2019年中國(guó)食品制造業(yè)景氣度回落、大眾食品制造業(yè)整體向好，食品制造業(yè)成本下降支撐2019年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)分析[圖]

    一、食品板塊整體發(fā)展分析

    1、2019年食品制造業(yè)的景氣回落

    從歷史來(lái)看，消費(fèi)具有經(jīng)濟(jì)后周期特征，一般會(huì)滯后經(jīng)濟(jì)2-3個(gè)季度左右。將食品制造企業(yè)利潤(rùn)總額同比增速曲線平移三個(gè)季度后，跟GDP走勢(shì)有較好的擬合。

將食品制造企業(yè)利潤(rùn)總額曲線平移三個(gè)季度

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)食品制造行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從2015年四季度開始，2017年四季度見(jiàn)頂，至2018年四季度經(jīng)濟(jì)仍在尋底過(guò)程中。而本輪食品飲料行業(yè)景氣起點(diǎn)在2016年一季度，食品制造企業(yè)利潤(rùn)總額增速達(dá)到雙位數(shù)增長(zhǎng)，2018年一季度達(dá)到景氣高點(diǎn)，隨后增速開始回落。按照歷史經(jīng)驗(yàn)判斷2019年食品飲料行業(yè)景氣度會(huì)也會(huì)逐漸回落。但是由于食品飲料在消費(fèi)支出中更為剛性，且消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)仍在延續(xù)，行業(yè)保持低速增長(zhǎng)仍可看到。

    2、食品制造業(yè)績(jī)及提價(jià)效應(yīng)情況分析

    2018年，食品眾多子行業(yè)和主要公司業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期的關(guān)鍵是，2017年上半年提價(jià)效應(yīng)，帶來(lái)2018年量?jī)r(jià)齊升，而這種效應(yīng)在2019年將逐步消失。

    從2010年以來(lái)，大眾品集中進(jìn)行了兩次提價(jià)，分別是在2011年和2017年。上一輪消費(fèi)品提價(jià)潮（2010-2011年）主要?jiǎng)恿υ醋杂诔青l(xiāng)居民收入的大幅增長(zhǎng)，以及糧食等大宗商品上漲推高了企業(yè)成本。當(dāng)時(shí)除了日用消費(fèi)品價(jià)格大幅上漲，基礎(chǔ)消費(fèi)品也呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，食鹽、面粉這類商品也進(jìn)行了提價(jià)。

2010年以來(lái)，食品經(jīng)歷兩次提價(jià)

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    本輪漲價(jià)（2017-2018年）與上一輪漲價(jià)有相似之處，大宗產(chǎn)品價(jià)格的上漲推高了企業(yè)成本，而市場(chǎng)景氣轉(zhuǎn)好給提價(jià)帶來(lái)了土壤，包括啤酒、飲料、調(diào)味品、休閑食品等價(jià)格均有上調(diào)，這其中也包含了很多年價(jià)格未提高的品類。提高價(jià)格對(duì)食品企業(yè)凈利率提升有很好貢獻(xiàn)，對(duì)比企業(yè)2016年和2018年前三季度凈利率來(lái)看，均有較大的提升。此輪漲價(jià)周期盡管步入尾聲，但2019年部分企業(yè)仍會(huì)受益漲價(jià)紅利，延續(xù)凈利率提升，但效應(yīng)在減弱。

食品飲料企業(yè)凈利率達(dá)到新高（%）

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    3、食品制造業(yè)成本下降支撐2019年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

    2019年食品的關(guān)鍵是成本的下降，過(guò)去兩年包材、玻璃等成本的大幅上漲，侵蝕了食品的毛利，但進(jìn)入今年后，PPI的大幅下滑，原來(lái)的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)為成本下降的關(guān)鍵，有利于支撐盈利的增長(zhǎng)。大宗商品價(jià)格或繼續(xù)回落2018年供給側(cè)改革與環(huán)保因素對(duì)PPI走勢(shì)形成支撐，自6月以來(lái)高位震蕩，螺紋鋼、焦炭等黑色期貨快速上行至2012年歷史高點(diǎn)，膠合板、纖維板、PVC、聚丙烯等工業(yè)期貨價(jià)格也輪番上漲。

    2019年，國(guó)內(nèi)總需求仍然偏弱、貨幣供應(yīng)量低位增長(zhǎng)、國(guó)際大宗商品漲幅放緩等大背景并未改變，預(yù)計(jì)供給側(cè)改革和環(huán)保治理也會(huì)有所放松，PPI指數(shù)會(huì)回落較多。

PPI指數(shù)高位回落

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棕櫚油、瓦楞紙價(jià)格

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    二、大眾食品制造業(yè)整體向好

    2018Q3大眾食品板塊中肉制品、乳品、食品綜合、調(diào)味發(fā)酵品凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)3.54%、11.18%、20.92%和13.58%，大眾食品板塊整體向好。從歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，2018年前三季度各子行業(yè)的歸母凈利潤(rùn)均有所增長(zhǎng)，其中調(diào)味品歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.7%最為亮眼。對(duì)比來(lái)看，近年來(lái)收入利潤(rùn)最為穩(wěn)定的子行業(yè)為調(diào)味發(fā)酵品，營(yíng)收穩(wěn)步提速，2018Q3達(dá)13.58%；歸母凈利潤(rùn)增速因受原材料價(jià)格波動(dòng)等影響略有波動(dòng)，但均確保了凈利潤(rùn)的持續(xù)提升。

大眾食品板塊收入增長(zhǎng)情況

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大眾食品板塊凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況

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    1、油脂等必選消費(fèi)業(yè)績(jī)更穩(wěn)定

    經(jīng)濟(jì)和需求的下滑，社會(huì)零售消費(fèi)額的下降，對(duì)消費(fèi)品確實(shí)有影響，可選消費(fèi)品、高價(jià)消費(fèi)品等居民收入敏感性的產(chǎn)品影響最大。但生活必需品、特別是日用品受宏觀環(huán)境影響有限，這類行業(yè)和公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性更好，其中油脂就屬此類。

    2019年全球大豆供需總體寬松，上半年南美大豆可能迎來(lái)豐產(chǎn)，全球大豆價(jià)格預(yù)計(jì)仍將低位波動(dòng)，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國(guó)內(nèi)大豆影響有限。油脂壓榨企業(yè)今年仍能享受較低的成本優(yōu)勢(shì)，油脂價(jià)格當(dāng)前處在歷史的低位區(qū)間，價(jià)格繼續(xù)下滑得可能性很小，未來(lái)漲價(jià)的概率較大。

大豆油和原油價(jià)格走勢(shì)

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2010年以來(lái)油脂壓榨行業(yè)上市公司盈利情況

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    即使未來(lái)大豆價(jià)格出現(xiàn)回升，油脂壓榨行業(yè)也有較強(qiáng)的價(jià)格傳導(dǎo)能力。從歷史上來(lái)看，大豆價(jià)格上漲的周期里，壓榨企業(yè)利潤(rùn)往往呈現(xiàn)同步增加。當(dāng)前行業(yè)處在歷史低位，只要供給端出現(xiàn)收縮或需求端出現(xiàn)恢復(fù)，行業(yè)的景氣度都可能逆轉(zhuǎn)。

道道全、西王食品經(jīng)營(yíng)情況對(duì)比

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道道全、西王食品主要產(chǎn)品產(chǎn)量情況對(duì)比

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道道全、西王食品主要產(chǎn)品情況對(duì)比

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    2、速凍食品及火鍋料成就安井食品的龍頭優(yōu)勢(shì)

    我國(guó)速凍制品行業(yè)規(guī)模約1000億元，其中速凍面食約600億元，速凍火鍋料制品約400億元。速凍火鍋料制品的增長(zhǎng)仍有很大的空間，根據(jù)預(yù)計(jì)，2022年我國(guó)火鍋餐飲門店數(shù)量將從2017年的60.1萬(wàn)家擴(kuò)張到89.6萬(wàn)家，2018-2022年我國(guó)火鍋餐飲行業(yè)收入復(fù)合增速將達(dá)10%左右。麻辣燙、關(guān)東煮、燒烤等餐飲形式應(yīng)用場(chǎng)景非常豐富，這些應(yīng)用場(chǎng)景的發(fā)展帶動(dòng)了速凍食品需求增長(zhǎng)，特別是近幾年便利店的滲透，給速凍食品帶來(lái)更廣闊的市場(chǎng)。

預(yù)測(cè)2020年火鍋市場(chǎng)有大幅增長(zhǎng)

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便利店行業(yè)快速增

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    但是目前速凍食品行業(yè)市場(chǎng)集中度比較分散，前5大龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率不足35%。安井食品是速凍魚糜制品行業(yè)的NO.1，2017年在速凍食品市場(chǎng)占有率為4.6%，市場(chǎng)占有率逐年提高。安井作為速凍火鍋料和發(fā)面類面米制品雙龍頭，規(guī)模效應(yīng)下的成本優(yōu)勢(shì)、覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和強(qiáng)執(zhí)行力的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)構(gòu)成了公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。近幾年產(chǎn)能擴(kuò)張對(duì)它市場(chǎng)擴(kuò)張?zhí)峁┍Ｕ希?018年年底四川安井提前竣工投產(chǎn)，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)速凍食品15萬(wàn)噸，年產(chǎn)值17.6億元。目前公司現(xiàn)有產(chǎn)能35萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)公司2019年總產(chǎn)能將突破40萬(wàn)噸。

速凍食品行業(yè)市場(chǎng)集中度較分散

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國(guó)內(nèi)速凍食品人均消費(fèi)量有很大增長(zhǎng)空間

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    3、休閑食品線上線下融合，將成就大公司

    休閑食品近幾年快速增長(zhǎng)，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)休閑食品市場(chǎng)規(guī)模從2011年的3205億元增長(zhǎng)至2016年4520億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7%。休閑食品制造工藝相對(duì)簡(jiǎn)單、進(jìn)入門檻較低，導(dǎo)致行業(yè)分散度較高。傳統(tǒng)線下休閑食品渠道主要依賴于超市、個(gè)體經(jīng)營(yíng)店、便利店等。電商渠道作為新興渠道，這兩年快速發(fā)展起來(lái)。

    從前幾年三只松鼠、百草味等純線上品牌，到后來(lái)的絕味食品、好想你、周黑鴨、鹽津鋪?zhàn)?、?lái)伊份等純線下品牌，到當(dāng)前的線上線下融合，隨著產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入，連鎖形式+互聯(lián)網(wǎng)的新零售模式逐漸發(fā)展起來(lái)，或帶來(lái)休閑食品行業(yè)新紅利。在眾多休閑食品領(lǐng)域，周黑鴨憑借優(yōu)秀的渠道線下資源、完善的物流配送和信息網(wǎng)絡(luò)以及所處的鹵味食品行業(yè)，具有先天的優(yōu)勢(shì)。

    4、絕味食品：全國(guó)化布局完成，持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力十足

    絕味食品業(yè)績(jī)核心推動(dòng)力在同店增長(zhǎng)和開店數(shù)量增加，同店增長(zhǎng)有望保持：外賣與線下營(yíng)銷的聯(lián)合，擴(kuò)大了單店銷售半徑，利好加盟店同店增長(zhǎng)；第四代店鋪升級(jí)改造正在進(jìn)行中，有望提升改造店鋪的銷售額；產(chǎn)品提價(jià)和豐富品類等銷售手段仍有空間。公司目前門店主要集中在一二線城市，占比超過(guò)80%，未來(lái)三四線城市開店有很大發(fā)展空間；休閑鹵制品消費(fèi)的不斷增長(zhǎng)帶來(lái)門店密度提升的可能。

    三、未來(lái)中國(guó)食品制造業(yè)發(fā)展

    隨著國(guó)家對(duì)食品安全的日趨重視、消費(fèi)者食品安全意識(shí)的加深以及權(quán)益保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)，食品安全和質(zhì)量控制已成為食品生產(chǎn)制造企業(yè)的重中之重。近年來(lái)國(guó)家不僅實(shí)施了嚴(yán)格的食品安全法，更是在政府工作中重點(diǎn)推進(jìn)食品安全工作決策部署，加強(qiáng)食品安全和質(zhì)量監(jiān)控，強(qiáng)化源頭嚴(yán)防、過(guò)程嚴(yán)管、風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)控監(jiān)管措施，加快解決人民群眾普遍關(guān)心的突出問(wèn)題，提高食品安全治理能力和保障水平，有利于食品制造行業(yè)健康發(fā)展。

    在我國(guó)，線上平臺(tái)已成為發(fā)展速度最快的分銷渠道，許多食品品牌逐漸實(shí)現(xiàn)了商品零售由線下到線上的轉(zhuǎn)型，食品電商與傳統(tǒng)的便利店、雜貨店、超市和賣場(chǎng)相比，更符合人們現(xiàn)代化方便快捷的生活方式，能夠滿足市場(chǎng)多樣化、個(gè)性化需求，在人民生活水平日益提高的今日得到市場(chǎng)的青睞。越來(lái)越多的食品制造企業(yè)和廠商紛紛投入食品電商零售加入線上零售平臺(tái)，并且取得了可觀的經(jīng)濟(jì)效益，有效帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    食品科學(xué)是高度綜合的應(yīng)用性學(xué)科，其他科學(xué)領(lǐng)域的重大科技成果都會(huì)直接或間接帶動(dòng)食品工業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。信息技術(shù)、生物技術(shù)、納米技術(shù)、新工藝新材料等高新技術(shù)的迅速發(fā)展，與食品科技交叉融合，不斷轉(zhuǎn)化為食品生產(chǎn)新技術(shù)，如物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、生物催化、生物轉(zhuǎn)化等技術(shù)已開始應(yīng)用于從食品原料生產(chǎn)、加工到消費(fèi)的各個(gè)環(huán)節(jié)。營(yíng)養(yǎng)與健康技術(shù)、酶工程、發(fā)酵工程等高新技術(shù)的突破催生了傳統(tǒng)食品工業(yè)化、新型保健與功能性食品產(chǎn)業(yè)、新資源食品產(chǎn)業(yè)等新業(yè)態(tài)的不斷涌現(xiàn)。

    食品制造產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)的以數(shù)量擴(kuò)張為主的粗放型發(fā)展方式仍然未得到全面改變，隨著市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)變和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化調(diào)整。一方面，我國(guó)食品生產(chǎn)企業(yè)品牌發(fā)展良莠不齊，自主品牌的培育建設(shè)能力不足，食品制造企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不盡合理。另一方面，我國(guó)食品制造企業(yè)規(guī)模與產(chǎn)業(yè)集中度近年來(lái)雖有所提升，但仍然存在大企業(yè)不大，小企業(yè)不小，大中型企業(yè)數(shù)量偏少的問(wèn)題。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)離散，食品工業(yè)兼并重組力度尚且不足，集約化進(jìn)程比較緩慢，以至于無(wú)法形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)和專業(yè)化協(xié)作優(yōu)勢(shì)。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，促進(jìn)食品制造業(yè)發(fā)展方式改變的任務(wù)依然不可懈怠。

    2017年，中國(guó)食品制造業(yè)銷售收入為23，118億元，同比下滑2.12%；2018年1-7月，食品制造業(yè)銷售收入為11，013億元，同比下滑21.72%。

    2018年我國(guó)食品制造行業(yè)銷售收入將達(dá)到20，806億元，未來(lái)五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為2.73%，2022年將達(dá)到23，177億元。

2018-2022年中國(guó)食品制造行業(yè)銷售收入預(yù)測(cè)

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    2017年，中國(guó)食品制造業(yè)利潤(rùn)總額為1，851億元，同比下滑7.48%；2018年1-7月，利潤(rùn)總額達(dá)到850億元，同比減少下滑26.56%。

    2018年我國(guó)食品制造行業(yè)利潤(rùn)總額將達(dá)到1，570億元，未來(lái)五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為4.33%，2022年將達(dá)到1，860億元。

2018-2022年中國(guó)食品制造行業(yè)利潤(rùn)總額預(yù)測(cè)

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    隨著行業(yè)技術(shù)的發(fā)展，機(jī)器人不再僅局限于工業(yè)、服務(wù)業(yè)，食品行業(yè)也迎來(lái)了新的改革機(jī)器人食品制造，即食品自動(dòng)化。預(yù)計(jì)2022年，食品自動(dòng)化市場(chǎng)將擴(kuò)展到25億美元。目前，機(jī)器人已在農(nóng)業(yè)、初級(jí)食品加工和二級(jí)食品加工等都實(shí)現(xiàn)了應(yīng)用落地，其最大優(yōu)勢(shì)除了大大提高了行業(yè)效率，還極大的減少了人們的安全隱患。

    整個(gè)食品生產(chǎn)鏈中，機(jī)器人適用于食品包裝、食品安全以及食品衛(wèi)生等多道工序中。盡管與機(jī)器人應(yīng)用的其他領(lǐng)域相比，食品行業(yè)的機(jī)器人技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用都最為緩慢，但隨著整個(gè)食品供應(yīng)鏈的完善，餐飲自動(dòng)化成為近幾年來(lái)餐飲行業(yè)的熱詞，也是餐飲行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。