2019年中國鋁土礦供給問題發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

鋁土礦王密 2019-05-13 05:21 來源：智研咨詢

隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，電解鋁消費(fèi)逐步恢復(fù)，電解鋁恐將面臨短缺，預(yù)計(jì)鋁價(jià)或?qū)⑵蠓€(wěn)，行業(yè)整體盈利或?qū)⒃龊?；全球范圍看鋁土礦供給逐漸進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，中國鋁土礦短缺問題將緩解；氧化鋁產(chǎn)能溫和增長(zhǎng)，同時(shí)也存在不確定性；電解鋁增量有限，或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)使電解鋁話語權(quán)將提升，盈利重心得到傾斜。

一、現(xiàn)狀

2018年受海德魯事件影響，國際市場(chǎng)暫時(shí)出現(xiàn)320萬噸氧化鋁缺口，氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)階段性倒掛，國內(nèi)廠商出口熱情不斷抬升，導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)暫時(shí)性供不應(yīng)求，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格持續(xù)性上漲，電解鋁原材料價(jià)格中樞持續(xù)性抬升。受俄鋁制裁以及下游需求拉動(dòng)疲弱影響，鋁價(jià)震蕩下行。原材料價(jià)格中樞抬升，疊加價(jià)格震蕩下行，2018年鋁行業(yè)盈利空間有所收窄，電解鋁板塊盈利收縮較為明顯。

2018年電解鋁板塊盈利收縮較為明顯（元/噸）

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1、國內(nèi)

目前中國鋁土礦基礎(chǔ)儲(chǔ)量約為10億噸，約占全球鋁土礦儲(chǔ)量的3%，雖然與其他國家相比，中國鋁土礦儲(chǔ)量并不豐富，但是近年來中國鋁土礦產(chǎn)量卻一直位列世界前列，據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國鋁土礦年均產(chǎn)量約為0.68億，約占全球總產(chǎn)量的23%。從長(zhǎng)期來看，相對(duì)較高的開采量以及較少的資源儲(chǔ)量，將使得中國鋁土礦供給存在短缺的問題。

主要國家鋁土礦儲(chǔ)量占比（%）

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各國鋁土礦產(chǎn)量占比（%）

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自2018年四月初，中國山西、河南兩大鋁土礦市場(chǎng)所在地先后出臺(tái)礦山整頓政策和環(huán)保督察政策，部分違法違規(guī)礦山被關(guān)停，供給收縮，國內(nèi)鋁土礦價(jià)格自2018年4月起持續(xù)上漲，國內(nèi)外鋁土礦價(jià)格差也相應(yīng)擴(kuò)大，至年末207元/噸。

2018年至2019年鋁土礦價(jià)格（元/噸）

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國內(nèi)鋁土礦價(jià)格的持續(xù)性上漲，以及鋁土礦資源緊缺問題的逐漸加劇，使得下游生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本不斷攀升，高額的原材料成本為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來較大壓力，為了節(jié)約成本，提高企業(yè)盈利空間，國內(nèi)部分生產(chǎn)商轉(zhuǎn)而使用更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的進(jìn)口鋁土礦。

2018年中國鋁土礦進(jìn)口量為8262萬噸，同比增長(zhǎng)20.5%；同時(shí)據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國2019年1月進(jìn)口鋁土礦789.25萬噸，同比增長(zhǎng)12.25%，進(jìn)口量進(jìn)一步上升，預(yù)計(jì)隨著鋁土礦資源短缺問題的進(jìn)一步加劇以及海外鋁土礦開采項(xiàng)目的推進(jìn)，鋁土礦進(jìn)口量或?qū)⒗^續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)。

2、國外

預(yù)計(jì)未來十年全球新增鋁土礦1.5億噸，其中2019年及2020年為鋁土礦的主要增長(zhǎng)年，預(yù)計(jì)2019年全球新增鋁土礦7730萬噸，產(chǎn)量約為4億噸，2020年全球新增鋁土礦2500萬噸，產(chǎn)量約為4.24億噸。

預(yù)計(jì)未來十年全球新增鋁土礦1.5億噸（萬噸）

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2019年及2020年為鋁土礦的主要增長(zhǎng)年（萬噸）

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國內(nèi)鋁土礦資源短缺的問題或?qū)⒓觿?，疊加國內(nèi)外鋁土礦價(jià)差依然存在，鋁土礦進(jìn)口量上升態(tài)勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)保持；國際鋁土礦資源的勘探與開發(fā)繼續(xù)，并預(yù)計(jì)在2019年及2020年供給有明顯增量。因此，隨著長(zhǎng)期產(chǎn)能的逐漸釋放以及進(jìn)口量的不斷上升，預(yù)計(jì)中國鋁土礦資源短缺問題或?qū)⒕徑?，鋁土礦價(jià)格或?qū)⒒芈洹?/p>

預(yù)計(jì)中國電解鋁產(chǎn)能天花板為4653.6萬噸，供給增量有限；下游需求方面，短期受2018年下半年地產(chǎn)項(xiàng)目的持續(xù)性推進(jìn)，2019年一季度后期或?qū)⒂瓉礓X材使用的密集時(shí)期；長(zhǎng)期來看，受房地產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期，特高壓項(xiàng)目的推進(jìn)以及軌道交通需求的進(jìn)一步提升，鋁材需求缺口或?qū)U(kuò)大，供給反轉(zhuǎn)支撐價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)回升，行業(yè)盈利將增厚。

2019-2020年，全球鋁土礦產(chǎn)能增加1.02億噸，產(chǎn)能釋放主要集中在幾內(nèi)亞，澳大利亞等地區(qū)。海外產(chǎn)能逐漸釋放以及進(jìn)口量的不斷上升，中國鋁土礦資源短缺問題或?qū)⒕徑猓粨?jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全球氧化鋁產(chǎn)能增加645萬噸，氧化鋁產(chǎn)量在溫和增長(zhǎng)的同時(shí)仍存不確定性；據(jù)百川資訊及安泰科，全球電解鋁產(chǎn)能增加257萬噸，單從產(chǎn)業(yè)鏈看，有結(jié)構(gòu)性短缺趨勢(shì)，盈利重心或?qū)⑾螂娊怃X傾斜。

2019-2020年鋁行業(yè)盈利或?qū)⒃龊瘢ㄔ?噸）

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二、需求端

建筑、電子電力和交通運(yùn)輸三大領(lǐng)域仍是鋁的主要需求。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年建筑、電子電力、交通運(yùn)輸三大領(lǐng)域鋁材消費(fèi)占比分別為33%、16%、25%，較2016年占比（32.1%、15.2%、12.4%）均有上升。耐用消費(fèi)品、包裝容器占比均上升至7%。

2018年鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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1、耐用消費(fèi)品

耐用消費(fèi)品需求與房屋建筑需求息息相關(guān)，建成房屋為家電等耐用消費(fèi)品提供房屋供給，因此隨著房屋建筑竣工交付進(jìn)入密集期，耐用消費(fèi)品的需求將會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，或?qū)⒃俅卫瓌?dòng)鋁材消費(fèi)。

家電等耐用消費(fèi)品的生產(chǎn)周期大約晚于商品房銷售面積一年，預(yù)計(jì)隨著房產(chǎn)建設(shè)的逐步回暖，耐用消費(fèi)品或?qū)?duì)鋁材需求具有持續(xù)拉動(dòng)力。

耐用消費(fèi)品周期晚于房產(chǎn)周期一年

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2、建筑

電解鋁在建筑方面主要應(yīng)用于房屋的幕墻，門窗和裝飾板，房屋對(duì)于合金材料的應(yīng)用主要集中在房屋封頂后的2-3個(gè)月內(nèi)完成，而房屋封頂期一般為施工后的5-6個(gè)月，綜合來看，房屋新開工期后的7-9個(gè)月應(yīng)為鋁合金材料使用的密集時(shí)期。短期來看，據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國2018年二季度后期，房屋新開工面積有明顯上升，預(yù)計(jì)隨著房屋建設(shè)的不斷推進(jìn)，在2019年一季度后期，將會(huì)迎來鋁合金材料使用的密集時(shí)期。

房屋施工面積（萬平方米）

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預(yù)計(jì)國內(nèi)2019年新增產(chǎn)能203萬噸，受指標(biāo)置換工作的不斷推進(jìn)，電解鋁企業(yè)開工率維持在90%，預(yù)計(jì)2019年中國電解鋁產(chǎn)量為3732.3萬噸。

預(yù)計(jì)2019年中國電解鋁產(chǎn)量為3732.3萬噸（萬噸）

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3、電力

鋁材在電力方面的應(yīng)用主要為架空導(dǎo)線、母線鋁排等方面。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，自2018年年初，中國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額顯著上升，疊加國家能源局2018年四季度下發(fā)的《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》表示，將在2018年、2019年兩年核準(zhǔn)9個(gè)重點(diǎn)輸變電線路，預(yù)計(jì)2019年至2020年或?yàn)樘馗邏喉?xiàng)目的“交貨大年”。若規(guī)劃中的9條線路建設(shè)完成，將會(huì)拉動(dòng)約68萬噸用鋁量消費(fèi)，預(yù)計(jì)電網(wǎng)需求會(huì)對(duì)鋁材消費(fèi)有一個(gè)明顯的拉動(dòng)作用。

4、軌道交通

鋁材在軌道交通方面的應(yīng)用主要為車體及車廂內(nèi)飾，而軌道交通包括高鐵和地鐵兩大類。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，高鐵鋁合金車體重量在8.5-10噸/輛，每輛車大約用1000公斤鋁合金材料，而每公里需要車體8輛，因此，每公里用鋁量約54-62噸；城市軌道交通中，每公里需6-12輛車體，每輛鋁合金車輛的車體約重6-7噸，內(nèi)飾用鋁合金材料750kg/輛，綜合來看，每公里用鋁量41-93噸。

5、鐵路營(yíng)業(yè)

到2020年，全國鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，預(yù)計(jì)未來新增高鐵營(yíng)運(yùn)里程年均復(fù)合增長(zhǎng)率為6%；同時(shí)據(jù)阿拉丁，預(yù)計(jì)十三五期間，軌道交通有望達(dá)6000公里，地鐵新增里程年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為16%，綜合來看，預(yù)計(jì)2019-2020年，軌道交通消費(fèi)貢獻(xiàn)用鋁量約為24-35萬噸，軌道交通用鋁量仍將放量。

6、汽車

鋁材在汽車方面的應(yīng)用主要是輪轂等零配件。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達(dá)國家用鋁量平均達(dá)150-160kg/量，中國汽車2016年用鋁量約為110kg/量，據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2020年中國汽車用鋁量約為175kg/輛，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為12%，綜合車企十三五規(guī)劃來看，預(yù)計(jì)2020年汽車產(chǎn)量為3000萬輛，用鋁量將上升至525萬噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為14%。

據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年1月中國新能源汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)53%，新能源汽車受動(dòng)力電池重量、動(dòng)力電池續(xù)航里程的限制，在車輛設(shè)計(jì)和材料應(yīng)用上，輕量化需求更為迫切；鋁材料的密度較小，其減重和節(jié)能效果明顯，預(yù)計(jì)隨著新能源汽車產(chǎn)量的不斷上升，以及新能源汽車補(bǔ)貼和汽車下鄉(xiāng)等政策的繼續(xù)發(fā)力，電解鋁下游需求或?qū)⑾蚝谩?/p>

2016-2020年汽車用鋁量及預(yù)測(cè)

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2016-2020年中國用鋁量及預(yù)測(cè)

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預(yù)計(jì)2019年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為3732.3萬噸，全球電解鋁產(chǎn)量約為6617.6萬噸。消費(fèi)方面，基建拉動(dòng)，地產(chǎn)補(bǔ)庫需求或?qū)⑸仙约捌囕p量化的需求迫切，預(yù)計(jì)仍有增量。供需疊加來看，2019年供應(yīng)上仍存在一定缺口，消費(fèi)增速或?qū)⒋笥诠┙o增速，國內(nèi)供需缺口或?qū)U(kuò)大，鋁價(jià)或?qū)⑻?/p>

2014-2020年全球鋁行業(yè)鋁供給量及預(yù)測(cè)