海大集團(tuán)：飼料龍頭競爭力彰顯 養(yǎng)殖助力Q1業(yè)績超預(yù)期

    事件：公司披露2020Q1 業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.8-3.2 億元，同比增長128.59%-161.25%。

    未受疫情擾動，飼料龍頭競爭力彰顯。新冠疫情影響部分飼料企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，公司積極響應(yīng)國家政策，組織搶先復(fù)產(chǎn)，支持養(yǎng)殖戶共渡難關(guān)。在疫情的不利影響下，充分體現(xiàn)了公司抵御風(fēng)險的能力和作為龍頭企業(yè)的社會責(zé)任，銷量逆勢增長，客戶黏性和市場占有率持續(xù)提升。預(yù)計公司2020Q1 飼料銷量同比增長20%以上，其中預(yù)計水產(chǎn)料和禽料持續(xù)高增，豬料有所下滑，飼料板塊盈利能力有所提升。

    養(yǎng)殖高景氣，助力盈利高增。今年一季度生豬價格持續(xù)景氣，特別是公司養(yǎng)殖集中的華南地區(qū)，生豬銷售均價在35-36 元/公斤?？紤]公司外購仔豬成本較高，預(yù)計頭均盈利在800 元以上，貢獻(xiàn)業(yè)績6000-7000 萬元，顯著增厚公司利潤。生豬產(chǎn)能恢復(fù)無法一蹴而就，預(yù)計全年價格仍將保持高位震蕩。公司全年預(yù)計出欄生豬120 萬頭，隨著自繁仔豬占比提升，養(yǎng)殖綜合完全成本將有所下降，預(yù)計全年生豬板塊貢獻(xiàn)凈利潤5-6 億元。

    養(yǎng)殖存欄邊際改善，飼料需求持續(xù)向好。禽養(yǎng)殖受豬肉替代消費(fèi)刺激，養(yǎng)殖量持續(xù)高增，年后短期運(yùn)輸受阻問題影響的存欄已在3 月份基本補(bǔ)足，公司禽料端延續(xù)競爭優(yōu)勢，銷量持續(xù)高增。水產(chǎn)養(yǎng)殖經(jīng)過19 年價格筑底，隨著后期國內(nèi)餐飲消費(fèi)的恢復(fù)有望迎來價格上漲，提振水產(chǎn)料消費(fèi)。生豬養(yǎng)殖存欄環(huán)比有所回升，豬料消費(fèi)迎來邊際改善。公司憑借超強(qiáng)的產(chǎn)品力優(yōu)勢和采購能力，有望充分受益于飼料行業(yè)需求的邊際改善，持續(xù)提升盈利能力和市場份額。