2020年思源電氣業(yè)績高速增長，盈利能力穩(wěn)步提升[圖]

    思源電氣股份有限公司成立于1993年12月,是國內知名專業(yè)從事電力技術研發(fā)、設備制造、工程服務的上市公司(股票代碼002028),榮膺國家重點火炬計劃高新技術企業(yè)、中國能源裝備十佳民企、上海市創(chuàng)新型企業(yè)等榮譽稱號。思源電氣致力于向全球客戶提供一流的電氣設備與服務,幫助客戶安全、可靠、高效地使用和維護電力,產品線覆蓋輸配電一次、二次設備專業(yè)領域,公司主導產品及核心技術處于世界先進水平。思源電氣業(yè)務涉及電力、冶金、鐵路、石化、煤炭、港口等多個行業(yè),為上海磁懸浮、上海世博會、秦山核電站、云廣800千伏特高壓直流輸電工程、溪浙±800千伏特高壓直流輸電工程、晉東南-南陽-荊門1000千伏特高壓擴建工程、北京奧運會、巴西世界杯、中石油新疆獨山子千萬噸煉油工程等國內外重大工程提供了優(yōu)質的電力設備和可靠的技術保障。思源電氣緊跟國家“一帶一路”和“全球能源互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略,加速國際市場拓展步伐,陸續(xù)獲得歐洲電力體系、英國國家電網(wǎng)、荷蘭國家電網(wǎng)、俄羅斯國家電網(wǎng)、意大利國家電網(wǎng)、墨西哥國家電網(wǎng)、印度國家電網(wǎng)等客戶高度認可,建立了遍及亞洲、美洲、歐洲、非洲等全球各地的分支機構和地區(qū)網(wǎng)絡,依托完整的產品序列,專業(yè)的工程設計能力,為全球60多個國家和地區(qū)的電力系統(tǒng)主流運營商、工業(yè)、發(fā)電客戶提供創(chuàng)新的產品、解決方案及EPC工程總包服務。

    公司公布2020業(yè)績：收入73.73億元，同比增長15.6%；歸母凈利潤9.33億元，同比增長67.4%。此前公司發(fā)布1Q21業(yè)績預告，公司預計1Q21歸母凈利潤為2.4-3.4億元，同比增長170.20%-285.62%。同時公司在年報中披露2021年經(jīng)營目標為實現(xiàn)新增合同100億元，同比增長18.20%，營業(yè)收入85億元，同比增長15.29%。

2014-2020年思源電氣營業(yè)總收入及毛利潤統(tǒng)計（億元）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    發(fā)展趨勢

    公司收入增速較快，在手訂單旺盛，海外業(yè)務堅挺。受益于公司不斷開拓新市場，完善產品品類，公司2020年開關類、線圈類、無功率補償類、智能設備類產品收入分別同比變化+23.9%、+5.8%、+19.2%、+47.0%。報告期內新增訂單84.6億元，同比增長4.17%。在海外疫情較為嚴重的情況下，公司的多款產品仍然在多個國家獲得資質認證并實現(xiàn)市場突破，截至報告期末公司仍有33個EPC總包項目處于執(zhí)行階段。公司2020年實現(xiàn)海外訂單15億元，同比僅下滑6.25%。

    成本管控卓有成效，真實盈利能力有所提升。1）費用端：公司2020年銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別同比變化-4.9ppt、-1.1ppt、-0.3ppt至5.6%、2.8%、5.8%。2）盈利端：公司2020年毛利率為29.3%，同比下滑0.05ppt，但扣除新會計準則將運輸費用計入成本的影響后，公司真實毛利率同比提升3.41ppt。公司2020年凈利率為12.7%，同比提升3.9ppt。我們預計隨著公司降本增效的持續(xù)推進，公司盈利能力有望繼續(xù)改善。