2019年中國復合肥行業(yè)需求端及供給端分析：供給過剩矛盾突出，產(chǎn)能進入負增長時代[圖]

    復合肥屬于二次加工肥種，一般分為二元肥和三元肥兩大類。復合肥是指含有氮、磷、鉀三種要素中兩種或兩種以上的化肥，含有任何兩種要素的復合肥稱為二元復合肥，含有三種要素的肥料為三元復合肥。復合肥根據(jù)營養(yǎng)元素比例的不同還可分為通用肥、配方肥和專用肥。通用肥是指氮、磷、鉀含量相等的肥料，常見的氮磷鉀比例為15-15-15或16-16-16，可廣泛應用于各種土壤和作物，由于配比簡單、生產(chǎn)方便、性能穩(wěn)定，通用肥在全國市場占據(jù)重要地位。配方肥是根據(jù)作物的需肥規(guī)律、土壤供肥性能和肥料效應，將氮磷鉀比例略作調(diào)整，制成適用于特定區(qū)域、特定作物的肥料。專用肥主要依據(jù)目標作物的營養(yǎng)需求專門制定，是配方肥的重要補充。

    一、復合肥需求端：三大因素共同決定復合肥需求

    復合肥下游需求與農(nóng)業(yè)發(fā)展息息相關(guān)。中國擁有18億畝土地，是農(nóng)業(yè)大國，化肥的使用對提高生產(chǎn)效率、保證農(nóng)作物產(chǎn)量有重要意義，而復合肥作為化肥的主要種類之一，與我國農(nóng)業(yè)發(fā)展更是息息相關(guān)。

    1）農(nóng)業(yè)整體發(fā)展情況：我國農(nóng)產(chǎn)品播種面積、產(chǎn)量等指標代表了我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的宏觀趨勢，對整個農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈都將產(chǎn)生長遠影響。

    2）化肥施用意愿：化肥產(chǎn)業(yè)作為整個農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，與產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利情況關(guān)系密切。對于農(nóng)戶而言，化肥施用意愿與農(nóng)產(chǎn)品價格、種植收益等因素直接相關(guān)。

    3）復合肥使用比例：我國化肥中復合肥的使用比例直接對應當下復合肥的需求情況，此外，有機肥、微生物肥的替代趨勢也將影響復合肥的需求。

    我國農(nóng)作物播種面積小幅下滑，單位面積產(chǎn)量提高。2017年開始，我國農(nóng)作物播種面積呈小幅下滑態(tài)勢，2018年播種面積為16590萬公頃，同比下滑0.26%，而單位面積糧食產(chǎn)量卻在不斷提高。2019年我國夏糧單位面積產(chǎn)量為5378公斤/公頃，秋糧為5817公斤/公頃，分別同比上升3.5%和1.5%。得益于單位產(chǎn)量的提高，我國糧食產(chǎn)量穩(wěn)步增長，2019年我國糧食產(chǎn)量為6.64億噸，同比增加0.9%。

單位面積產(chǎn)量提高保證我國糧食供給

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    農(nóng)產(chǎn)品種植收益預期下降，一方面導致農(nóng)業(yè)從業(yè)人口外流，一方面導致主糧供給量增速放緩甚至下降。對比農(nóng)林牧漁、制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售等從業(yè)人員互相流動可能性較大的行業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)林牧漁行業(yè)人均工資與漲幅均偏低，導致農(nóng)村勞動力大量外流。另一方面，農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)低位也使得玉米產(chǎn)量自2016年開始下滑，隨著庫存持續(xù)消化，我國玉米總供給量（產(chǎn)量+進口+期初庫存）從2018年開始大幅下降，稻谷產(chǎn)量與供給量也自2019年開始減少。

我國三大主糧總供給量變化

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我國三大主糧產(chǎn)量變化

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    化肥占糧食種植成本的18%左右，糧食收益下滑拖累化肥需求。我國水稻、小麥、玉米用肥比例最高，在70%以上，果樹用肥占11%，蔬菜用肥占7%，茶葉和煙草各占3%。

2019年東北地區(qū)主要農(nóng)作物種植成本結(jié)構(gòu)

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    歷史上全球農(nóng)產(chǎn)品與化肥的價格走勢存在較強的相關(guān)性。氮磷鉀三大單質(zhì)肥價格與農(nóng)產(chǎn)品價格走勢存在較強的相關(guān)性，且在相同的宏觀環(huán)境下，化肥價格變動幅度更大。除去4個超過100的極端值后，1980年至今全球肥料價格指數(shù)變化幅度約為谷物價格變化幅度的1.2倍。

全球化肥與農(nóng)產(chǎn)品價格變化趨勢相同

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全球肥料與谷物價格指數(shù)月度同比

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    二、復合肥行業(yè)供給端

    我國復合肥產(chǎn)能分布集中，以農(nóng)業(yè)大省和資源型省市為主。我國復合肥產(chǎn)能主要分布在山東（36.1%）、湖北（19.1%）、江蘇（8.0%）、四川（7.5%）、安徽（7.5%）五大省，合計占我國總產(chǎn)能的78%。其中山東、河南、江蘇、湖北、安徽等是我國農(nóng)業(yè)大省，靠近終端消費市場；而湖北、貴州、云南等具備豐富的礦產(chǎn)資源，擁有單質(zhì)肥原料優(yōu)勢。

中國復合肥產(chǎn)能分布

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國復合肥行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及投資機會預測報告》數(shù)據(jù)顯示：2019年我國復合肥產(chǎn)能為17000萬噸，產(chǎn)量為4555萬噸，行業(yè)處于嚴重供大于求的狀態(tài)。2016年開始隨著行業(yè)內(nèi)多項優(yōu)惠政策相繼取消，疊加環(huán)保政策趨嚴、原材料價格上漲等因素，復合肥行業(yè)盈利能力進入低谷，老舊產(chǎn)能于2017和2018年集中退出。供給過剩矛盾突出，產(chǎn)能進入負增長時代。

中國復合肥產(chǎn)能及增速

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我國復合肥開工率較低

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復合肥價格走勢（元/噸）

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    我國復合肥行業(yè)集中度較低，仍處于產(chǎn)業(yè)整合階段。由于前期我國復合肥準入門檻不高，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，導致企業(yè)間競爭趨于白熱化，2019年前四大企業(yè)僅占總產(chǎn)能的21.6%。2017年開始，我國復合肥行業(yè)開始進入整合加速期，一方面高效專用肥的發(fā)展與嚴格的環(huán)保要求提高了行業(yè)準入門檻，另一方面，行業(yè)已從低價惡性競爭轉(zhuǎn)向規(guī)模、渠道、品牌、服務全方面的比拼，大型企業(yè)憑借綜合競爭優(yōu)勢脫穎而出。從產(chǎn)能規(guī)模來看，我國復合肥年產(chǎn)能超過300萬噸的只有金正大、史丹利、新洋豐、四川新都、湖北鄂中五家，其余大多數(shù)企業(yè)的規(guī)模仍小于100萬噸/年。

我國復合肥產(chǎn)量及增速

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中國復合肥產(chǎn)業(yè)集中度CR4

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2019年我國復合肥產(chǎn)能情況（大于等于100萬噸/年）

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