘟仍是本輪周期第一推動力。

二、危中有機，非洲豬瘟加速產業(yè)升級

1、對養(yǎng)殖個體影響如何？技術壁壘的大幅提升！

目前的疫病防控舉措，無非是從格局車流、物流、人流的流動入手。從具體的防控體系建設措施上看，規(guī)?；B(yǎng)殖場，尤其是大型養(yǎng)殖集團，較散養(yǎng)戶更具有防控優(yōu)勢。例如，車流方面，為了杜絕車輛感染，養(yǎng)殖場可以建設中轉站及二級洗消中心，可以自己購置汽車專車專用；物流方面，為了降低飼料原糧的傳染風險，則利用自產飼料的優(yōu)勢對飼料進行高溫制粒及悶罐熏蒸；為防止種豬流動帶來的傳染風險，憑借自身育種體系的建設，減少對外引種、外購仔豬等豬只流動。人流方面，依靠自身的技術廠長解決豬場的疾病問題，而不需要流動的外部獸醫(yī)人員幫忙解決問題。

而這些舉措，很多是個體養(yǎng)殖戶，乃至不少中小規(guī)?；B(yǎng)殖場都無法做到的。就算能夠做到，但能不能執(zhí)行并堅持下去，同樣是對行業(yè)管理水平的一項新的挑戰(zhàn)。
雖說非洲豬瘟不問豬場大小，專挑安全隱患和漏洞，但如果有隱患卻無法解決，那就必然意味著相對高風險。從管理能力來看，我們認為，非洲豬瘟疫情風險最大的是將養(yǎng)殖作為兼職的散養(yǎng)戶。這類養(yǎng)殖戶，不僅不少仍在使用泔水飼喂，而且其兼職特性也注定了無法做到最大限度的人流物流隔離，是受非洲豬瘟疫情沖擊最大的群體。即無法適應現代半封閉式工業(yè)化養(yǎng)殖模式的傳統(tǒng)養(yǎng)殖戶，是最先被市場所淘汰的。

其次，對于中小規(guī)?；B(yǎng)殖場而言，雖然能夠做到基本的封閉半封閉養(yǎng)殖體系，但是像大型養(yǎng)殖集團那樣能完善的洗消、隔離、飼料防控體系，也是力有不逮。甚至包括一些大型養(yǎng)殖場，雖然能夠建立嚴密的防控體系，但能不能長期堅持執(zhí)行，同樣是對其管理水平的一項嚴峻挑戰(zhàn)。

因此，我們認為，此次非洲豬瘟帶來的不僅是行業(yè)的恐慌與產能的去化，更為重要的是，它將進一步提升產業(yè)的進入門檻，尤其是技術門檻，無法適應現代高強度疫病防控體系的養(yǎng)殖場，不論大小，均面臨嚴峻的生存危機。

2、對養(yǎng)殖區(qū)域影響如何？“南豬北養(yǎng)”趨勢暫緩！

一直以來，國內生豬養(yǎng)殖業(yè)一直存在產區(qū)與銷區(qū)之分。隨著養(yǎng)殖規(guī)?；陌l(fā)展，過去幾年，國內生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現出一個明顯的“南豬北養(yǎng)”的趨勢。具體表現在以河南、山東為代表的主產區(qū)其生豬養(yǎng)殖出欄量占全國生豬出欄量的比例在逐步提升。尤其是2016年起，東北三省在全國生豬出欄的占比開始有明顯提升。

河南、山東、東北等省養(yǎng)殖出欄占全國出欄量的比例不斷提升

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這主要是因為從2015年起，養(yǎng)殖環(huán)保政策收緊，養(yǎng)殖產能加速從南方向北方轉移。2015年4月，國務院《水污染防治行動計劃》首次提出，2017年底前關閉或搬遷禁養(yǎng)區(qū)內的畜禽養(yǎng)殖場（小區(qū)）和養(yǎng)殖專業(yè)戶，京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域提前一年完成。隨后，11月，農業(yè)部發(fā)布《關于促進南方水網地區(qū)生豬養(yǎng)殖布局調整優(yōu)化的指導意見》，明確南方四大水網地區(qū)生豬養(yǎng)殖的不同發(fā)展任務。2016年4月，農業(yè)部在《全國生豬生產發(fā)展規(guī)劃（2016-2020）》中，將全國劃分為限制發(fā)展區(qū)、潛力發(fā)展區(qū)、重點發(fā)展區(qū)、適度發(fā)展區(qū)，并明確不同地區(qū)的發(fā)展任務。10月，農業(yè)部、環(huán)保部聯合發(fā)文《畜禽養(yǎng)殖禁養(yǎng)區(qū)劃定技術指南》，確定禁養(yǎng)區(qū)的劃分依據。2016年11月，國務院印發(fā)的《十三五生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》，再次強調，在2017年底前，各地區(qū)依法關閉或搬遷禁養(yǎng)區(qū)內的畜禽養(yǎng)殖場（小區(qū)）和養(yǎng)殖專業(yè)戶。

畜禽養(yǎng)殖相關政策頻出

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隨著2017年關停期限的過去，環(huán)保對于養(yǎng)殖場（養(yǎng)殖小區(qū)）的關停壓力似乎有所緩解。但是，從實際情況來看，進入2018年，環(huán)保政策并沒有顯著放松的跡象。如果說2017年，環(huán)保政策的收緊，更多的是加速供給的退出，影響最大的是行業(yè)的減量。那么，從2018年起，環(huán)保政策更多的是抬高行業(yè)進入門檻，影響更大的是行業(yè)的增量。

根據農業(yè)部所做出的全國生豬發(fā)展規(guī)劃（2016-2020），南方除了西南地區(qū)以外，華中、華南、華東等省均被劃為約束發(fā)展區(qū)。而華北、西南、東北等地，則被劃為潛力增長區(qū)及重點發(fā)展區(qū)。隨著禁限養(yǎng)區(qū)環(huán)保關停工作的開展，環(huán)保壓力巨大的華中、華南、華東一代的生豬養(yǎng)殖，則加速向具備飼料原料成本優(yōu)勢的華北、東北轉移，尤其是東北，更是成為各大養(yǎng)殖集團重點布局的方向，進一步加速了國內“南豬北養(yǎng)”的趨勢。

全國生豬生產發(fā)展規(guī)劃（2016-2020）

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但是，隨著當前非洲豬瘟疫情的出現，我們預計將極大的暫緩這一趨勢。首先，產銷分離的模式不利于疫情防控。國內本身就存在產銷區(qū)的差別，因而需要大范圍的進行生豬調運。環(huán)保限產之后，養(yǎng)殖產能加速向北方轉移，更是加劇了南北產銷區(qū)生豬調運的需求。而車輛運輸，正是非洲豬瘟疫情傳播的重要途徑之一。這也是為何非洲豬瘟發(fā)生之后，農業(yè)農村部迅速叫停國內生豬調運的主要原因。但單純叫停生豬調運，打破了國內生豬流通市場的均衡，產銷區(qū)之間出現極大的供求扭曲。即產區(qū)生豬賣不出去，價格深度虧損，而銷區(qū)生豬調不進來，養(yǎng)殖暴利的尷尬局面。

2016年生豬調運及出欄對比（單位：萬頭）

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基于現實矛盾，一方面，養(yǎng)殖集團需要反思過去幾年基于產區(qū)土地、環(huán)保資源為中心的布局戰(zhàn)略，重新調整自身的布局，放緩在北方主產區(qū)的產能建設，適度加強在南方的養(yǎng)殖規(guī)劃。例如，東北地區(qū)本來是溫氏股份的布局方向之一。另一方面，政策導向也將開始發(fā)生改變。一方面，隨著疫情防控與保障豬肉供應之間的矛盾逐漸凸顯，環(huán)保政策不得不做出讓步。為了保障市場正常供應，我們預計，南方水網地區(qū)的環(huán)保政策將從此前的一刀切式關停逐步向在滿足環(huán)保要求的前提上鼓勵發(fā)展，適當增強銷區(qū)的自我供給能力。另一方面，為了控制疫情傳播，政策上可能將采取區(qū)域聯防聯控的方式，每一個聯防聯控區(qū)域中既包含產區(qū)也包含銷區(qū)，將大范圍的生豬長途運輸變成區(qū)域間調運，一定程度上降低生豬調運對疫情防控的巨大壓力。2019年3月7日，廣東、福建、江西、湖南、廣西、海南六省正式建立非洲豬瘟等重大動物疫病區(qū)域化防控聯席制度。目的即在規(guī)范生豬及其產品的調運監(jiān)管以及保障區(qū)域內生豬產銷平衡。

其次，北方，主要是東北地區(qū)還未能建立完備的疫情防控體系。東北地區(qū)養(yǎng)殖規(guī)?；?，起步較晚。例如，年出欄生豬1-49頭的養(yǎng)殖戶數量，東北三省占全國同等出欄規(guī)模的比例差不多在2013、2014年達到頂峰，然后回落。而養(yǎng)殖規(guī)模化較快的河南，其同等規(guī)模的養(yǎng)殖戶數量在全國的比例則一直在下降。49-100頭規(guī)模的養(yǎng)殖結構也呈現同樣的模式。

各省年出欄1-49頭養(yǎng)殖戶數量占全國比例（%）

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各省年出欄49-100頭養(yǎng)殖戶數量占全國比例（%）

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從數據上看，東北地區(qū)相對于全國的規(guī)模化進程是從2013-2014年才開始加速的。起步時間晚，意味著不論是政府還是養(yǎng)殖戶，在生豬產業(yè)經營，尤其是疫病防控、應對領域的經驗積累相對較少。而近10多年來，國內比較嚴重的重大疫病，只有2006-07年的藍耳病，2011年的仔豬腹瀉病，2011年之后就再無重大疫情出現。因此，若養(yǎng)殖經驗只有5-6年，雖然經歷了豬價周期的波動，但是對于疫情防控經驗必然缺少足夠感受。因此，驟然加速的“南豬北養(yǎng)”進程，在一定程度上讓當地的疫病防控體系出現破綻。這也是為何非洲豬瘟傳入國內之后，東北受影響程度較重的一個重要原因。

總之，不論是從企業(yè)自身投資選擇，還是從政府政策引導上看，隨著非洲豬瘟疫情的出現，過去幾年推動“南豬北養(yǎng)”的因素在減弱，“南豬北養(yǎng)”的趨勢大概率將會放緩。

3、對養(yǎng)殖模式影響如何？模式需要全面升級！

1）養(yǎng)殖模式規(guī)劃：封閉及分散養(yǎng)殖，降低疫情傳播風險

在非洲豬瘟常態(tài)化的大背景下，如何更好地控制成本，將讓位于如何更有效的防范疫情，成為所有經營者需要首先考慮的問題，這也將帶來產業(yè)一系列的變革與升級。首當其沖的就是該如何規(guī)劃自己的經營模式。目前，行業(yè)主流的經營是“公司+農戶”與自繁自養(yǎng)。

我們曾在《生豬生豬養(yǎng)殖分析框架之三——產業(yè)結構如何變遷？》中指出，“公司+農戶”模式符合環(huán)保、社會化服務、扶貧等政策引導方向，投資規(guī)模較自繁自養(yǎng)模式小，符合商業(yè)擴張邏輯，并且已經被國外龍頭企業(yè)史密斯菲爾德證明其可行性，將是未來國內生豬養(yǎng)殖模式的主流模式。而從疫病防控角度出發(fā)，單就經營模式而言，我們認為，“公司+農戶”的封閉及分散經營，更有利于疫情的防控。

對于大型規(guī)?；B(yǎng)殖場而言，由于單一豬場養(yǎng)殖規(guī)模大，生豬對外銷售頻繁，每月甚至每周都需要對外銷售生豬，人員車輛來往密集，感染疫情的風險反而較高。例如，一個年出欄10萬頭的養(yǎng)殖場，假設平均出欄，每輛運豬車能夠容納150頭生豬，則其每周僅生豬銷售就需要13輛（次）車輛往來。而運豬車由于頻繁接觸各個養(yǎng)殖場，正是最重要的病毒攜帶群。更為重要的是，一旦出現防控漏洞，不論是疫情感染下對疫點的撲殺還是疑似疫情下的清廠式出欄，均將對養(yǎng)殖場造成重大損失。

“公司+農戶”雖然是未來產業(yè)發(fā)展的主流，但是其仍有兩大不可克服的弊端。一是其對企業(yè)的管理能力要求要遠高于自繁自養(yǎng)模式，二是其生產效率要低于自繁自養(yǎng)模式。這本質上均是源自于農戶的小規(guī)模經營模式。但自繁自養(yǎng)的重資產屬性意味著極度依賴于持續(xù)的外部融資，因此，從生產效率和資金籌措角度出發(fā)，“公司+農戶”與自繁自養(yǎng)模式殊途同歸，行業(yè)最優(yōu)解將是“公司+規(guī)?；B(yǎng)殖場”。若從疫情防控角度出發(fā)，也會發(fā)現，非洲豬瘟疫情的出現，更是將推動行業(yè)加速向“公司+規(guī)?；B(yǎng)殖場（家庭農場）”的方向進行升級。具體而言：在“公司+農戶（家庭農場）”模式下，首先，合作農戶是依托于養(yǎng)殖集團的防疫體系，能夠充分利用養(yǎng)殖集團提供的防控體系便利。其次，根據生豬生長特性，育肥只需要5-6個月，因此，從事育肥的合作農戶只要5-6個月就可以完成一個養(yǎng)殖周期，完全可以做到封閉養(yǎng)殖。只要管理好，做到“全進全出”和完全封閉養(yǎng)殖，就可以大幅降低感染概率。對養(yǎng)殖場而言，一方面，通過育肥環(huán)節(jié)外包，減少了與外界車輛的接觸，降低了感染風險。另一方面，育肥環(huán)節(jié)通過農戶養(yǎng)殖實現相對分散分布，意味著即使合作農戶出現疫情，對養(yǎng)殖場整體出欄的影響也相對較小。

一方面，對于自繁自養(yǎng)的大型養(yǎng)殖集團而言，單體數十萬頭規(guī)模的大型養(yǎng)殖場，則必然在養(yǎng)殖風險的分散上存在劣勢。因此，我們認為，對于自繁自養(yǎng)模式下的大型養(yǎng)殖集團而言，應該適當的降低養(yǎng)殖場養(yǎng)殖規(guī)模。如唐人神，公司雖然采用自繁自養(yǎng)模式，但在具體經豬場建設上，則是“1+5”的養(yǎng)殖場結構。即以1個萬頭母豬場帶動5個萬頭育肥場。這種經營結構，有點類似于“公司+農戶”，將仔豬生產與生豬育肥相分離，并將育肥階段的生產規(guī)模分散化，降低疫病防控壓力。

另一方面，對“公司+農戶”模式而言，企業(yè)需要做的，是幫助合作農戶建立起完整嚴密的防控體系。若合作農戶規(guī)模過小，無疑將大幅提升公司的管理成本，乃至提高出現管理漏洞的概率。一般而言，有一定規(guī)模的家庭農場，其從事養(yǎng)殖的時間相對較長，疫病防控意識較高，能更有效的配合及融入公司的防控體系，降低疫病發(fā)生的概率。

總之，隨著非洲豬瘟疫情的常態(tài)化，從疫情防控角度，不論是“公司+農戶”還是自繁自養(yǎng)模式，都需要進行模式升級，前者需要持續(xù)擴大合作農戶規(guī)模，后者需要育肥階段的分散化養(yǎng)殖，最終，殊途同歸，“公司+家庭農場（規(guī)模化養(yǎng)殖場）”是行業(yè)的最優(yōu)解。

2）養(yǎng)殖技術、管理體系也將經歷新一輪創(chuàng)新與升級

如前文所述，不論是從非洲豬瘟病毒的傳播路徑還是從防控體系的建設能力上看，相較于散養(yǎng)戶，大型養(yǎng)殖集團更具備防控優(yōu)勢。至于優(yōu)勢能不能轉化為實際效果，則取決于企業(yè)自身的執(zhí)行及管理能力。因此，這是對公司整體經營思路與理念的升級。

例如，非洲豬瘟疫情的防控，關鍵在于能夠長期堅決堅持落地執(zhí)行，及時消滅安全隱患。而單純依賴養(yǎng)殖員工的工作主動性，難免時間一長就容易出現懈怠。因此，一方面需要強化企業(yè)的分享文化，用充分的激勵來調動員工的積極性。另一方面，需要加大各類智能化、信息化設備、系統(tǒng)的應用，以精細化的系統(tǒng)管理來查疏堵漏。又例如，目前的防控體系是基于現有的養(yǎng)殖場環(huán)境而建立的。而當前的養(yǎng)殖場建設是基于降低成本、滿足環(huán)保要求的思路。但是在非洲豬瘟常態(tài)化下，養(yǎng)殖場的建設就需要將疫病防控體系的建設給考慮在內。這樣，養(yǎng)豬場的設計就需要進一步的完善。

4、對豬周期有何影響？豬價漲幅更高，持續(xù)時間更長！

1）藍耳疫情，帶來超長豬周期

2006年5月以來，江西鄱陽湖周邊許多豬場突然暴發(fā)藍耳病。初期大多發(fā)生在外購仔豬育肥、不養(yǎng)母豬的豬場，后蔓延到自繁自養(yǎng)豬場。由于當時多疫情認識不足（07年才正式確診）、無害化處理意識缺失，生豬和肉品流動并未受到限制，導致該病傳播速度很快，7月底8月初開始陸續(xù)在江西、湖南、廣東、湖北、安徽、江蘇、浙江等地暴發(fā)，隨后傳至我國絕大部分養(yǎng)豬地區(qū)。據中國動物疫病預防控制中心官方報道，具不完全統(tǒng)計浙江、湖南、湖北、江西、天津、安徽、江蘇、內蒙古8個省2006年發(fā)病初期至9月，發(fā)病豬生豬數量為212萬頭，至少有40萬頭豬死亡，到2006年底發(fā)病生豬達到379.8萬頭，死亡99.8萬頭。

2007年1月農業(yè)部最終確定病因，并命名為“高致病性豬藍耳病”，同時疫苗的研發(fā)和生產也在加緊推進，到2007年5月疫苗開始生產并在全國投入使用，疫情也因此得到有效控制。2007年1-5月，全國有22個省份先后發(fā)生高致病性豬藍耳病疫情，發(fā)病豬4.59萬頭，死亡1.86萬頭，撲殺0.58萬頭；截止2017年12月9日，共有26個省份的310個縣市發(fā)生高致病性豬藍耳病疫情，發(fā)病豬31.26萬頭，死亡8.21萬頭，發(fā)病和死亡數比2006年減少90%以上。

高致病性藍耳與非洲豬瘟的比較

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而隨著藍耳疫情的出現，國內迎來了一輪超級大周期。2006年開始的那輪豬價上漲周期，以月度均價衡量，從2006年的5月開始持續(xù)上漲至2008年3月份，歷時22個月，豬價更是從5.96元/公斤上漲至17.38元/公斤，漲幅高達191.61%，持續(xù)時間及漲幅均為20年來之最。

生豬歷史均價

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豬價周期分析

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2）本輪周期豬價漲幅有望更高，持續(xù)時間更長

從當前情況來看，我們認為，非洲豬瘟的影響大概率會超過藍耳?。?）當前產業(yè)的養(yǎng)殖密度高于06年藍耳病時期；2）非洲豬瘟的病毒亞型多，變異快，傳播渠道多且更難控制；3）非洲豬瘟疫苗研發(fā)難度更大。

因此，我們認為，在疫苗出現之前，非洲豬瘟將極大的改變養(yǎng)殖戶的風險收益比，導致養(yǎng)殖戶的補欄積極性不足。在疫情持續(xù)存在的背景下，地方性的限運政策大概率也將長期存在，從而會導致在未來豬價上漲之后，養(yǎng)殖戶的補欄積極性大概率低于以往周期，從而導致本輪周期上漲時間持續(xù)的更長。具體而言：

1、周期高點：過去幾輪周期中，國內生豬價格的不斷在上漲中創(chuàng)了新高，而且2006年以來的三輪豬價上漲周期中，豬價從底部算起漲幅均在100%左右甚至更高。尤其是2006年有藍耳疫情所點燃的豬價上漲周期，以月度均價衡量的價格漲幅更是高達191%！充分體現了疫情沖擊之下，生豬價格供求失衡下的價格彈性。目前，歷史豬價高點為2016年的6月份，達到約21元/公斤的高價。本輪周期中，受豬產能去化程度更深，預計高點將達到25元/公斤，部分地區(qū)甚至將超30元/公斤。

2、上漲持續(xù)時間：歷史來看豬價上漲持續(xù)時間在1-2年，2006年在藍耳病的影響下持續(xù)22個月。而沒有嚴重疫情擾動的2010年和2014年的上漲則17個月和25個月。預計在非洲豬瘟的影響下，行業(yè)補欄能力及生產能力將持續(xù)受到影響，由此延緩產能恢復節(jié)奏，預計本輪周期上漲時間將持續(xù)2-3年。

5、對產業(yè)結構有何影響？行業(yè)集中度加速提高，產業(yè)剩者為王！

每次疫情都是對行業(yè)第一次洗禮。2006年那場高熱病疫情，也帶來了養(yǎng)殖結構的改變。最核心的在于中小規(guī)模場由于防范能力較弱而大量退出，中大規(guī)模場則依托其防疫優(yōu)勢乘機擴張，養(yǎng)豬產業(yè)的規(guī)?；M程在2006年藍耳病之后顯著加速。

從數據來看，年出欄量50-100頭的小規(guī)模場在2002-2006年快速擴張，僅四年的時間數量就增加了一倍，但是06年藍耳病爆發(fā)之后，2007年的數量出現了小幅下滑，減少了4100戶，此后小規(guī)模場的增速也大幅放緩。而2006年之后，具有防疫優(yōu)勢的中大規(guī)模場和大規(guī)模場的數量則開始加速提升，2007和2008年更是這10多年來最高增速。該兩組數據的對比反映出2006年的藍耳病提高了生豬產業(yè)的養(yǎng)殖壁壘，導致了產業(yè)的規(guī)模化進程加速。

年出欄50-99頭生豬養(yǎng)殖場（戶）變化情況

數據來源：公開資料整理

年出欄萬頭以上生豬養(yǎng)殖場變化情況

數據來源：公開資料整理

那么，面對此次非洲豬瘟，什么類型的企業(yè)才能活下來，成為最后的勝者呢？我們認為，在產業(yè)剩者為王的格局下，應該重點關注養(yǎng)殖企業(yè)的抗打擊能力以及生產恢復能力。具體表現四個方面：1、養(yǎng)殖模式：“公司+農戶”相對優(yōu)于“自繁自養(yǎng)”；2、生產基地布局是否分散？3、補欄能力：包括公司的種豬存欄布局及規(guī)模。4、融資能力。

養(yǎng)殖模式前文已有闡述，不再贅述，對于后面三點，具體而言：

1、生產基地布局：抗風險能力上，除了公司自身的防控體系建設外，生產基地及產能布局也非常的重要。一方面，若產能分布集中在疫情嚴重省份，則感染幾率就相對較高。尤其是北方產區(qū)養(yǎng)殖密度高，更容易出現病毒攜帶者交叉感染傳播的現象。另一方面，疫情多發(fā)地區(qū)，不僅生豬調運，甚至包括仔豬、種豬調運都容易受到政策干擾。當前從中央層面已經大幅放松生豬調運的限制，但是預計部分地區(qū)的地方政府在執(zhí)行上仍將延續(xù)相對嚴格的把控力度。這就給基于產區(qū)布局而非銷區(qū)布局的企業(yè)帶來生產及銷售上的壓力。因此，只有產能分布分散，且生產基地并非疫情嚴重省份的企業(yè)，其受非洲豬瘟疫情的影響就越小。

2、補欄能力：企業(yè)的補欄能力受種豬群規(guī)模及布局的影響。當疫情出現在自身生產基地附近時，有些大型養(yǎng)殖場為了防范風險，會對疫點附近的養(yǎng)殖場進行清廠式出欄，以避免風險與潛在損失。甚至是個別豬場出現了非洲豬瘟而不得不進行集中撲殺的情況出現時，只要擁有足夠的后備乃至核心種豬群，也能保證通過在其他非疫區(qū)通過釋放自身種群產能而使得自身整體生產能力不受太大沖擊。不至于出現豬價漲了，而自己卻沒豬的尷尬局面。而且，由于當前種豬調運也并不完全通暢，相對分散的核心種群布局，也能保證公司的補欄恢復能力。后備種群規(guī)模越龐大、分布越分散的企業(yè)，其補欄及生產恢復能力就越強。

3、融資能力：生豬養(yǎng)殖是重資產行業(yè)，企業(yè)的生存和擴張需要有足夠的資金儲備及融資能力。在最差的情況下，若企業(yè)因非洲豬瘟疫情而損失慘重，但足夠的財務寬松度，是讓企業(yè)保留元氣，浴火重生的最后依仗。

三、行情已經演繹到哪一步？如何看待當前的豬價周期位置？

1、非洲豬瘟之下，本輪周期產能去化幾何？

2018年8月非洲豬瘟發(fā)生以來，共有四種力量導致行業(yè)產能在加速去化：1、疫情導致的死亡和恐慌性的退出；2、限運政策導致的補欄受限；3、限運政策導致的主產區(qū)產能過剩，豬價過低而出現深度虧損；4、局部地區(qū)仍存在的環(huán)保拆遷。幾大因素的綜合作用導致2018年四季度以來，行業(yè)產能加速去化。

從農業(yè)農村部披露的能繁母豬存欄數據來看，環(huán)比變化率可以反映出產能去化的劇烈程度。與上一輪周期對比來看，2018年二季度開始，能繁母豬的環(huán)比變化率可以大幅走低，可對比2014年的二季度；2018年10月份開始第二輪的環(huán)比變化率大幅降低，可類比2014年10月份之后的產能去化。但是，2018年10月份后的產能去化，由于受到疫情和限運政策的干擾，產能去化的幅度大大高于上一輪。2019年1月，能繁母豬存欄的環(huán)比變化率為-3.56%，創(chuàng)近10年來的單月環(huán)比最大跌幅。
按照當前趨勢來看，一方面疫情短期還難以根除；另一方面，由于疫情的存在，限運政策在各地雖然有不同程度的放松，但還將長期存在；這都將進一步導致行業(yè)的產能去化，預計未來幾個月，行業(yè)產能仍將持續(xù)去化。

能繁母豬存欄的環(huán)比變化率情況（%）

數據來源：公開資料整理

截止2019年1月底，全國能繁母豬存欄同比累計下降達14.75%！根據我們的分省測算：東三省、河南、山東、江蘇等地，要么疫情較為嚴重，要么存在大量恐慌式清廠銷售，其產能去化幅度也最為嚴重，預計產能去化幅度在25%-30%。我們對全國12個省的產能去化進行了測算，具體如下表所示：該12個省產能占比全國比重為66.45%，其產能去化導致的全國產能去化的幅度約11.06%，考慮到剩下的33.55%的區(qū)域仍存在不同程度的產能去化，我們預計目前來看，全國產能去化大概率在15%以上。

全國生豬產能去化測算

數據來源：公開資料整理

豬肉是最終消費品，是供求格局的變化是豬價變化的根本原因。從歷史來看，豬價高低點所對應的生豬供應量高低點之間，變化幅度不過僅有6%-8%。即使考慮需求每年1%左右增長帶來的缺口擴大，也意味著，從歷史上看，當豬肉供求格局從高點回落8%-10%左右，就具備了啟動一輪豬價上行周期的基礎。

豬肉產量變化

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豬肉產量=能繁母豬存欄（產能）×MSY（生產效率）×出欄體重（庫存）。由于非洲豬瘟的存在，死亡率的提升和養(yǎng)殖風險的增加將導致msy和出欄體重下滑，至少不會增加。因此，如果從豬肉的角度來看，豬肉產能的下滑有可能會超過能繁母豬的下滑。

2、豬價周期性拐點已經出現，未來豬價如何演繹？

短期來看，春節(jié)之后，豬價有所反彈，略超市場預期，我們認為原因有二：1、2018年12月底禁運放松之后，大量壓欄豬進入市場，疊加產業(yè)看空春節(jié)之后豬價行情，導致在2019年1月份大量的生豬拋售，這一方便導致1月份豬價超跌，另一方面也導致春節(jié)之后生豬供給相對不足；2、春節(jié)之后，屠宰場庫容量回落，疊加看好后市，其開始積極補庫存。

全國及東北屠宰企業(yè)冷庫庫容量情況