維持增持評級。十四五開局定調高質量份額提升，產(chǎn)品矩陣升級、渠道改革深化，量價齊升下品牌價值持續(xù)回歸。小幅上調 2020-2022 年EPS 至 5.30（+0.02）、6.45（+0.03）、7.64（+0.06）元，參考高端白酒平均估值，考慮公司高質量發(fā)展的穩(wěn)定性與確定性，給予 2021 年50XPE，上調目標價至 323 元（前值 289 元）。
2021 年定調高質量份額提升，打好十四五開局之仗。2020 年圓滿收官十三五，2021 年作為十四五開局之年，定調以高質量的市場份額提升為核心、保持行業(yè)平均先進水平的發(fā)展速度，總體計劃兼顧合理性和穩(wěn)妥性。
經(jīng)典五糧液引領產(chǎn)品矩陣，繼續(xù)深化渠道優(yōu)化發(fā)展。產(chǎn)品端，2020 年經(jīng)典五糧液上市進一步完善“1+3”產(chǎn)品矩陣，經(jīng)典五糧液作為高端戰(zhàn)略大單品，有望繼續(xù)引領產(chǎn)品結構優(yōu)化升級，同時公司在本次 1218 大會上對年份酒發(fā)展做出發(fā)展規(guī)劃。渠道端，目前渠道數(shù)字化轉型取到成效，2021 年明確傳統(tǒng)渠道不增量，以鞏固為核心思路，團購等新渠道將繼續(xù)重點發(fā)力，團購占比有望進一步提升。
量價齊升謀發(fā)展，品牌價值得回歸。二次創(chuàng)業(yè)以來五糧液全面改革成果不斷超市場預期，解決了產(chǎn)品體系、批價波動、渠道利益等根本問題，2020 年批價經(jīng)歷了旺季放量考驗后保持堅挺趨勢，草根調研目前穩(wěn)在千元價格帶，渠道管控力持續(xù)強化。短期來看，2020 年量價管控與渠道優(yōu)化為后續(xù)發(fā)展奠定基礎，預計后續(xù)普五批價有望保持良性緩升趨勢，高端產(chǎn)品引領結構升級，長期來看新一輪產(chǎn)品、營銷發(fā)力引領量價齊升的高質量發(fā)展有望進一步強化五糧液品牌價值回歸。
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2025-2031年中國白酒行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及投資前景規(guī)劃報告
《2025-2031年中國白酒行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及投資前景規(guī)劃報告》共十三章，包含2025-2031年白酒行業(yè)投資機會與風險防范，白酒行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究，研究結論及發(fā)展建議等內(nèi)容。
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